港股市场策略周报（2025.2.17-2025.2.23）
市场表现回顾
- 市场情绪与成交量：本周市场情绪持续发酵，成交量进一步放大，市场继续强势上攻，焦点仍聚焦在科技板块。
- 指数表现：恒生综指/恒生指数/恒生科技分别上涨4.06%/3.79%/6.03%。
- 行业表现：科技相关行业继续表现强势，资讯科技业涨幅超10%，医疗保健行业涨幅近9%，电讯业涨幅超6%。能源业和原材料业表现最弱，周跌幅都在2%以上。
估值水平
- 恒生综指估值：截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点上升至64.3%左右，接近5年均值水平。
回购统计
- 回购市场降温：财报季临近，大量公司步入业绩静默期，回购暂停，市场热度降温。
- 回购数据：本周回购公司数量33家，总回购金额5.5亿港元，较上周明显下降。
- 回购公司：时代电气（3898.HK）回购1.9亿港元居首，太古股份公司A（0019.HK）回购1.1亿港元。
- 行业分布：回购金额主要集中在工业行业，回购公司数量最多的是工业和可选消费行业。
南向资金
- 净买入公司：阿里巴巴-W、盈富基金、中国移动电信服务、恒生中国企业等。
- 净卖出公司：美团-W、小米集团-W、中国建材、比亚迪股份等。
宏观环境跟踪
- 基本面：
- 民营企业座谈会提振市场信心，政策端持续发力。
- 广东率先重启土地收储，热点城市楼市成交逐步恢复。
- 政府将实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
- 五部门印发《优化消费环境三年行动方案》，支持消费升级。
- 1月一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比略降。
- 2月LPR报价维持不变。
- 资金面：
- 美联储官员普遍预期今年降息，但通胀回落和劳动力市场疲软仍需关注。
- 美国通胀预期高企，经济数据走弱，滞胀风险升温。
- 科技牛市发酵，南下资金加速流入，本周流入超500亿港币。
市场展望
- 基本面：国内经济弱复苏，政策持续发力，处于经济数据真空期。
- 资金面：科技行情发酵，外资重估中国资产，南下资金大举买入。
- 情绪面：市场成交量进一步抬升。
- 短期展望：继续看好科技“春躁”行情，但需警惕市场大幅波动。
- 板块配置：
- 行业相对景气的汽车、电子、科技、互联网。
- 业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块。
- 受益于降息周期的香港本地银行及公用事业股。
