宏观金融
- 美国关税: 特朗普宣布对墨西哥和加拿大加征关税，全球风险偏好降温，美元指数反弹。
- 中国经济: 1月融资数据超预期，企业部门融资需求改善，经济开局良好，但人民币汇率压力加大，国内风险偏好受冲击。
- 资产配置: 股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位回调，谨慎观望；商品板块短期谨慎，黑色金属观望，有色金属做多，能化观望，贵金属做多。
股指
- 市场表现: 饮料制造、电池、零售等板块带动股市小幅上涨。
- 基本面: 1月融资数据超预期，经济开局良好，但全球关税战风险、美元反弹、人民币压力等因素冲击国内风险偏好。
- 操作建议: 短期谨慎做多。
贵金属
- 市场表现: 沪金震荡下跌，COMEX黄金期货跌至近三周最低水平。
- 影响因素: 特朗普确认对加拿大和墨西哥加征关税，美元创近期最大涨幅。
- 后市预测: 黄金短期存在回调可能，建议回调到位再建仓；沪银补涨逻辑待验证，整体高位震荡，注意回调风险。
黑色金属
钢材
- 市场表现: 期现货价格小幅反弹，成交量回落。
- 基本面: 旺季将至，需求好转，钢厂库存下降，社会库存降幅放缓；供应方面，螺纹钢产量环比回升，热卷产量下降。
- 后市预测: 钢材市场以区间震荡为主，关注需求恢复情况。
铁矿石
- 市场表现: 期现货价格继续走弱。
- 影响因素: 粗钢压减传闻压制矿石价格，但钢厂利润尚可，限产政策落地需时间，铁水产量是否见顶仍需观察。
- 后市预测: 铁矿石供需错位格局仍在延续，但已有改善，价格以区间震荡思路对待，短期或有回调可能。
硅锰/硅铁
- 市场表现: 现货价格持平。
- 基本面: 螺纹钢产量回升，铁合金需求尚可；硅锰供应继续回升，硅铁主产区价格稳定。
- 后市预测: 短期铁合金价格以区间震荡思路对待。
有色金属
铜
- 市场表现: 期价走势维持震荡。
- 影响因素: 市场情绪谨慎偏空，供应端加工费持续回落，需求端下游加工企业逐渐复工复产。
- 后市预测: 铜价重心短期内维持震荡，警惕政策超预期或利多出尽带来的突破，中长期仍然以上行为主。
锡
- 市场表现: 期价夜盘大幅回落。
- 影响因素: 佤邦矿山复产在即，云南、江西两地炼厂开工率反弹，但原料紧张；印尼锡锭出口量环比上升。
- 后市预测: 期价短期内暂无做多动力，预计重心下移后维持震荡。
碳酸锂
- 市场表现: 周度产量反弹，下游需求大幅回落。
- 基本面: 产业链库存上升，供需过剩格局逐渐凸显。
- 后市预测: 价格重心预计震荡偏弱运行，可短中线顺势做空。
能源化工
原油
- 影响因素: 特朗普发帖称对加拿大和墨西哥的拟议征税将于3月4日生效，可能扰乱北美石油行业，提高美国原油需求。
- 后市预测: 油价宽幅震荡格局不变。
沥青
- 市场表现: 沥青跟幅有限。
- 基本面: 油价小幅反弹，炼厂开工略有上升，检修减少，生产利润小幅回升，库存累库速度较低。
- 后市预测: 短期绝对价格仍受原油压制，回调压力较大。
PX
- 基本面: 开工环比小幅提升，装置延迟检修，PTA开工低，检修持续增加。
- 后市预测: 短期较弱，原油支撑走低，价格保持低位震荡格局。
PTA
- 基本面: 下游开工回升幅度有限，库存水平较高，订单恢复情况偏低，加工费持续保持偏低水平，工厂检修增加。
- 后市预测: 短期或接近区间震荡底部。
乙二醇
- 基本面: 港口发货增量，港口库存较高，工厂库存去化速度慢，后期下游或将逐渐步入去库通道。
- 后市预测: 短期低位震荡持续，需要等待下游恢复验证情况，短期3月仍有去库预期，但成本支撑偏弱。
短纤
- 基本面: 需求恢复偏慢，加工费走低，成本端PTA价格弱势震荡，下游开工恢复偏缓，原油价格持续走弱。
- 后市预测: 短期保持弱震荡格局，等待原油及PTA价格出现方向性落定。
甲醇
- 基本面: 港口库存增加，生产企业库存减少，下游检修开工下降，3月初MTO计划重启。
- 后市预测: 供需出现阶段性边际改善预期，但上升驱动不强，价格预计震荡修复。
PP
- 基本面: 下游需求恢复，原料库存较低，补库动作减弱，上游开工小幅下降，产量维持高位，库存压力较大。
- 后市预测: 短期价格偏弱。
LLDPE
- 基本面: 下游开工提升速率高，现货升水较多，库存转而下降，农膜旺季即将到来，两会政策预期支撑。
- 后市预测: 短期内预计价格震荡，关注原油动态。
农产品
美豆
- 影响因素: 美国农业部年度农业展望论坛，2025/26产季美小麦种植面积上调，大豆种植预期下调。
- 后市预测: 谷物市场整体承压，CBOT大豆围绕新季减产题材溢价空间可能不高。
豆粕
- 影响因素: USDA-AOF预期的新季美豆减产预期落地，南美丰产及产季良好天气形势限制国内油粕成本提升空间。
- 后市预测: 短期利多出尽、回调概率偏高，但大幅下跌可能性不高。
油脂
- 基本面: 国内豆油库存环比增加，下游需求疲软，菜油高库存，供需宽松。
- 后市预测: 油料端随谷物市场获利平仓而疲软，油脂自身需求端受淡季影响明显，短期高位盘整或油偏弱表现。
玉米
- 基本面: 产地惜售，烘干塔和贸易商购销加快，储粮意愿有提振但整体不多。
- 后市预测: 短期期货预期存在继续偏弱调整可能。
生猪
- 基本面: 母猪存栏高位且稳定，生产效率高，中周期生猪宽松供应预期不变，短期二育增加及集团场出栏节奏偏慢导致生猪出栏增加。
- 后市预测: 期货端预期偏差高仓单交割卖压偏强，市场情绪悲观，高基差下买盘意愿不強，后期期货上涨空间有限。
