棕榈油：美豆油库存下降，支撑国际油脂 豆油：宏观影响减弱，震荡整理

2025年4月16日 棕榈油：美豆油库存下降，支撑国际油脂 豆油：宏观影响减弱，震荡整理 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ：马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为491984吨，较上月同期出口的420677吨增加16.95% ：马来西亚4月1-15日的棕榈油出口量为450657吨，上月同期为396865吨，环比增加13.55% 据外媒报道，马来西亚棕榈油局网站周二发布的通告显示，马来西亚将5月份毛棕榈油出口税维持在10%，并下调了参考价格。作为全球第二大棕榈油出口国，马来西亚计算出5月份棕榈油参考价为每吨4449.35林吉特（1008.47美元）。4月份棕榈油参考价为每吨4547.79林吉特。 NOPA：美国3月大豆压榨量环比增加，但低于市场预期，且3月日均大豆压榨量连续第三个月下降。NOPA报告显示，美国会员单位3月共压榨大豆1.94551亿蒲式耳，较2月压榨的1.7787亿蒲式耳增加9.4%，较2024年3月压榨的1.96406亿蒲式耳下降0.9%。3月大豆压榨量低于9位分析师的预估均值的1.97602亿蒲式耳，预估区间介于1.935-2.02亿蒲式耳，预估中值为1.98亿蒲式耳。报告显示，截至3月31日，NOPA会员单位的豆油库存为14.98亿磅，为六个月来首度下降，较2月底的15.03亿磅下降0.2%，但较去年同期的18.51亿磅下滑19.1%。受访的六位分析师平均预估，3月底豆油库存料增至16.17亿磅，豆油库存预估区间介于14.75-17亿磅，预估中值为16.24亿磅。NOPA月报亦显示，美国3月豆粕产量为4,626,158短吨，豆油产量为23.46772亿磅。 Anec：巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西4月大豆出口料达到1,450万吨，高于上周预估的1,330万吨。如果预估得到证实，巴西大豆出口量将较去年同期增加约100万吨。但根据Anec修订后数据，与3月份创下的1,570万吨的纪录相比，这一数字有所下降。Anec并预计，巴西4月豆粕出口料达到240万吨，高于上周预估的230万吨。 据外电消息，马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)公布，马托格罗索州4月7日-4月11日当周大豆压榨利润为655.59雷亚尔/吨，此前一周为635.63雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,739.13雷亚尔/吨，豆油价格为5,959.80雷亚尔/吨。 据外电消息，乌克兰官方气象机构表示，4月初，乌克兰所有地区都出现了严重的寒流和霜雪天气，几乎导致谷物作物的发育停滞。农业咨询公司APKInform表示，油菜籽可能会受到恶劣天气的最严重打击，2025年的收成可能处于三年来的最低水平。APKInform表示，2025年油菜籽收成可能会减少8%，至339万吨，而2024年产量为370万吨，2023年为472万吨。APK Inform指出，由于收成不佳，2025/26年度油菜籽出口量也可能下降13%，至270万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。