高盛美股招股说明书(2025-02-27版)

根据规则424(b)(2)提交的登记声明编号333-284538 本初步定价补充资料中的信息并不完整，并可能发生变更。本初步定价补充资料并非对任何禁止提供或销售证券的司法管辖区提出销售或购买这些证券的提案。 GS金融公司待完成。日期：2025年2月27日。 $ 高盛动力构建者®关注指数联结债券到期由保证高盛集团股份有限公司 该债券不支付利息。你将在规定的到期日（预计为2028年3月30日）支付的本金金额取决于高盛动量构建者的表现。®Focus ER Index（以下简称“指数”）自交易日起（预计为2025年3月26日）至并包括确定日（预计为2028年3月27日）衡量。到期时，对于您每张面额为1,000美元的票据，您将获得一笔现金金额，相当于： ●如果确定日期的最终指数水平为大于初始指数水平（在交易日设定，将是一个日内水平或交易日的指数收盘水平），总和(i) 1000美元加号(二) the产品的（一）1000美元时代至少3.5（设定在交易日）时代（c）指数回报（最终指数水平与初始指数水平之间的百分比增加或减少）；或 ●如果最终指数水平等于或低于初始指数水平，则1000美元。 该指数衡量的是“基础指数”和不受利息影响的现金头寸的表现，具体描述如下。在每个指数交易日，如果（i）基础指数的实际波动率超过5%的波动控制上限（我们将应用此波动控制上限后的基础指数称为“波动率控制指数”），或者（ii）波动率控制指数表现出负面价格动能，对基础指数的敞口将减少，对不受利息影响的现金头寸的敞口将增加。 基准指数由基础资产组成，这些基础资产包括（i）九个基础指数，可能涵盖以下资产类别：专注的美国股票；其他发达国家股票；发达国家固定收益；新兴市场股票；以及大宗商品；以及（ii）一个货币市场头寸，该头寸按照与联邦基金利率相同的利率累积利息（称为“基于回报的货币市场头寸”）。基准指数根据基础资产的历史回报在每个指数交易日进行再平衡，但受实际波动性限制（此限制与上文所述的波动性控制机制不同）以及基础资产和资产类别的最小和最大权重的约束。由于再平衡，基准指数可能包含多达2个基础资产（包括基于回报的货币市场头寸），并且可能从不包含某些基础指数或资产类别。 每日基础指数回报率将扣除等于联邦基金利率回报的金额，此外，整个指数每年还将扣除0.65%（每日累积）。 联邦基金利率扣除对基础指数的影响以及0.65%对全指数的扣除意味着，对基于回报的货币市场头寸或非利息现金头寸的任何总敞口将按比例减少0.65%的指数表现。指数的很大一部分已经被分配到基于回报的货币市场头寸和非利息支付的现金头寸，且在将来可能也会如此。 上述描述仅为一个概述。如需更详细地了解该指数，包括应用于指数的费用和扣除信息，请参阅从第 PS-2 页开始的“指数概述”。 您应当阅读本披露内容，以更好地理解您的条款和风险。投资，包括GS Finance Corp.和The Goldman Sachs Group, Inc.的信用风险请查看第PS-14页。 您的票据在交易日期设定票据条款时的估计价值预计将在每$1,000面额的900至930美元之间。有关估计价值以及高盛公司LLC在票据市场中进行交易时最初购买或出售您的票据的价格的讨论，请参阅以下页面。 原始问题日期：预计为3月31日，原始发行价格：100% of the face2025数量*承保面额的百分比*净收益将分配至面额的百分比折扣：发行人： *原始发行价格将为特定投资者设定为%；有关构成承销折扣的费用，请参阅第PS-62页的“补充分配计划；利益冲突”部分以获取更多信息。 证券交易委员会或其他任何监管机构均未批准或反对这些证券，也未审核该招股说明书的准确性或充分性。任何与此相反的陈述均为刑事犯罪。这些票据不是银行存款，也不受联邦存款保险公司或其他政府机构的保险，也不是银行的义务或保证。 高盛公司有限责任公司 定价补充 No. 日期，2025。 上述的发行价格、承销折扣和净收入与我们所发行的债券相关。我们可能在定价补充文件日期之后决定以发行价格和不同的承销折扣及净收入出售额外的债券。您投资于债券的回报（无论正面或负面）将部分取决于您为这些债券支付的实际发行价格。 GS Finance Corp. 可能会使用这份招股说明书来处理该债券的初次销售。此外，Goldman Sachs & Co. LLC 或者 GS Finance Corp. 的任何其他子公司可能在债券初次销售之后，使用该招股说明来进行市场制造交易。除非GS财务公司或其代理人在销售确认中另行通知买方，否则本说明书将在市场创造交易中使用。 您所提供的英文文本翻译如下：估计您的债券价值 您的债券在交易日设定债券条款时的估计价值（根据高盛公司（GS&Co.）使用的定价模型确定，并考虑我们的信用利差）预计将在每$1,000面额的900至930美元之间，这低于原始发行价格。您的债券在任何时间的价值将反映许多因素，无法预测；然而，价格（不包括GS&Co.’通常的买卖价差（s customary bid and ask spreads），在此价格下GS&Co. 将最初买入或卖出债券（如果它进行交易，它没有义务这样做），GS&Co. 为账户报表及其他目的最初使用的价值等于定价时您债券的估计价值，加上额外金额（最初等于每$1,000面值$）。 在之前，GS&Co.（不包括GS&Co.的常规买入价和卖出价差）愿意购买或出售您的债券（如果它进行市场交易，它没有义务这样做）的价格将等于以下两项之和：（a）当时您债券的估计价值（根据GS&Co.的定价模型确定）加上（b）任何剩余的额外金额（额外金额）。 将从定价时间起以直线方式下降至零。从那时起及之后，GS&Co.（不包括GS&Co.的常规买卖价差）购买或出售您的债券（如果它进行市场交易）的价格将等于当时估计的债券价值，该价值通过参考此类定价模型确定。 关于你的可行性研究报告 指数概览 高盛动量构建者®焦点ER指数（该指数）衡量由底层指数和货币市场头寸（基于回报的货币市场头寸）组成的基准指数的加权表现，该基准指数在联邦基金利率以上的超额回报基础上计算，同时包括非利息收益的假设现金头寸，这些现金头寸不是基准指数的组成部分。非利息收益的假设现金头寸要么来自对基准指数应用5%的波动性控制（去杠杆化现金头寸），要么来自动量风险控制调整机制（动量风险控制现金头寸）。除了上述基准指数的扣除外，整个指数每年还要扣除0.65%（按日累计），具体如下所述。 该指数在每个指数交易日从以下资产类别中的10个符合条件的底层资产中进行再平衡（考虑基于回报的货币市场头寸和非利息支付现金头寸为一个符合条件的底层资产）：专注的美国股票；其他发达市场股票；发达市场固定收益；新兴市场股票；大宗商品；以及现金等价物。该指数试图跟踪符合条件底层资产的积极价格动量（如下定义），受限于波动性限制、每个基础指数底层资产和每个资产类别的最低和最高权重，以及在基础指数的实际波动性超过5%的波动性控制水平或波动性控制指数表现出负价格动量的情况下，降低敞口，具体如下。基于回报的货币市场头寸反映了假想投资者从投资以美元计价的货币市场账户（以名义利率计息，该利率等于联邦基金利率）所获得的应计名义回报。在此指数描述中，“实际波动性”是衡量历史回报变动程度的一个指标。 在每一个指数交易日，指数将按照以下方式进行再平衡： 首先计算基准指数。 基础指数的回归反映了联邦基金利率的扣除。 接下来，对波动率进行控制以产生“波动率控制指数”，作为中间步骤。在应用波动率控制时，如果基准指数的实际波动率超过5%的波动率控制水平，可以通过将基准指数敞口的一部分按比例分配到减仓现金头寸中，从而降低对基准指数的敞口。 《波动性控制的指数回归反映了一种》 每年扣除0.65%（每日累计）。 •最后，动量风险控制被应用于构建指数。在应用动量风险控制时，通过按比例分配部分指数敞口至动量风险控制现金头寸，可以降低对波动性控制指数（以及因此基础指数）的敞口。 该指数按比例分配至动量风险控制现金头寸的部分反映了一个扣除每年增长0.65%（每日累计）。 在此水平上，0.65%的扣除率仅适用于动量风险控制现金头寸，而不是整个指数，因为扣除率已经纳入了波动控制指数的计算中。因此，扣除率适用于整个指数。 基础指数再平衡 在每一个指数交易日（在下述情况下，为再平衡日），基准指数的再平衡如下： •对于每个指数交易日，计算了在三个回顾期间（九个月、六个月和三个月）中能够提供最高历史收益的合格基础指数的假设投资组合（即，合格的底层指数和基于回报的货币市场头寸）。回顾期间是从（不包括）给定的指数交易日之前第三个指数交易日（如果此类日期不是指数交易日，则是此类日期之前的指数交易日）往前数九（9）、六（6）或三个月的日历天数，到（包括）给定的指数交易日之前的第三个指数交易日。 指数业务日。每个投资组合均受限于（i）在相关回顾期内，合格基础指数下资产组合的收盘水平变化的5%波动限制（在某些情况下可能放宽）以及（ii）每个合格基础指数下资产和每个基础指数资产类别的最小和最大权重。这导致每个指数业务日有三个假设的投资组合（每个回顾期一个）合格基础指数下资产。 对于每个指数交易日的业务，每个符合条件的基指资产都计算一个目标权重，该权重是此类符合条件的基指资产在三个假设投资组合中的权重的平均值。 •对于每个再平衡日，构成基准指数的每个合格基础指数底层资产的权重将等于该合格基础指数底层资产在权重平均期限内的目标权重的平均值 与该重新平衡日相关。任何重新平衡日的权重平均期将从（但不包括）第十个指数交易日开始，这一天之前没有发生或继续发生针对任何合格基础指数相关资产的指数市场干扰事件，一直持续到（包括）该日。 基础指数的篮子资产由上述计算的权重应用得出，即基础指数。由于其方法论中应用的限制，基础指数可能包含至多两个合格的基础指数篮子资产（包括基于收益的货币市场头寸），在整个债券期限中可能不包含某些合格的基础指数篮子资产或基础指数资产类别。基础指数以超额收益为基础计算，反映了从名义现金存款中可获得的收益扣除，其中该利率等于联邦基金利率。 以下为指数的基础指数下资产列表，包括相关的基础指数资产类别、基础指数资产类别最小和最大权重以及基础指数下资产最小和最大权重。 基础指数资产类别最大权重和基础指数下属资产最大权重在表中仅适用于基础指数的基于收益的货币市场头寸，而不适用于去杠杆化的现金头寸或动量风险控制现金头寸（这些头寸属于基础指数之外）。由于波动控制以及动量风险控制调整功能的因素，该指数可能会几乎将整个风险暴露分配给假想的现金头寸。 尽管美国大型股票（美国股票期货滚动策略指数）和美国科技股票（美国科技股票期货滚动策略系列Q总回报指数）的底层资产权重可能低至0%，但它们的最低组合权重必须至少为20%。 波动控制 在基准指数重新平衡之后，如果在重新平衡当天，基准指数超额收益的实实现波动率（考虑到按名义利率每日扣除）超过5%的波动率控制水平，则将通过按比例调整基准指数部分暴露至减杠杆现金头寸，再次重新平衡指数，以将实现波动率降低至5%。 加权篮子，通过应用波动率控制得出，被称为“波动率控制指数”。波动率控制指数衡量基准指数和非利息收益的减记现金头寸的表现，各自的权重根据上述每个指数交易日确定，每年减去0.65%（每日累计）。 使用的波动率衡量指标用于计算波动率控制指数，是基于两个基准指数超额收益的实实现波动率中的较高值，采用（i）短期“衰减因子”0.94，给予较近期的波动率相对更大的权重，以及（ii）长期“衰减因子”0.97，给予较老波动率相对更大的权重。一般来说，较高的“衰减因子”给予较老数据相对更大的权重，反映了更长期的观点。关于衰减因子及其他与波动率控制功能相关的问题的讨论，请参阅“指数——什么是实现在波动率以及它如何影响底层资产的权重？”。 动量风险控制 在经过波动控制指数再平衡