聚酯产业链周度策略报告

摘要 能源化工团队 【聚酯原料】 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，PX&PTA先扬后抑，乙二醇震荡下行。PX2505收于7196元/吨，周-0.53%；PTA2505收于5108元/吨，周+0.04%；EG2505收于4666元/吨，周-1.10%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月23日星期日 现货市场：2月21日，据华瑞数据：（1）PX价格下跌，今日PX估价在886美元/吨，较昨日下跌9美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，2月底在05-65~70附近商谈，3月上在05-50附近商谈。（3）MEG内盘重心低位整理，交投一般。目前下周现货基差在05合约升水23-25元/吨附近，商谈4685-4687元/吨。3月下期货基差在05合约升水53-55元/吨附近，商谈4715-4717元/吨。 【重要资讯】 （1）原油：特朗普政府旨在降低油价，美国钻井平台数达到去年以来最高水平，美国施压伊拉克恢复库尔德石油出口，油价跌破支撑位。 （2）PX：装置检修降负计划增多。截止2月21日开工85.3%，环比-0.8个百分点，开工缓慢下移。装置动态：扬子石化、天津石化、海南炼化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共计616万吨产能计划3-6月份检修，占总产能14%。另有福佳大化、中金石化、威联石化、盛虹炼化等负荷下降。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）PTA：装置检修增加。截止2月20日，PTA负荷78.2%，环比-3.8个百分点，检修增加，开工下滑；下游聚酯负荷回升至87.7%，开工季节性回升。装置动态：恒力惠州250万吨2月15-25日检修，恒力大连220万吨计划3月1-15日检修，逸盛宁波、大连和海南共825万吨装置从1月下旬至4月初陆续检修，三房巷120万吨计划3月检修，仪征化纤300万吨计划3月上旬检修。 （4）乙二醇：截止2月20日负荷72.16%，环比-2.07个百分点，装置检修增加，开工下滑。装置方面：油制乙二醇装置中，古雷石化70万吨2月18日检修，扬子石化30万吨2月10日计划外停车10-20天，富德能源50万吨2月12日停车9-10天；上海石化38万吨计划3月下重启，镇海炼化80万吨重启推迟至年底，合成气制乙二醇部分装置降负导致开工下行。海外装置停车降负增加，预计拖累后续进口量。截止2月17日当周华东港口库存78.1万吨，环比+8.4万吨，进口到港集中，港口继续累库。但是，3月预计进口减量，港口转为去库。 【市场逻辑】 PX将逐步进入检修季，对价格有底部支撑，但下游检修增多对价格亦有压力；PTA下游开工回升，及装置检修增多，供需面趋于改善而支撑加工费及价格；乙二醇阶段性累库对价格有压制，但后续国 期货研究院 【交易策略】 PX受原油拖累，价格预计阶段性回落，建议多单暂时规避下跌风险，支撑位6500-6600，压力位7600-7800；PTA预计跟随成本回落，建议多单适当减仓，支撑位4700-4800，压力位5300-5500。乙二醇建议暂时观望，支撑位4500-4600，压力位4800-4900。关注原油走势、装置动态及终端订单情况。 【聚酯产品】 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤需求一般且工厂累库导致价格表现偏弱；瓶片检修较多但供应仍充足，行情跟随成本波动。PF2504收于6958元/吨，周-0.57%；PR2505收于6370元/吨，周+0.85%。现货市场：2月21日，据华瑞数据：1.4D直纺涤短7040（-15）元/吨，产销62%（-1），产销一般。华东水瓶片现货价6322（-4）元/吨，工厂出口报价多稳,个别暂停报价。华东主流瓶片工厂商谈区间至815-835美元/吨FOB上海港不等；华南商谈区间至810-820美元/吨FOB主港不等。 【重要资讯】 （1）短纤：截至2月21日，开工率83.5%（+2.5%），装置陆续复工。中泰化学、富威尔、宿迁逸达、华逸、逸坤、大发、华宏等装置均已重启。工厂库存16.4天（+0.3天），下游消耗原料库存为主，产销一般，短纤工厂继续累库。截至2月21日，涤纱开机率为67%（+3），开机率季节性回升。纯涤纱成品库存18天（+0.7天），成品库存震荡回升，库存尚合理。原料库存15.5天（-0.8天），工厂以消耗原料库存为主。 （2）瓶片：截止2月21日，华东水瓶片现货加工费在350元/吨附近震荡；开工71.5%，环比-2.7个百分点，部分装置按计划检修，开工维持相对低位。装置动态：浙江万凯55万吨2月12日停车一个半月，仪征化纤50万吨2月中旬停车检修，逸盛海南一套50万吨装置1月10日附近停车检修两个月，另一套60万吨1月21日停车检修一个半月；福建腾龙25万吨2月14日检修。需求方面，仍处于淡季，国内需求一般。 【市场逻辑】 短纤供需双增，但是需求恢复偏慢而工厂累库，使得价格及加工费均表现偏弱；瓶片随着装置检修增加，供应压力有所缓解，预计加工费缓慢修复，绝对价格仍受成本牵制。 【交易策略】 短纤建议区间震荡对待，支撑位6600-6700，压力位7200-7300；瓶片跟随成本波动，建议区间震荡对待，支撑位6000-6100，压力位6500-6600。 品种：聚酯产业链 第一部分聚酯产业链套利数据走势图........................................................................................................4第二部分聚酯产业链基本面数据图...........................................................................................................6一、聚酯产业开机负荷.............................................................................................................................6二、聚酯产业链库存................................................................................................................................8三、化纤纺织产销成交数据....................................................................................................................10 图目录 图1：PX-NAP现货价差...........................................................................................................................................................................4图2：PTA现货加工费.............................................................................................................................................................................4图3：瓶片现货加工费...........................................................................................................................................................................4图4：短纤加工费....................................................................................................................................................................................4图5：PTA近远月价差.............................................................................................................................................................................5图6：乙二醇近远月价差.......................................................................................................................................................................5图7：短纤跨期价差................................................................................................................................................................................5图8：收盘价:瓶片2505.........................................................................................................................................................................5图9：PX主力合约基差...........................................................................................................................................................................5图10：PTA主力合约基差.......................................................................................................................................................................5图11：乙二醇主力合约基差................................................................................................................................................................6图12：短纤主力合约基差....................................................................