油脂每日报告

行业油脂 2025年2月28日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 华东一豆：05+340（3-5月），05+260（4-6月），05+250（5月），09+230（6-7月），09+250（6-9月）。东莞菜油贸易商报价：东莞各厂一级菜油05+150；东莞各厂三级菜油05+30。华东市场棕榈油现货24度报价P05+600元/吨，实单有议价空间。 油脂点评：棕榈油方面，斋月结束之后，棕榈油产量将显著增长，而棕榈油的溢价可能导致印度等对价格敏感的市场需求减少，棕榈油库存或将在未来几个月上升，二季度开始棕榈油较豆油的价格升水将收窄。菜油继续受到美国生物燃料政策和潜在关税的不确定性影响，国内菜油库存处于历史同期高位，需求疲弱，难以摆脱震荡局面，后期继续关注地缘政治以及国内菜籽买船进度。豆油受南美大豆丰产所导致的进口成本端压制，随着巴西大豆逐渐上市，二季度国内供应有望改善，短期在7800-8200区间内震荡，受大豆通关和抛储政策影响，波动较大。建议持有豆棕09价差扩大。需关注印尼B40政策的实施情况以及马来西亚的出口数据变化，以及各国关税政策。 二、行业要闻 船运调查机构数据显示，2月1-25日马来西亚棕榈油出口量环比基本持平。其中ITS称2月1-25日的棕榈油出口量为91万吨，比1月份同期的93吨减少2.3%。AmSpec称棕榈油出口量为88万吨，比1月同期的87万吨增长1.2%。 美国农业部将在2月27日至28日期间举行年度农业展望论坛，并将在27日美国东部时间早上7点（北京时间周四晚8点）发布2025/26年度的大豆供需预测。参与调查的17家机构平均预计，2025/26年度美国大豆播种面积为8440万英亩，比2024/25年度的8710万英亩减少270万英亩或者3.1%，预测范围从8310到8650万英亩。预计大豆平均单产为 52.1蒲/英亩，比上年的50.7蒲/英亩增加2.8%，预测范围从51到53蒲/英亩。预计大豆产量为43.55亿蒲，比上年的43.66亿蒲减少0.3%，预测范围从42.44到44.55亿蒲。预计2025/26年度美国大豆期末库存为3.8亿蒲，与上年持平，预测范围从2.82到4.34亿蒲。 吉隆坡甲洞集团（KLK）执行主席李爱贤表示，由于洪水影响了世界两大生产国印尼和马来西亚的棕榈油生产，未来两到三个月里棕榈油供应可能仍将保持紧张，尤其是在马来西亚沙巴和印度尼西亚。该公司表示棕榈油产量将在下半年恢复性增长。 近期阿根廷大部分主要农区出现强降雨，且降雨会在未来几天持续，有助于玉米和大豆作物恢复生长。罗萨里奥谷物交易所表示，这是当前大豆和玉米作物的生长“拐点”。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com