美盈森机构调研纪要

调研日期: 2025-02-21 美盈森集团是一家成立于2000年的深圳公司,于2009年在深交所主板上市。公司主要从事运输包装产品、精品包装产品、标签产品及电子功能材料模切产品的研发、生产与销售,并为客户提供包装产品创意设计、结构设计、包装方案优化、包装材料第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及现场辅助包装作业等包装一体化深度服务。近年来,公司积极实施“包装+大健康”双轮驱动发展战略,推动植物蛋白肉等相关大健康产业的发展,争取为国人健康助力。公司主要客户覆盖电子通讯、智能终端、白酒、家具家居、家用电器、汽车及新能源汽车产业链、医疗用品、食品饮料、电商物流、快递速运等多个行业。公司及下属公司共计拥有专利601项,包括72项发明专利、514项实用新型专利和15项外观专利,是40项国家包装标准的主要起草和参与起草单位。专利数量及标准数量业内排名前列。公司已逐步形成了覆盖粤港澳大湾区、长三角经济圈、成渝经济区、长株潭经济圈、一带一路东南亚、南亚等经济活跃区域的战略布局,赢得了众多世界知名企业和国内外细分行业领先企业的青睐。 1、公司下游客户的构成是怎样的? 答:公司下游客户消费电子占了50%左右,家具家居和家用电器占20%左右,白酒约占10%,余下的包括汽车及新能源汽车产业链、医疗用品、食品饮料、电商物流、快递速运等。 2、公司大健康产业是全新的业务吗,体量有多大? 答:大健康产业是我们新业务的探索,目前处于发展前期阶段,规模还比较小。 3、公司的盈利能力相比之前有明显改善,是什么原因带来的毛利的提升? 答:前几年,公司有多个生产工厂逐步投产,受当时外部经营环境的影响,为提升新工厂产能利用率,公司承接了一些毛利较低的业务,再加上新工厂投产后产值较低的同时固定摊销较多,新工厂亏损较多,拉低了整体利润率。目前我们的经营策略是更加注重盈利,主动减少了一些低毛利的订单,高毛利订单增加,订单整体质量上升;同时公司进一步加强了内部管理,近几年投产的工厂亏损收窄或实现盈利,推动公司2024年前三季度利润率实现提升。 4、海外业务的体量有多大,未来的增长趋势如何? 答:公司目前在海外有5个工厂,这些工厂一方面承接国内转移的订单,另一方面凭借公司积累的竞争优势开发当地市场。2024年前三季度海外工厂的收入占公司整体收入的比重在20%左右,同时,我们对海外业务的目标是争取实现较快增长。 5、公司未来的增长点有哪些方向? 答:公司未来的增长点主要分为两块,第一个是增量订单,我们的目标是一方面提升现有客户服务的深度与广度,另一方面持续拓展全球细分行业领先企业成为公司新客户。特别是随着海外新客户的开发以及海外工厂产能利用率的提升,带来了海外业务增长。第二个是公司内部管理的优化,公司通过严谨的预算制定和严格的预算执行,既控制好成本,又确保生产经营流程顺畅和对市场的支持,助力经营效率提升。 6、公司2025年的增长目标是怎样的? 答:利润的增长是我们的核心目标,实际达成要看客户的拓展及下单情况,具体业绩以公告为准。 7、公司毛利率的波动与季节相关吗? 答:公司业务的毛利率主要受客户订单结构的影响,与季节性关系不大。 8、海外工厂的产能利用率有多少? 答:公司5家海外工厂的产能利用率各不相同,但整体上还有一定的产能利用空间。同时,结合客户需求,我们目前还在继续扩大海外的产能。 9、包装行业在未来有没有进一步集中的趋势? 答:包装市场非常大,目前也有逐步集中的趋势,但集中的过程会比较长。 10、公司2024年进行了多次分红,未来的分红思路如何? 答:公司近年来经营稳健,每年都有较好的经营性现金流入,为公司近年来持续实施现金分红提供了坚实的基础。未来,我们会继续重视分红,争取成为分红率较高的公司,但分红比例需要根据经营情况、资金情况和资本开支等确定。