镍不锈钢周报：印尼镍铁减产，推高不锈钢价格

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 2月21日当周，主力合约2503开于125080元/吨，收于12400元/吨，相比上周收盘下跌0.55%。沪镍主力合约周一开盘后继续下跌，跌至前期低点后反复振荡，周四受镍铁减产、镍矿紧张消息影响，大幅反弹，周五冲高受阻后，大幅回落，收小阴线。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观方面，美俄会谈达成四点共识，特朗普称有可能与中国达成新的贸易协议，美联储主席鲍威尔对降息持谨慎态度。习近平出席民营企业座谈会并发表重要讲话；国家发改委、工信部等部门重磅发声，落实落细支持民企政策；国常会审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》；央行最新部署，今年将创新宏观审慎政策工具。中美经贸负责人就经济领域重要问题深入交换意见，双方均认同中美经贸关系的重要性。两会于3月初召开。基本面方面消息，印尼某大型镍铁冶炼厂突发变故，预计影响产量约1.2万金属吨/月，镍矿供应趋紧，印尼和菲律宾雨季导致矿商惜售情绪浓厚，3月新内贸基准价上涨0.1美元左右，升贴水预计将上涨1-2美元左右，整体价格维持上涨趋势。现货方面，镍价区间振荡，市场交投活跃度较低，下游终端需求释放不足，偏弱于去年同期水平。国内库存减少，LME库存继续累库，镍铁价格略涨。硫酸镍方面，硫酸镍疲弱持续，价格维持平稳。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 本周纯镍现货价上涨2715元/吨，SMM数据，2月21日当周金川镍升水下降200元/吨至1850元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至0元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差下降1.22美元/吨至-209.97美元/吨。本周沪镍库存减少4072吨至33225吨，LME镍库存增加9054吨至192906吨，上海保税区镍库存持平为5600吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少2250吨至52809吨，全球精炼镍显性库存增加6804吨至245715吨，全球精炼镍显性库存增幅明显。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 ■镍观点： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 短期受宏观情绪影响，基本面矿端维持强势，不排除继续上涨的可能，中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计短期镍价维持区间震荡。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼、菲律宾政策变动。 304不锈钢品种： 2月21日当周，主力合约2505开于13070元/吨，收于13230元/吨，相比前周收盘上涨140元/吨，上涨1.07%。主力合约周一承压回落，后继连续阳线反弹，周五上冲受阻，高位回落，收阳线。 宏观方面，需关注俄乌冲突进展及美国贸易政策变化。现货方面，本周初盘面较弱，市场成交以低价资源为主，成交也不活跃，现货价格略跌，下半周随着盘面走强，低价资源减少，成交价格慢慢上涨，成交也随之活跃，本周现货价格上涨100左右。镍铁价格略涨，铬铁价格略涨。另据钢联数据，不锈钢库存略减，好于预期。 2月21日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差下降140元/吨至-90元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降240元/吨至10元/吨。Mysteel数据，2月21日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.16万吨至64.03万吨，对应幅度为-0.24%，其中热轧库存增加0.24万吨至23.16万吨，冷轧库存减少0.4万吨至40.87万吨，300系不锈钢社会库存变化不大。SMM数据，2月21日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周上涨8.5元/镍点至973元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为7550元/基吨。 ■不锈钢观点： 印尼某大型镍铁冶炼厂突发变故，预计影响产量约1.2万金属吨/月，矿端资源紧张，价格坚挺，镍铁报价多在980-990元/镍，预计近期或推高不锈钢价格。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，特朗普政策变动、印尼、菲律宾政策变动。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................2镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..........................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨.......