沪锌产业日报

宏观面，美国2月标普全球制造业PMI初值51.6，低于预期，美元承压。欧洲央行管委维勒鲁瓦重申存款利率可能在今夏达到2%，并强调欧洲银行业整合的必要性。财政部部长蓝佛安表示将统筹消费和投资，支持扩大内需，并加大科技投入，防范地方政府债务风险。

基本面，上游锌矿进口量大幅回升，国内外锌矿加工费有所回升，国内冶炼厂生产亏损缩小，预计精炼锌产量逐步恢复。进口窗口开启，精锌进口增加，为国内市场供应带来补充。需求端，节后加工企业复工复产，下游采购或逐步回暖，叠加国内库存同比偏低，锌价下方存在支撑。

关键数据方面，沪锌主力合约收盘价23990元/吨，2-3月合约价差-620元/吨，LME三个月锌报价2920美元/吨，沪锌总持仓量1779993手，前20名净持仓-3651手，仓单18551吨，上期所库存8526吨，LME库存153600吨。现货市场上海有色网0#锌现货价23950元/吨，长江有色市场1#锌现货价23740元/吨，ZN主力合约基差-40元/吨，LME锌升贴水-34.5美元/吨。昆明50%锌精矿到厂价19120元/吨，上海85%-86%破碎锌16700元/吨。WBMS显示锌供需平衡-12.47万吨，LIZSG显示锌供需平衡-69.1千吨，ILZSG显示全球锌矿产量100.75万吨，国内精炼锌产量59.73万吨，锌矿进口量45.59万吨。精炼锌进口量35156.02吨，出口量483.88吨，社会库存12.39万吨。下游方面，镀锌板产量232万吨，销量234万吨，房屋新开工面积73892.8万平方米，竣工面积73743万平方米，汽车产量349.86万辆，空调产量1967.88万台。

期权市场，锌平值看涨期权隐含波动率12.97%，平值看跌期权隐含波动率12.97%，20日历史波动率10.06%，60日历史波动率14.98%。

技术上，持仓减量，多空交投谨慎，关注MA10支撑。

研究结论，建议暂时观望，或轻仓逢低做多。提示关注市场风险，投资需谨慎。