房地产行业跟踪周报：二手房成交持续改善，行业迎销售小阳春

二手房成交持续改善，行业迎销售小阳春 2025年02月24日 增持（维持） 证券分析师房诚琦执业证书：S0600522100002fangcq@dwzq.com.cn ◼上周（2025.2.17-2025.2.21）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.6%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.0%、2.1%，超额收益分别为-2.6%、-3.7%。29个中信行业板块中房地产位列第28。 ◼（1）新房市场：上周37城新房成交面积183.8万方，环比+19.6%，同比+42.8%。2025年2月1日至2月21日累计成交390.8万方，同比+41.1%。今年截至2月21日累计成交1175.9万方，同比+1.6%。 ◼（2）二手房市场：上周16城二手房成交面积159.2万方，环比+7.7%，同比+58.0%。2025年2月1日至2月21日累计成交366.2万方，同比+122.6%。今年截至2月21日累计成交999.7万方，同比+28.5%。 ◼（3）库存及去化：13城新房累计库存7857.9万方，环比-2.2%，同比-11.6%；13城新房去化周期为17.0个月，环比变动-0.3个月，同比变动-4.1个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为11.7个月、9.1个月、13.8个月、56.8个月，环比分别变动0.0个月、+0.1个月、-0.7个月、-3.2个月。 相关研究 《专项债收储逐步推进，多地房地产政策持续放松》2025-02-17 ◼（4）土地市场：2025年2月17日-2025年2月23日百城土地成交建筑面积1338.7万方，环比-41.9%，同比-50.9%；成交楼面价2036元/平，环比+51.6%、同比+57.5%；土地溢价率20.3%,环比+15.4%，同比+16.2%。截至2月23日,2025年累计成交土地建筑面积为16151.9万方，同比+3.4%。 《持续推动房地产市场止跌回稳，年后二手房销售率先回暖》2025-02-10 ◼周观点：2月第4周新房成交环比上升、同比上升，二手房成交环比上升，同比上升。2月18日，住建部在山东省青岛市召开推进配售型保障性住房轮候库建设工作现场会。会议指出，规划建设保障性住房是加快构建房地产发展新模式、推动房地产高质量发展的重要举措，要加快推进轮候库建设，加大配售型保障性住房建设和供给，充分发挥配售型保障性住房建设对惠民生、促转型、稳经济的重要作用。会议要求，各地要积极担当作为，把轮候库建设工作抓实抓好，切实推动配售型保障性住房建设落地见效。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 内容目录 1.板块观点..............................................................................................................................................42.房地产基本面与高频数据..................................................................................................................62.1.房产市场情况.............................................................................................................................62.2.土地市场情况...........................................................................................................................102.3.房地产行业融资情况...............................................................................................................113.行情回顾............................................................................................................................................134.行业政策跟踪....................................................................................................................................155.投资建议............................................................................................................................................166.风险提示............................................................................................................................................16 图表目录 图1：全国37城商品住宅成交面积及同环比.....................................................................................6图2：4座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳）....................................6图3：5座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州）....................6图4：7座二线城市新房成交面积及同环比（福州、厦门、无锡、宁波、济南、大连、南宁）7图5：21座三四线城市新房成交面积及同环比（惠州、扬州、温州等）......................................7图6：全国16城二手房成交面积及同环比.........................................................................................7图7：2座一线城市二手房成交面积及同环比（北京、深圳）........................................................8图8：4座新一线城市二手房成交面积及同环比（杭州、苏州、青岛、成都）............................8图9：3座二线城市二手房成交面积及同环比（厦门、大连、东莞）............................................8图10：7座三四线城市二手房成交面积及同环比（扬州、资阳等）..............................................8图11：各能级城市去化周期.................................................................................................................9图12：一线城市商品房库存及去化周期（北京、上海、广州、深圳）.........................................9图13：新一线城市商品房库存及去化周期（苏州、杭州）.............................................................9图14：二线城市商品房库存及去化周期（宁波、福州、厦门）.....................................................9图15：三四线城市商品房库存及去化周期（莆田、温州等）.........................................................9图16：主要城市成交信息汇总...........................................................................................................10图17：百城土地供应数量...................................................................................................................10图18：百城土地供应规划建筑面积...................................................................................................10图19：百城土地成交建筑面积...........................................................................................................11图20：百城土地成交楼面均价...........................................................................................................11图21：百城土地成交溢价率...............................................................................................................11图22：房企信用债发行额（周度）...................................................................................................12图23：房企信用债净融资额（周度）...............................................................................................12图24：REITs周涨跌幅（%）............................................................................................................12图25：房地产板块走势与Wind全A和沪深300对比（近1年以来涨跌幅）...........................13图26：29个中信行业板块上周涨跌幅..............................................................................................13图27：上周（2025.