二月定期报告：海外公募如何配置大中华股票？

海外大中华公募基金业绩跑赢国内公募。截至2025年2月21日，251支海外大中华MF中位数和平均收益率分别为8.83%和8.70%，优于885001wind偏股混合型基金（7.80%），主要受益于多地区配置的Beta，尤其是港股和台股的较好表现。

规模前40的MF持仓配置特征明显超配小盘成长，加仓非银金融，减仓医药生物。A股行业上超配传媒、社会服务、商贸零售、机械设备、纺织服饰等成长行业，欠配银行业和电子行业；港股行业上超配工业与日常消费，欠配金融与可选消费。1月外资公募主要加仓非银金融，医药生物减仓幅度最大。

个股重仓表现方面，A股重仓前10月频组合过去一年内多数跑赢沪深300，但近期超额有所波动；H股重仓除等权前50外，组合均跑赢恒生指数，其中前10权重表现最佳。最新截面显示，A股重仓前十为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团等；H股重仓前十为腾讯控股、阿里巴巴、美团、招商银行、中国平安等。

持仓AH股策略组合及绩效方面，A股重仓前n等权组合跑赢沪深300，增仓组合无明显超额；H股重仓前n等权组合跑赢恒生指数，其中前10权重表现最佳，增仓组合主要加仓金融行业，信息技术减仓幅度最大。