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国内算力基建加快，大名城算力业务有望加速

2025-02-25 王紫敬,王世杰东吴证券顾小桶🙊

核心观点：国内大厂和政府加大算力投入，国内算力产业需求有望提升。大名城通过与政府和产业联合布局算力服务及低空业务，具备明显竞争优势。
关键数据：
- 阿里巴巴未来三年将投入超过3800亿元建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和（约3000亿人民币）。
- 腾讯接入Deepseek，预计算力投入较大。
- 国务院国资委推动中央企业融入国家算力布局。
- 大名城拟与福建大数据产投、商筹科技成立合资公司布局“港数闽算”，第一批2000P算力已到位。
- 大名城拟与航发公司、中航金城成立合资公司布局低空业务，拟在福州新区投资建设“低空城际智慧枢纽机场”。
竞争优势：
- 算力服务：福州电价、通信优势明显，算力海底光缆国际通达。
- 低空业务：福建省丘陵地貌、海岸线长，紧邻台湾，边海空防需求迫切，新能源电池产业链完备，枢纽机场是关键环节。
盈利预测与投资评级：
- 国内大厂和政府加大算力投入，算力服务市场需求有望大幅增加。公司早已布局算力业务，福州算力优势明显，营收有望快速增长。
- 2024-2026年归母净利润预测下调为-20.51/1.43/1.29亿元。
- 维持“买入”评级，因国家政策推出，房地产行业有望企稳，算力业务加速发展。
风险提示：转型进度不及预期；低空产业政策支持力度不及预期；AI应用发展不及预期。