宏观金融
- 美元：短期小幅反弹，因关税战风险加大，但美俄乌谈判进展良好，全球风险偏好整体升温。
- 国内：1月融资数据超预期，企业部门融资需求改善，经济开局良好；美元走弱，人民币升值；资金流入股市，市场情绪升温。
- 资产配置：股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位回调，谨慎观望；商品板块短期谨慎观望或做多。
股指
- 上涨驱动：钢铁、减速器、光伏设备等板块带动，基本面上，融资数据超预期，经济开局良好；美元走弱，人民币升值；资金流入股市。
- 操作建议：短期谨慎做多，中证500和中证1000强于沪深300和上证50。
贵金属
- 沪金：高位宽幅震荡，美联储维持延缓降息观点，关税扰动影响减弱，推迟降息预期被消化，通胀显著高于预期或助推黄金上涨。
- 建议：短期存在阶段性回调可能，建议回调到位再行建仓布局；沪银补涨走高逻辑有待市场验证。
- 整体思路：沪金波动率上升，以高位震荡思路对待，注意防范高位回调风险。
黑色金属
- 钢材：期现货价格小幅反弹，成交量回升，传闻今年压减粗钢产量5000万吨，需求边际改善，供应压缩政策可能出台。
- 铁矿石：期现货价格小幅走弱，粗钢压减传闻压制价格，但短期钢材仍有利润，铁水产量是否见顶仍需观察；供需错位格局仍在延续，但已有改善。
- 硅锰/硅铁：现货价格持平，铁合金需求放缓，供应继续回升，价格仍以区间震荡思路对待。
有色金属
- 铜：临近“两会”，市场情绪谨慎偏空，供应端加工费持续回落，需求端下游加工企业复工复产，社会库存累库速度放缓。
- 锡：佤邦复产预期落地，期价夜盘大幅回落；云南、江西两地炼厂开工率反弹，但原料紧张；印尼锡锭出口量环比上升。
- 碳酸锂：供应端产量反弹，需求端下游需求大幅回落，库存环比上升，供需过剩格局逐渐凸显，价格重心预计震荡偏弱运行。
能源化工
- 原油：美国原油库存减少，成品油库存增加，市场对需求担忧情绪上升，油价低位震荡；俄罗斯制裁不确定性减少，供应压力可能回升。
- 沥青：油价下行，沥青跟跌幅度有限，炼厂沥青开工略有上升，检修减少，生产利润小幅回升，库存累库速度较低，但需求淡季，回调压力较大。
- PX：开工环比提升，装置延迟检修，PTA开工低，检修持续增加，加工费保持低位，供需有走弱预期，但后期成品油需求可能超预期。
- PTA：基差稳定，加工费低位，装置检修持续增加，供应压力趋缓；下游长丝恢复情况较好，瓶片开工低，终端开工仍在恢复中。
- 乙二醇：港口发货一般，库存走高，下游低价买货意向尚可，3月去库格局可能收紧，但成本支撑偏弱，预计持续震荡。
- 短纤：需求恢复偏慢，加工费走低，成本端PTA价格弱势震荡，后期支撑有限，预计保持弱震荡格局。
- 甲醇：基差总体偏弱，开工高位但近期零星检修，进口到港货源偏少，下游检修开工下降，供需阶段性边际改善，价格预计震荡修复。
- PP：国内市场小幅松动，下游需求恢复，原料库存较低，补库动作减弱，上游开工小幅下降，库存压力较大，价格预计震荡修复。
- LLDPE：PE市场价格弱势整理，下游开工提升速率高，库存转而下降，供应压力仍然抑制价格，预计高位震荡为主。
农产品
- 美豆：CBOT谷物和油籽市场多头获利平仓，南美作物产区天气改善，美国新产季谷物扩厂预期，市场顶部基本确定，美豆受季节性冲击影响偏弱。
- 豆粕：成本端美国加征关税风险引发担忧，国内05合约周期内成本估值可能下移；供应方面，2-3月进口大豆到港供应紧缩，豆粕弱预期兑现节奏可能提前。
- 油脂：国内豆油库存环比增加，下游需求疲软，菜油高库存，供需宽松下现货情绪悲观，短期缺乏支撑。
- 棕榈油：国内低库存且进口利润倒挂，高基差稳定，下游维持刚需采购；马来产区产量受降雨影响减弱，出口环比减少，市场预期马来西亚棕榈油库存将降至近两年来最低水平。
- 玉米：产地惜售，烘干塔和贸易商购销加快，储粮意愿有提振但整体不多，政策提振行情略有透支，预期产地抛压可能出现，短期期货预期存在继续偏弱调整可能。
- 生猪：母猪存栏高位且稳定，生产效率高，中周期生猪宽松供应预期不变，短期二育增加及集团场出栏节奏偏慢导致生猪出栏增加，后期供给压力或被后置，期货预期上涨空间有限。
