股指期货周度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 近一周股指继续上涨，沪指总体收高0.97%。期指主力合约全面走高，尤其是IC和IM涨幅较大。成交持仓方面，IH持仓下降成交上升，其他品种成交持仓均上升。本周五2月合约完成交割。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月21日星期五 行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌明显上升，结合行业在指数中所占权重看，银行是300和50的主要拖累，电子则支持四大指数。资金方面，主要指数资金日均流出为主。消息面上看，数据显示1月外币存款大幅增加，但银行结售汇逆差和外资流入均明显走弱。央行本周公开市场操作净回笼流动性1034亿元，其中逆回购大幅投放4892亿元对冲到期的MLF，后期MLF或将续作换回逆回购。短端资金利率小幅上升，资金面总体偏紧。2月1年和5年LPR则均维持不变。政策方面，国家领导人出席民营企业座谈会，显示决策层对民营部门支持增加。金监总局要求保持对民企增量信贷，加大小微企业支持力度。国务院发布2025年稳外资行动方案，发改委称将扩大外商投资范围，鼓励外商再投资。市场监管总局等五部门将支持汽车、电子产品消费升级。国资委要求更好发挥国有经济主导地位。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复，通缩风险总体缓和，经济恢复速度则有待进一步加速。未来需求改善节奏仍是焦点，消费好转、基建持稳、外需韧性，继续观察地产，政策真空期接近结束。海外方面，美联储年内降息预期仍为150%左右变动不大。美股延续上行走势，人民币汇率反弹。地缘政治风险变动不大，风险偏好上行幅度有限。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 数据显示国内经济改善方向不变且节奏略有加快，对市场的利多支持稍有增强。国内消息面真空期即将结束，市场或继续定价两会前后政策变动，这仍是主要潜在利多。外盘影响偏多，汇率影响有限，风险偏好小幅利多。长期来看，基本面风险或能够缓和，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、化债举措落地仍是关键。 【交易策略】 策略方面，指数震荡上行节奏再加速，部分指数突破压力，多仓仍可持有，中长期宽幅震荡态势是否改变仍需关注。期现套利方面，近月合约近期贴水较深，但交割前操作难度较大，仍以关注IC和IM远月贴水的反套空间为主。跨期价差方面，03-06和06-09价差放大趋势不变，存正套机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价回落，短期暂时观望，中长期方向仍有待确认。技术面角度看： 沪深300指数压力4080-4100，支撑3700-3720；上证50指数压力2730-2750，支撑2530-2550；中证500指数压力6120-6150，支撑5320-5350；中证1000指数压力6500-6530，支撑5470-5500。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：收盘价:上证50&IH.......................................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................3图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................5图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................6图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................8 表目录 表1：观点与策略总结...........................................................................................................................................................................1表2：沪深300指数和IF合约周度行情...............................................................................................................................................1表3：上证50指数和IH合约周度行情.................................................................................................................................................1表4：中证500指数和IC合约周度行情...............................................................................................................................................1表5：中证1000指数和IM合约周度行情........................