纯碱：消息面扰动较多，建议谨慎对待 玻璃：下游复工缓慢，盘面趋弱

纯碱

• 行情回顾：近期纯碱受消息面影响较大，盘面出现拉涨，但多为预期，尚未证实，短期资金行为为主。
• 基本面：
  • 供应：处于高位，周产维持70万吨以上，连云港德邦投产进一步施压价格。
  • 需求：下游复工缓慢，需求证伪，库存水平同比2024年同期偏高。
  • 利润：联碱法纯碱理论利润为-104.40元/吨，氨碱法为-129.72元/吨，成本端煤炭价格下行，利润小幅缓和。
  • 产量：本周纯碱产量72.49万吨，环比增加0.64%。
  • 出口：12月纯碱净出口17.66万吨，增速11.47%。
  • 库存：本周国内纯碱厂家总库存185.59万吨，较上周减少2.29万吨。
  • 表需：截至2025年2月20日，中国纯碱企业出货量74.32万吨，环比增加7.28%。
• 观点：后市若碱厂没有较大降负荷减量，行业累库格局仍会持续，但近期市场受消息面扰动，盘面表现偏强，利多消息提振下盘面向上具有一定弹性，但基本面尚不存在支持大幅续涨的因素，建议投资者谨慎为宜。

光伏玻璃

• 行情回顾：无明确信息。
• 基本面：
  • 供给：全国光伏玻璃在产生产线共计417条，日熔量合计88790吨/日，环比持平，同比下降10.38%。
  • 价格&利润：光伏玻璃厂家持续亏损，行业仍处于低迷周期，2.0mm镀膜面板主流订单价格12元/平方米左右，3.2mm镀膜主流订单价格19-19.5元/平方米。
  • 库存：光伏玻璃库存小幅去库，企业库存37.16天。
• 观点：无明确信息。

玻璃

• 行情回顾：年后下游复工缓慢，盘面本周企稳后周五再度走弱。
• 基本面：
  • 现货价格：玻璃现货价格整体走弱，下游复工节奏较缓慢，拿货积极性不高。
  • 基差：节后玻璃盘面、现货走弱，基差近期走平。
  • 生产利润：本周浮法玻璃周均利润-82.31元/吨，环比下降4.28元/吨。
  • 开工竣工周期：地产开工向后平移30个月推演，2025年竣工增速将在-25~ -30%之间。
  • 地产：地产整体表现偏弱，三、四线城市商品房成交面积同比降幅扩大。
  • 供应：全国浮法玻璃生产线共计286条，在产223条，日熔量共计157855吨，较上周减少1100吨。
  • 库存：本周库存继续累库，当前样本总库存6310.4万重箱，环比+3.89%。
  • 深加工：钢化玻璃节后复工相对缓慢，开工率35%，订单不足是限制行业开工的主要原因。
• 观点：近期下游复工缓慢，产销清淡，盘面趋弱，可偏空对待，05或先试探1200一线。