电力设备与新能源行业周报：电改持续加速推进，光热上网电价出台

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 9月第1周周报 电改持续加速推进，光热上网电价出台 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 沈成 李可伦 S0740514080003 021-20315203 shencheng@r.qlzq.com.cn likl@r.qlzq.com.cn 2016年09月05日 [Table_P of ] 基本状况 上市公司数 161 行业总市值(亿元) 17,875.96 行业流通市值(亿元) 12,685.59 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 证券代码 公司 股价 EPS PE 评级 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 002169.SZ 智光电气 20.84 0.34 0.56 0.87 60.99 37.21 23.95 买入 300360.SZ 炬华科技 21.30 0.98 0.82 0.99 32.71 25.98 21.52 买入 000958.SZ 东方能源 15.88 0.81 0.72 0.91 19.65 22.06 17.45 买入 300014.SZ 亿纬锂能 37.40 0.35 0.70 1.38 105.61 53.43 27.10 买入 002074.SZ 国轩高科 35.81 0.67 1.29 1.76 53.68 27.76 20.35 买入 300037.SZ 新宙邦 53.43 0.69 1.57 2.05 77.01 34.03 26.06 买入 002108.SZ 沧州明珠 23.45 0.35 0.82 1.02 67.57 28.60 22.99 买入 002357.SZ 富临运业 14.01 0.57 0.51 0.61 24.44 27.47 22.97 买入 600406.SH 国电南瑞 15.93 0.53 0.65 0.78 29.78 24.51 20.42 买入 [Table_Summary] 投资要点  本周电力设备和新能源板块下跌0.65%：锂电池指数下跌2.08%，风电板块下跌2.07%，光伏板块下跌1.93%，核电板块下跌1.81%，新能源汽车指数下跌1.06%，工控自动化下跌1.01%，一次设备下跌0.27%，二次设备下跌0.22%，发电设备下跌0.20%。涨幅居前五个股票为中电电机、华光股份、甘肃电投、置信电气、摩恩电气；跌幅居前五个股票为彩虹精化、通裕重工、林洋能源、雄韬股份、杉杉股份。  行业层面：电改电网：国家发改委、能源局拟确定100个左右的增量配电业务试点项目；发改委决定将原定2017年开展的14个省级电网输配电价改革提前到今年9月份启动；重庆电力交易中心正式挂牌；北京综合电改方案获批；发改委明确输配电传统基础设施包括供电/城市配电网建设改造、农村电网改造升级等领域推广PPP重点项目。新能源发电：国家发改委下发《关于太阳能热发电标杆上网价政策的通知》，核定2016年示范项目上网电价为1.15元/kWh；山西阳泉光伏基地投资商公示，协鑫新能源报出0.61元/kWh的最低上网电价；江苏省“领跑者”方案发布，上网电价最低为0.92元/kWh；保利协鑫宣布拟以1.5亿美元的现金收购SunEdison的部分资产。新能源汽车：“促进中国燃料电池汽车商业化发展”项目正式启动，计划投资6173万美元，周期为4年；江西省新能源汽车补贴办法发布，专用车退坡30%。  公司层面：平高电气：在2016年山东环网1000kV特高压交流工程第一次设备招标中，组合电器中标金额约13亿元；东方日升：非公开发行股票的申请获得证监会审核通过；特变电工：上半年实现营收179.3亿，同比减少3.57%，归母净利润12.1亿，同比增长9.26%；比亚迪：上半年实现营收450亿元，同比增加42.32%，归母净利润22.6亿元，同比增加384.23%，预计1-3季度归母净利润35.8-37.4亿元，同比增加82.51%-90.67%；彩虹精化：上半年实现营收3.56亿元，同比增长33.57%，归母净利润0.69亿元，同比增长107.48%，预计1-3季度归母净利润0.85-1.09亿元，同比增加100-150%；华仪电气：上半年实现营收8.9亿，同比下降0.33%，归母净利润0.5亿，同比减少35.56%；中国西电：上半年实现营收55.1亿元，同比下降3.19%，归母净利润4.64亿元，同比增长12.93%。 [Table_Industry] 电力设备与新能源 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  投资建议：从中期角度而言，新能源汽车与电改板块是电力设备新能源行业的投资主线。电改本周持续加速推进，增量配电业务试点、省级电网输配电价改革提前、重庆电力交易中心正式挂牌、北京综合电改方案获批、发改委明确输配电等领域推广PPP重点项目，后续配网售电等相关政策有望进一步落地，我们看好高弹性的配网设备供应商、配网投资运营商、拥有园区优质粘性客户、有望成为“配售电一体化+综合能源服务商”的标的；电力能源相对过剩的时代，用户资源才是核心资源，长期看好用电服务板块（包括售电、削峰填谷储能、分布式光伏等），重点推荐用户地推快覆盖广粘性强、有创新商业模式的龙头企业。新能源汽车板块受补贴政策不确定影响，前期已出现较大幅度调整，板块风险已得到较多释放；我们预计骗补核查、补贴调整、准入门槛、车型目录等一系列政策有可能在9-10月份落地，只要不出现政策出台时点过晚、补贴调整幅度过大的极端情况，年底抢装行情仍值得期待；我们认为目前可以逐步适当加大板块配置，三元、车桩运营、物流车、Tesla供应链仍是重点配置方向。发电侧中期承压，建议重点关注“大集团小公司”类型的国企改革标的；光热上网电价出台，产业有望迎来从0到1的跨越，看好核心设备供应商与EPC龙头企业；核电下半年有望正式启动招标，板块存在主题性投资机会。  本周重点推荐组合：涪陵电力（重庆区域性配售电公司、国网配电网节能业务唯一上市平台、有潜力转型综合能源服务商）、北京科锐（进军用电服务、参股贵安新区配售电公司）、合纵科技（配网设备业绩弹性较大、打造配电整体生态链）、华友钴业（钴行业龙头、受益三元电池需求爆发、钴价连续上涨、明年业绩反转）、东方能源（集团资产注入承诺明年1月到期、京津冀售电）。  风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 行情回顾  本周电力设备和新能源板块下跌0.65%，跌幅大于大盘：沪指收于3067.352点，下跌2.96点，下跌0.1%，成交8469.48亿；深成指收于10640.422点，下跌53.33点，下跌0.5%，成交13343.05亿；创业板收于2170.857点，下跌18.89点，下跌0.86%，成交1064亿；；电气设备收于5,927.07点，下跌38.99点，下跌0.65%，跌幅大于大盘。  本周发电设备板块下跌最小，锂电池板块跌幅最大：锂电池指数下跌2.08%，风电板块下跌2.07%，光伏板块下跌1.93%，核电板块下跌1.81%，新能源汽车指数下跌1.06%，工控自动化下跌1.01%，一次设备下跌0.27%，二次设备下跌0.22%，发电设备下跌0.20%。  本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为中电电机上涨35.40%、华光股份上涨30.18%、甘肃电投上涨10.19%、置信电气上涨6.82%、摩恩电气上涨6.17%；跌幅居前五个股票为彩虹精化下跌10.98%、通裕重工下跌9.94%、林洋能源下跌8.09%、雄韬股份下跌7.20%、杉杉股份下跌6.70%。 图表1：申万行业指数涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 国内电池市场价格观察 种类 品名 规格 厂家/产地 本周价格 上周价格 涨跌 备注 容量型 圆柱锂电 圆柱锂电 1800mAh/18650 国产中端 3.7-3.9 4-4.2 ↑0.3 元/支 圆柱锂电 2000mAh/18650 国产中端 4.6-4.7 4.8-5.1 ↑0.2 元/支 圆柱锂电 2200mAh/18650 国产中端 5.2-5.3 5.5-5.8 ↑0.3 元/支 圆柱锂电 2600mAh/18650 三星韩国 10-10.5 11-11.5 -- 元/支 圆柱锂电 2800mAh/18650 三星韩国 11.5-12 12-12.5 -- 元/支 圆柱锂电 3000mAh/18650 三星韩国 13.5-14 14-14.5 -- 元/支 圆柱锂电 2200mAh/18650 LG 9-9.5 9-9.5 -- 元/支 圆柱锂电 2600mAh/18650 LG 12.2-12.5 12.2-12.5 -- 元/支 圆柱锂电 2800mAh/18650 LG 13-13.2 13-13.2 -- 元/支 圆柱锂电 3000mAh/18650 LG 15.5-16 15.5-16 -- 元/支 圆柱锂电 840mAh/14500 三洋 20-20.2 20-20.2 -- 元/支 圆柱锂电 2900mAh/18650 松下 21-21.2 21-21.2 -- 元/支 圆柱锂电 3400mAh/18650 松下 13.7-14.2 13.7-14.2 -- 元/支 圆柱锂电 2600mAh/18650 力神 10-10.5 10-10.5 -- 元/支 圆柱锂电 2200mAh/18650 力神 8.5-9 8.5-9 -- 元/支 动力型 圆柱锂电 三元3C 2000mAh/18650 国产高端 6.9-7.1 6.9-7.1 -- 元/支 三元3C 2000mAh/18650 国产中端 5.4-5.6 5.4-5.6 -- 元/支 三元20C 1300mAh/18650 国产 8-8.5 8-8.5 -- 元/支 三元3C 48V10A 长江 550-560 550-560 -- 元/组 三元3C 48V10A 超威创元 630-630 630-630 -- 元/组 三元3C 2200mAh/18650 三星 10-10.5 10-10.5 -- 元/支 三元3C 2500mAh/18650 三星 15-15.5 15-15.5 -- 元/支 三元3C 2900mAh/18650 松下 14-14.5 14-14.5 -- 元/支 三元3C 3500mAh/18650 三洋 18-18.5 18-18.5 -- 元/支 容量型 聚合物 聚合物锂电池/三元 4000mAh/ 7566125 国产 8.2-8.5 8.2-8.5 -- 元/颗 动力型聚合物 动力/三元 3C放电 国产中端 2.7-2.8 2.7-2.8 -- 元/Ah 动力/磷铁 3C放电 国产高端 3-3.2 3-3.2 -- 元/Ah 电动自行车 用电组 48V10A 天津捷威动力 650-650 650-650 -- 元/组 废旧锂电 三元材料 圆柱型电 国产 5000-10000 5000-10000 -- 元/吨 钴酸锂 圆柱型电 国产 16000-16000 16000-16000 -- 元/吨 锰酸锂 圆柱型电 国产 1500-1500 1500-1500 -- 元/吨 磷酸铁锂 国产 1500-1500 1500-1500 -- 元/吨 图表2：国内电池产品价格情况 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 圆柱型电 钴酸锂正极 钴酸锂 中信国安 185000-190000 195000-195000 ↓10000 元/吨 钴酸锂 厦门钨业 185