铝周报：宏观缓和累库收窄 铝价震荡偏好

核心观点及策略

• 宏观缓和累库收窄，铝价震荡偏好。
• 贸易风险缓和：俄美展开谈判，特朗普暗示与中国达成新的贸易协议，市场风险偏好回升。
• 基本面：供应端小幅增加，消费端逐渐恢复，铝加工开工率抬升至61.6%。
• 库存：铝锭社会库存增加8.2万吨至84.5万吨。
• 市场情绪：国内政策预期带动市场情绪偏好。
• 需求预测：金三银四旺季来临，终端及型材企业复产，电解铝理论需求提升，累库放缓。

关键数据

• 期货价格：LME铝3个月合约上涨40.5元/吨至2675.5元/吨，SHFE铝连三上涨110元/吨至20875元/吨。
• 库存：LME铝库存减少20100吨至539900吨，SHFE铝仓单库存增加29371吨至115657吨，铝锭社会库存增加8.2万吨至84.5万吨。
• 成本利润：电解铝理论平均成本下降266.8元/吨至16717.93元/吨，周度平均利润增加368.8元/吨至3914.07元/吨。

行情展望

• 市场风险偏好回升：贸易风险缓和加上美指高位回落。
• 基本面供应稳中小增，消费端逐渐恢复。
• 累库放缓，铝价延续震荡偏好。

行业要闻

1. Trimet旗下德国电解铝厂逐步复产。
2. 欧盟对俄铝禁令达成协议。
3. 1月份新能源汽车产销量同比增长29%。

相关图表

• LME铝3-SHFE铝连三价格走势
• 沪伦铝比值
• LME铝升贴水
• 沪铝当月-连一跨期价差
• 沪粤价差
• 物贸季节性现货升贴水
• 国产、进口氧化铝价格
• 电解铝成本利润
• 电解铝库存季节性变化
• 铝棒库存季节性变化