纯碱：盘面多头情绪高涨，建议谨慎为宜 玻璃：宏观转暖，现实偏弱，震荡格局

蒋诗语联系方式：020-88818019 目录 纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面01020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 行情回顾 本周盘面偏强，主要为消息面扰动及资金行为，基本面暂无明显波动。 二、纯碱基本面 2023-2024新增产能 随着2023新增产能的逐步达产，将带动2024年纯碱产量的明显增加。 2024年有明确投产计划的是连云港德邦60、东北阜丰生物科技30、湘渝盐化10。 2021-2023年纯碱企业利润丰厚，2023年四季度纯碱价格维持在高位，盈利情况较好。若无其他突发事件影响，预计2024年纯碱企业开工负荷率在80%-90%之间，产量在3600-3800万吨之间，同比增9-15%。 本周纯碱价格走强 本周纯碱现货价格走强，如今重碱主流送到价2000/吨左右，下游大幅囤货后，价格走高成交转弱。 截至2024年4月18日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为411.10元/吨，环比下跌49元/吨。主要成本端煤炭价格反弹上行，氯化铵价格低位走低，纯碱价格稳定下利润走低。中国氨碱法纯碱理论利润256.05元/吨，环比减少8.46元/吨。主要成本端焦炭价格呈现涨势，而纯碱价格相对平稳，故利润小幅下行 盘面大幅走强，现货维稳偏强，基差走弱 本周纯碱整体开工率85.61%，上周84.71%，环比增加0.90 % 数据来源：wind卓创隆众 前期检修产能部分恢复，周产环比小幅走高，但仍偏低 本周纯碱产量71.37万吨，环比增加0.75万吨，涨幅1.06% 一季度预计总进口量在45-50万吨附近 1-2月纯碱进口数量31.93万吨，同比今年新高。出口11.8万吨，同比近年新低。 库存——下游大幅补库，本周纯碱库存去库 国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比减少2.16万吨，跌幅2.37%。 库存——贸易商库存走高，玻璃厂大幅补库 截至目前，交割库库存缓慢持续攀升，纯碱交割库21.52wt，+1.3wt 下游玻璃企业目前纯碱库存：35%的样本，场内20.95天，涨3.67天，场内+待发32.22天，涨9.73天；45%的样本，场内19.57天，涨3.41天，场内+待发28.79天，涨8.09天；50%的样本，场内19.18天，涨3.29天，场内+待发28.13天，涨7.79天。 周内，企业待发订单维持14天左右，基本到月底，有企业到下月初期 纯碱周度表需走高 截至2024年4月18日，中国纯碱企业出货量为73.53万吨，环比上涨3.49%；纯碱整体出货率为103.03%，环比+2.42%。 三、光伏玻璃基本面 供给–光伏产能本周环比持平 供应方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计518条，日熔量合计106010吨/日，环比持平，较上周暂无变动，同比增加26.31%，较上周由下降转为平稳。 价格&利润-光伏玻璃市场利润小幅抬升，价格上调 光伏玻璃价格维持底部震荡，盈利略有好转。 随着国内终端电站项目启动及海外订单跟进，需求存支撑。组件厂家开工率基本维稳，刚需采购加之少数适量备货，玻璃厂家订单相对充足。目前执行订单为主，多数库存暂无压力。 截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格18.25元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格26.25元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。 库存–光伏玻璃库存去库，近期成交走高 光伏玻璃库存去库，当前库存天数18.02天，环比-0.71天。 数据来源：wind卓创隆众 四、玻璃行情回顾 行情回顾 本周初玻璃产销转弱盘面偏弱，周三在宏观、黑色的带动下反弹。 五、玻璃基本面 玻璃现货价格走弱 数据来源：wind卓创隆众玻璃观察 盘面震荡，现货偏弱，基差震荡。 本周（20240412-20240418）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润149元/吨，环比上周上涨24元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润243元/吨，环比上周上涨15元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润388元/吨，环比上周上涨17元/吨。 开工竣工周期被打乱，从滞后24个月调整到滞后30-36个月 地产前端数据新开工、地产开发投资完成额、土地购置面积当月同比增速自2021年初开始下滑，22年全年几乎增速为负，平推24个月即2023年上半年开始竣工将迎来周期性见顶，随即将断崖式滑落。而事实上，今年的竣工需求并没有腰斩，甚至大幅增长，1-12月份的竣工面积累计增速维持在17%疫情、2020年下半年开始的“三道红线”以及 后续一系列的地产打压政策，导致了部分2018-2020年期间地产开工-竣工运行周期被打乱，即该部分竣工周期被延后，或从24个月延期至30-36个月。新开工数据向后30个月平移推演竣工，竣工高 景气度在23年10月见顶，2024年3月数据增速转负。如果向后36个月平移，竣工高景气度还将持续到24年1-2季度，或在2024年4月见顶，9月起增速转负，随即即延续新开工当时的趋势一路腰斩。 存量保交楼支撑明年上半年玻璃需求 城中村改造、保障房建设或将形成额外需求增量 地产整体表现持续偏弱，竣工环比大幅走弱 地产——地产成交同比偏弱，环比抬升 2024年计划复产产线&具备点火条件产线 供应环比持平 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计312条，在产256条，日熔量共计174365吨，较上周持平。周内暂无产线变化。 当前样本总库存5919.6万重箱，环比-1.95% 数据来源：wind卓创隆众 沙河厂家贸易商整体库存去库 沙河地区厂家去库，中游下游囤货，库存转移。 深加工同比往年同期订单偏低 截至20240415，深加工企业订单天数11.3天，环比-8%，同比-24%。工程类深加工订单表现仍旧一般，考虑回款压力深加工企业对于新订单接单也相对谨慎，伴随着前期订单陆续执行，工程类订单整体均值环比下滑；家装类订单相对良好，但多以散单为主；出口类依旧保持1-2个月交付。 本周（20240403-20240412），中国LOW-E玻璃样本企业开工率为86.4%，较上期下降0.3个百分点。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks