航运专题报告：欧线指数合约介绍及套保案例分析

研究院FICC组 上海出口集装箱结算运价指数：表征上海出口集装箱即期海运市场结算运价的变动方向和程度。结算运价是即期市场上经营欧洲、美西航线（简称“欧美航线”）市场份额合计超过80%以上的班轮公司，以及即期市场预付货年出运量1000TEU以上、能够保证每周具有稳定数量的成交且业务系统成熟的货代企业，船开后的结算运价平均水平。 研究员 高聪021-60828524gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 SCFIS欧线期货合约介绍(征求意见稿)：7月13日，上海国际能源交易中心发布就集运指数（欧线）期货标准合约和相关业务规则公开征求意见的公告，此次公告内容涉及SCFIS欧线期货合约参数、风险控制参数、交割内容、套期保值交易和套利交易等，本文对上述内容详细解析。 蔡劭立0755-23887993caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 集装箱海运市场主要参与方：主要参与方可以分为上游船厂、船东/班轮公司，中游的货代/物流公司、下游的货主/贸易公司。船东/班轮公司可以利用航运衍生品提前锁定集装箱运价，作为套期保值操作中的卖方，避免价格下跌过程中造成利润损失。货代/物流公司给可以提前利用航运衍生品进行套期保值，规避运价波动给自身运营带来的风险（其既可作为套期保值操作中的买方，又可作为套期保值操作中的卖方）。一般来讲，仅有大型货主能够通过长期协议锁定利润和成本，中小型企业只能被动接受市场的运价，风险较大，中小型企业可以通过航运衍生品进行套期保值，规避运价上行风险。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号证监许可【2011】1289号 上中下游参与航运套保案例：本文分别以套期保值卖方以及套期保值买方举例，结果显示航运指数期货能够较好的规避部分价格波动风险。 目录 上海出口集装箱结算运价指数的编制......................................................................................................................................4SCFIS欧线期货合约介绍(征求意见稿)...................................................................................................................................6SCFIS欧线期货合约参数..................................................................................................................................................6风险控制参数....................................................................................................................................................................7交割内容............................................................................................................................................................................8集运指数（欧线）期货合约的套期保值交易和套利交易................................................................................................9集装箱海运市场主要参与方...................................................................................................................................................10船厂.................................................................................................................................................................................10船东/班轮公司..................................................................................................................................................................11货代/物流公司.................................................................................................................................................................12货主.................................................................................................................................................................................13上中下游参与航运套保案例...................................................................................................................................................14班轮公司/船东套期保值案例（卖方）...........................................................................................................................14货主套期保值案例解析（买方）....................................................................................................................................15 图表 图1：上海出口集装箱结算运价指数丨单位：点...............................................................................................................5图2：SCFI:综合指数丨单位：点........................................................................................................................................5图3：集装箱海运供应链丨单位：无................................................................................................................................10图4：国内造船厂数量分布丨单位：.................................................................................................................................11图5：分省份船厂数量占全国比重丨单位：%..................................................................................................................11图6：运价指数期货与上海到欧洲运费丨单位：点，$/TEU...........................................................................................14图7：人民币汇率丨单位：...............................................................................................................................................14 表1：上海出口集装箱结算运价指数特征..........................................................................................................................4表2：SCFIS欧线期货合约相关参数（征求意见稿）........................................................................................................6表3：时间梯度保证金率.....................................................................................................................................................7表4：持仓限额....................................................................................................................................................................7表5：集运指数（欧线）期货合约交割内容......................................................................................................................8表6：集运指数（欧线）期货合约的套期保值交易和套利交易........................................................................................9表7：国内前12大造船厂........................................................................