聚酯产业链周度策略报告

2025-02-23 俞杨烽方正中期期货洪

行情复盘：期货市场方面，PX&PTA先扬后抑，乙二醇震荡下行。PX2505收于7196元/吨，周-0.53%；PTA2505收于5108元/吨，周+0.04%；EG2505收于4666元/吨，周-1.10%。现货市场方面，PX价格下跌，PTA现货市场商谈氛围一般，MEG内盘重心低位整理。
重要资讯：原油价格下跌，PX装置检修降负计划增多，PTA装置检修增加，乙二醇装置检修增加，开工下滑，海外装置停车降负增加。
市场逻辑：PX将逐步进入检修季，对价格有底部支撑，但下游检修增多对价格亦有压力；PTA下游开工回升，及装置检修增多，供需面趋于改善而支撑加工费及价格；乙二醇阶段性累库对价格有压制，但后续国内外装置检修降负增加，将对中远期价格形成支撑。
交易策略：PX受原油拖累，价格预计阶段性回落，建议多单暂时规避下跌风险，支撑位6500-6600，压力位7600-7800；PTA预计跟随成本回落，建议多单适当减仓，支撑位4700-4800，压力位5300-5500。乙二醇建议暂时观望，支撑位4500-4600，压力位4800-4900。关注原油走势、装置动态及终端订单情况。

行情复盘：期货市场方面，短纤需求一般且工厂累库导致价格表现偏弱，瓶片检修较多但供应仍充足，行情跟随成本波动。PF2504收于6958元/吨，周-0.57%；PR2505收于6370元/吨，周+0.85%。现货市场方面，4D直纺涤短产销一般，华东水瓶片现货加工费在350元/吨附近震荡。
重要资讯：短纤开工率上升，装置陆续复工，工厂库存上升，下游消耗原料库存为主，涤纱开机率季节性回升。瓶片开工率维持相对低位，部分装置按计划检修，需求方面，仍处于淡季，国内需求一般。
市场逻辑：短纤供需双增，但是需求恢复偏慢而工厂累库，使得价格及加工费均表现偏弱；瓶片随着装置检修增加，供应压力有所缓解，预计加工费缓慢修复，绝对价格仍受成本牵制。
交易策略：短纤建议区间震荡对待，支撑位6600-6700，压力位7200-7300；瓶片跟随成本波动，建议区间震荡对待，支撑位6000-6100，压力位6500-6600。

聚酯产业开机负荷：PX、PTA、乙二醇乙烯法、乙二醇非乙烯法、聚酯、涤纶长丝、聚酯瓶片、涤纶短纤的开工率均有所下降。
聚酯产业链库存：PTA、乙二醇华东港口、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶FDY、织造企业、短纤权益、聚酯工厂原材料、织造企业（涤纶长丝）原材料、纯涤纱原料库存天数均有所上升。
化纤纺织产销成交数据：长丝企业、涤纶短纤企业、中国轻纺城、中国轻纺城长纤织物、中国轻纺城短纤织物、柯桥纺织价格指数均有所上升。