一、研究观点
- 棉花：国际市场美棉维持低位震荡，国内郑棉振幅狭窄，短期驱动有限。2024/25年度国内棉花最艰难时刻已过，但库存偏高、需求恢复缓慢，短期郑棉上行动力不足。预计短期郑棉偏震荡，中长期重心或上移，需时间换空间。
- 白糖：原糖重回强势，3月合约交割在即，巴西降雨不足引发担忧。国内期价徘徊于6000元/吨附近，弱于原糖，未来进口糖供应增加将影响定价。预计短期震荡，空头可考虑入场。
二、日度数据监测
- 棉花：3-5价差-90元/吨，环比-5元；主力基差1151元/吨，环比+23元；新疆到厂价14720元/吨，环比-5元；全国棉价指数3128B级14981元/吨，环比-12元。
- 白糖：3-5价差44元/吨，环比+6元；主力基差119元/吨，环比-14元；南宁现货6080元/吨，环比-20元；柳州现货6090元/吨，环比-20元。
三、市场信息
- 棉花：仓单7093张，降13张；到厂价新疆14720元/吨，河南15114元/吨，山东14996元/吨，浙江15094元/吨；纱线负荷56，库存21.2；短纤布负荷52.6，库存29.8。
- 白糖：仓单23962张，持平；南宁现货6080元/吨，柳州现货6090元/吨。
四、图表分析
- 棉花：主力合约收盘价、基差、3-5价差、1%关税配额内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B走势图。
- 白糖：主力合约收盘价、基差、3-5价差、仓单及有效预报走势图。
五、研究团队人员介绍
- 张笑金：资源品研究总监，长期专注白糖产业研究。
- 张凌璐：资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究。
- 孙成震：资源品分析师，主要从事棉花、棉纱基面研究。
六、免责声明
报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性、完整性不作保证。观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者决策自负盈亏。
