金融期货日报

一、研究观点

• 股指：A股市场宽幅震荡，板块风格出现均值回归，科技板块回调，房地产业链表现居前，板块轮动快速。Wind全A收跌0.04%，成交额2.12万亿元。大小盘指数分化，中证1000上涨0.23%但基差贴水近100点，期货市场走弱；中证500、沪深300、上证50均下跌。消息面：马斯克发布Grok3大模型，财政部划转三家资产管理公司股权至中央汇金，腾讯灰度测试接入DeepSeek。长期看，A股走势主要受债务周期影响，核心在于名义经济增速是否超过名义利率。
• 国债：国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.27%，10年期主力合约跌0.36%。央行开展2925亿元逆回购操作，净投放1020亿元。政策空窗期，资金面仍是债市主要影响因素，短期资金难以明显转松，债市横盘整理格局难以打破。长期看，货币政策支持性立场不变，等待降准降息带来的资金面转松和收益率曲线重新陡峭化机会。

二、日度价格变动

• 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约分别下跌14.8点、14.4点、34.4点、32.4点，跌幅0.55%-0.51%。上证50、沪深300、中证500、中证1000分别下跌8.1-12.1点，跌幅0.30%-0.20%。TS、TF、T10、TL主力合约分别变动-0.004点、-0.1点、-0.29点、-1.1点。
• 国债期货：主力合约全线下跌，30年期跌1.27%，10年期跌0.36%，5年期跌0.16%，2年期跌0.02%。现券收益率2年期1.4722%，5年期1.6450%，10年期1.7577%，30年期1.9410%。

三、市场消息

1. 俄罗斯计划2030年前打造稀土全产业链，提升国际竞争力。
2. 美国可能对欧盟商品征收报复性关税，欧盟或扩大清单。

四、图表分析

• 股指期货：各主力合约及基差走势图显示期货市场走弱，基差普遍贴水。
• 国债期货：主力合约及基差走势图显示债市横盘，跨期价差及资金利率图反映短期资金面难以转松。
• 汇率：美元对人民币、欧元对人民币中间价及远期汇率走势图，美元指数及主要货币兑美元汇率图。

五、研究结论

• 股指：市场震荡，板块轮动加快，长期走势仍受债务周期影响，需关注名义经济增速与名义利率关系。
• 国债：短期资金面难以转松，债市维持横盘，长期看降准降息带来资金面转松和跨品种套利机会。