聚酯产业链日度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：周二，PX&PTA窄幅震荡，乙二醇受成本拖累价格下行。PX2505收于7114元/吨，-0.08%；PTA2505收于5048元/吨，-0.20%；EG2505收于4624元/吨，-0.90%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月25日星期二 现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格继续僵持，纸货5月在878/882商谈，5/9换月在+1/0商谈，在平水有成交。（2）PTA内盘重心震荡盘整，市场商谈一般。本周现货基差在05合约升水27-29附近，商谈4659-4661；下周现货基差在05合约升水38-40附近，商谈4670-4672；3月下期货基差在05合约升水57-59附近，商谈4689-4691。 【重要资讯】 （2）PX：装置检修降负计划增多。截止2月21日开工85.3%，环比-0.8个百分点，开工缓慢下移。装置动态：扬子石化、天津石化、海南炼化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共计616万吨产能计划3-6月份检修，占总产能14%。另有福佳大化、中金石化、威联石化、盛虹炼化等负荷下降。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：装置检修增加。截止2月20日，PTA负荷78.2%，环比-3.8个百分点，检修增加，开工下滑；下游聚酯负荷回升至87.7%，开工季节性回升。装置动态：恒力惠州250万吨2月15-25日检修，恒力大连220万吨计划3月1-15日检修，逸盛宁波、大连和海南共825万吨装置从1月下旬至4月初陆续检修，三房巷120万吨计划3月检修，仪征化纤300万吨计划3月上旬检修。 （4）乙二醇：截止2月20日负荷72.16%，环比-2.07个百分点，装置检修增加，开工下滑。装置方面：油制乙二醇装置中，古雷石化70万吨2月18日检修，扬子石化30万吨2月10日计划外停车10-20天，富德能源50万吨2月12日停车9-10天；上海石化38万吨计划3月下重启，镇海炼化80万吨重启推迟至年底，合成气制乙二醇部分装置降负导致开工下行。海外装置停车降负增加，预计拖累后续进口量。截止2月24日当周华东港口库存79.6万吨，环比+1.5万吨，进口到港集中，港口继续累库。但是，3月预计进口减量，港口转为去库。【市场逻辑】 PX将逐步进入检修季，对价格有底部支撑，但下游检修增多对价格亦有压力；PTA下游开工回升，及装置检修增多，供需面趋于改善而支撑加工费及价格；乙二醇阶段性累库及煤炭价格走弱对价格有压制，但后续进口到货预计减量，将对中远期价格形成支撑。【交易策略】 期货研究院 PX紧贴成本，预计止跌整理，建议观望，支撑位6500-6600，压力位7600-7800；PTA跟随成本震荡，建议观望，支撑位4700-4800，压力位5300-5500。乙二醇建议当前暂时观望，支撑位4500-4600，压力位4800-4900。关注原油走势、装置动态及终端订单情况。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：周二，短纤延续偏弱走势，瓶片跟随成本窄幅下跌。PF2504收于6902元/吨，-0.52%；PR2505收于6308元/吨，-0.28%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短7015（-10）元/吨，产销69%（+7），部分工厂产销尚可。华东水瓶片现货价6282（-10）元/吨，市场低位成交尚可，整体重心小幅回落。2-3月订单多成交在6250-6350元/吨出厂不等，4月多出货在6270-6350元/吨出厂不等。【重要资讯】 （1）短纤：截至2月21日，开工率83.5%（+2.5%），装置陆续复工。中泰化学、富威尔、宿迁逸达、华逸、逸坤、大发、华宏等装置均已重启。工厂库存16.4天（+0.3天），下游消耗原料库存为主，产销一般，短纤工厂继续累库。截至2月21日，涤纱开机率为67%（+3），开机率季节性回升。纯涤纱成品库存18天（+0.7天），成品库存震荡回升，库存尚合理。原料库存15.5天（-0.8天），工厂以消耗原料库存为主。 （2）瓶片：截止2月21日，华东水瓶片现货加工费在350元/吨附近震荡；开工71.5%，环比-2.7个百分点，部分装置按计划检修，开工维持相对低位。装置动态：浙江万凯55万吨2月12日停车一个半月，仪征化纤50万吨2月中旬停车检修，逸盛海南一套50万吨装置1月10日附近停车检修两个月，另一套60万吨1月21日停车检修一个半月；福建腾龙25万吨2月14日检修。需求方面，仍处于淡季，国内需求一般。 【市场逻辑】 短纤供需双增，但是需求恢复偏慢而工厂累库，使得价格及加工费均表现偏弱；瓶片随着装置检修增加，供应压力有所缓解，预计加工费缓慢修复，绝对价格仍受成本牵制。 【交易策略】 短纤建议区间震荡对待，支撑位6600-6700，压力位7200-7300；瓶片跟随成本波动，建议区间震荡对待，支撑位6000-6100，压力位6500-6600。 第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 第一部分聚酯品种观点总结 第二部分聚酯品种价格 第三部分聚酯品种数据图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。