量化专题报告：聚丙烯套保分析

研究院量化组 摘要 研究员 聚丙烯作为一种重要的塑料原料，广泛应用于包装、汽车、家电、纺织等多个行业。本文对中天合创T03的套期保值策略进行了全面分析，旨在为实体企业提供有效的风险管理方案。 李光庭0755-23887993liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562投资咨询号：Z0021506 核心观点 套期保值可行性分析：期现货收益率走势基本相似，但某些时段波动存在差异；期现货波动率走势基本一致，且期现货相关性均值超过0.86，近1年的相关系数维持在较高水平（0.7），这些因素表明该期现组合具备较高的套期保值可行性。 高天越0755-23887993gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 确定期货套期保值比率：最小波动率套保的最优套保比例计算结果为0.85。 常规套期保值方案回测：其中等值套保和最小波动率套保组合表现较好。三种套保组合从最大回撤、VaR以及CVaR的角度上看，风险都得到了50%以上的控制。 李逸资0755-23887993liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861投资咨询号：Z0021365 量化套期保值方案回测：基于优选合约的套保组合在部分风险指标上有所优化，其中最小波动率套保（优选合约）组合综合表现较好。 联系人 黄煦然0755-23887993huangxuran@htfc.com从业资格号：F03130959 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 摘要..............................................................................................................................................................................................................1核心观点......................................................................................................................................................................................................1前言..............................................................................................................................................................................................................4套期保值可行性分析.................................................................................................................................................................................4套保品介绍.................................................................................4期现收益率序列.............................................................................4期现收益率波动及分布分析....................................................................5期现相关性分析.............................................................................6确定套期保值比率.....................................................................................................................................................................................6套保比率...................................................................................6等值套保...................................................................................7等量套保...................................................................................7最小波动率套保.............................................................................7常规套期保值方案回测.............................................................................................................................................................................8量化套期保值方案回测.............................................................................................................................................................................9优选品种..................................................................................10优选合约..................................................................................11总结............................................................................................................................................................................................................12 图表 图1:期现货累计收益率|单位：%........................................................................................................................................................5图2:期现货收益率散点图|单位：%....................................................................................................................................................5图3:期现货滚动1年波动率|单位：%...............................................................................................................................................5图4:期现货收益率QQ图|单位：%....................................................................................................................................................5图5:期现货滚动1年相关系数|单位：无.........................................................................................................................................6图6:期现货相关系数分布直方图|单位：次.....................................................................................................................................6图7:等值套保累计收益率|单位：%....................................................................................................................................................8图8:等量套保累计收益率|单位：%....................................................................................................................................................8图9:最小波动率套保累计收益率|单位：%.......................................................................................................................................9图10:各套保方案累计收益率|单位：%.............................................................................................................................................9图11:乡村振兴课题——狮头鹅套保可行性分析丨单位：无........................................................................................................10图12:等值套保（优选合约）累计收益率|单位：%.................................................................................................