棕榈油：故事验证期，震荡整理 豆油：国际油价回落影响

棕榈油：故事验证期，震荡整理 豆油：国际油价回落影响 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SGS：预计马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为708676吨，较上月同期出口的767553吨减少 7.67%。 据外电消息，马来西亚重新种植油棕榈树的进展仍然滞后，该国在2024年得以重植了11.4万公顷，占其总种植面积的2.0%，低于2023年的13.2万公顷(占总面积2.3%)。种植与原产业部长佐哈里表示，这低于政府提出的4%至5%(每年约28.5万公顷)的年度目标。他说，提高单产是确保棕榈油行业长久发展的关键，政府已将重新种植作为优先事项，在不扩大土地使用的情况下提高生产力。 行业资深分析师、Oil World总裁Thomas Mielke周三在参加第36届棕榈油和月桂油价格展望会议暨展览会(POC2025)会议时称，印尼今年棕榈油产量料增加220万吨。他称，棕榈油相对于豆油的价格升水预计将在未来1至3个月内收窄，因为印度等主要消费市场价格上涨一直令需求放缓。他还表示，预计豆油不会完全替代棕榈油供应。他表示，随着需求放缓，棕榈油价格可能会调整，如果需求未能回升，未来数月棕榈油库存可能会上升。他称，预计印尼B40生物柴油项目目标不太可能完全实现。 行业协会负责人表示，印尼无需修改出口税来资助B40计划；印尼棕榈油产量预计将在2025年恢复增长。印尼2025年毛棕榈油产量预计为5000万吨，较去年4800万吨有所上升。印尼2025年棕榈油消费预计为2736万吨，相比去年2338万吨有所上升。印尼2025年的棕榈油出口预计为2735万吨，而去年为2950万吨。 行业分析师Dorab Mistry：棕榈油生产可能从4月开始加快增长势头；印度2024/25年度的食用油进口量可能同比增长4%，达到1660万吨。 据外电消息，进口商和吉大港的消息人士表示，孟加拉国在斋月的第一周将进口12.9万吨或约1.4亿公升豆油，斋月可能于3月1日或2日开始，这将取决于月亮的情况。在这些食用油中，有7.8万吨和8,500万千升豆油将在斋月前通过5艘油轮进口到吉大港，另有5.1万吨将在斋月的第一周通过4艘油轮运抵。 路透：公布对USDA展望论坛中2025年大豆期末库存数据预测，分析师平均预计，预计2025年美国大豆期末库存为3.8亿蒲，2024年最终期末库存为3.8亿蒲，2024年展望论坛为4.35亿蒲。 路透公布对USDA展望论坛中2025年大豆种植面积数据预测，分析师平均预计，预计2025年美国大豆种植面积为8,440万英亩，2024年最终种植面积为8,710万英亩，2024年展望论坛为8,750万英亩。 据外电消息，周三公布的一项大宗商品研究报告显示，得益于天气改善，以及季末收割活动全面展开，巴西2024/25年度大豆产量料小幅增加至1.704亿吨，预估区间介于1.669-1.735亿吨，较上次预估增加不足1%。 据外电消息，一名巴西法官驳回了全球粮食贸易商要求停止执行一项法律的请求，该法律规定对巴西马拉尼昂州出口的大豆和玉米等谷物征收1.8%的关税。 一项大宗商品研究报告显示，乌克兰2025/26年度油菜籽产量预估稳定在320万吨，但寒冷天气带来的风险依旧存在。不包括克里米亚和顿涅茨克、卢甘斯克和赫尔松在内，乌克兰的油菜籽产量估计为309万吨。过去两周，乌克兰各地天气寒冷干燥，降水匮乏导致乌克兰西部积雪稀薄，土壤墒情仍处于六年来的最低水平。主要的油菜籽生产区缺乏积雪覆盖，而且这些地区的寒潮风险将持续到本周末。根据最新的天气预报，3月份气温温和，但未来两周天气干燥，这对即将到来的春季作物生长构成了威胁。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。