汽车行业周报：华为L3级将逐步开启商用化，尚界有望Q4上市

投资要点 投资建议：2月1-16日，乘用车批发58.8万辆，同比+65%，环比下降40%，今年以来累计批发268.9万辆，同比增长9%。2月1-16日，新能源乘用车批发25.8万辆，同比增长109%，环比下降34%，今年以来累计批发114.7万辆，同比增长39%。随着部分地区的以旧换新政策逐步发布，车市进入节后回暖周期。由于1月新政策发布前过渡期的政策补贴相对更强，因此2月市场主要靠自身的需求恢复。智能汽车方面，华为确认L3级自动驾驶今年将逐步开启商用化，比亚迪推动智驾平权，中高阶智能驾驶渗透率有望快速提升。投资机会方面，建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注特斯拉、华为、小米等新车型上市带来的机会；建议关注L3商用、FSD入华、Robotaxi进展以及智驾平权等给智能驾驶行业带来的机会；建议关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。 乘用车：根据乘联会数据，2月1-16日，乘用车批发58.8万辆，同比+65%，环比下降40%，今年以来累计批发268.9万辆，同比增长9%。今年政策发布早、实施早，对2月及后续车市产生积极推动作用，2月的增量因素主要来自政策驱动，以及节后的车市自然回暖；减量因素主要是月初的春节假期影响。 主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。 新能源汽车：根据乘联会数据，2月1-16日，新能源乘用车批发25.8万辆，同比增长109%，环比下降34%，今年以来累计批发114.7万辆，同比增长39%。 2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。 智能汽车：智能汽车方面，华为确认L3级自动驾驶今年将逐步开启商用化，比亚迪推动智驾平权，中高阶智能驾驶渗透率有望快速提升。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份 （601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。 重卡：根据中汽协数据，2025年1月重卡销量约7.2万辆，同比下降26%，环比下降14%，主要由于今年春节提前。1月天然气重卡渗透率从去年同期19%提升至22%。截至2月10日，液化天然气市场价为4130元/吨，同比-16.6%，环比-4.7%，汽柴比为0.56，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收7265.86点，上涨3.7%。沪深300指数报收3978.44点，上涨1%。子板块方面，乘用车板块上涨3%；商用载客车板块下跌-5.3%；商用载货车板块下跌-6.9%；汽车零部件板块上涨5.6%；汽车服务板块上涨0.6%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第4位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，2.17-2.21） 图2：行业走势排名（2.17-2.21） 估值上，截止2月21日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为27倍，较前一周上涨3.5%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是骏创科技、川环科技、秦安股份、苏轴股份、隆盛科技； 跌幅前五依次是安凯客车、东风科技、江淮汽车、金杯汽车、中国重汽。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（2.17-2.21） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（2.17-2.21） 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨0.5%，铜价下跌-0.3%，铝价上涨1.2%，天然橡胶期货价格上涨1.1%，布伦特原油期货价格上涨1.9%，浮法玻璃价格下跌-0.3%。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 多家车企布局固态电池。2月16日，比亚迪锂电池有限公司CTO孙华军在第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上透露，比亚迪将在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规模上车。此前，东风汽车在2024年北京车展上亮相其新一代高比能固态电池，已经试制下线。广汽集团目标在2026年完成全固态电池开发。奇瑞汽车将在2026年上车全固态电池进行定向运营，2027年量产。长安汽车规划在2025年底前推出具备固态电池功能的样车，并于2026年进行固态电池装车验证，2027年正式量产。上汽集团全新一代固态电池计划于2026年实现量产。（来源：财联社） 四川省汽车置换更新服务平台上线，最高补贴1.5万元。2月17日0时，四川省汽车置换更新服务平台正式上线，个人消费者转让登记在本人名下旧乘用车并在四川省内购买新乘用车，按购车发票金额的8%予以补贴，换购新能源车最高补贴1.5万元，燃油车最高补贴1.3万元。（来源：四川在线） 上汽华为“尚界”首款车四季度上市。2月17日，多方消息显示，上汽集团与华为携手打造的全新品牌“尚界”首款车型信息正式披露，引发汽车行业与消费者的广泛关注。此款车型基于上汽星云纯电平台打造，融合上汽荣威家族式设计与华为智能科技，风格兼具时尚与科技感。新车预计2025年第四季度上市，售价15-25万元，搭载华为智能座舱与高阶智能驾驶辅助系统，设两个纯电续航版本。双方采用智选车模式合作，华为团队负责智能系统开发，上汽则由副总经理祝勇推进项目。“尚界”主打年轻客群，上市后将与竞品角逐，未来还将开发第二款车型，有望为行业发展注入新动力。（来源：IT之家） 工信部公布新能源汽车购置税减免目录。2月17日，工信部发布《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第十四批）。此次共有130家企业的365个新能源车辆型号入选。 从产品类型来看，乘用车有90个型号，客车22个，专用车253个；从动力类型分，纯电动车辆型号305个，插电式混合动力27个，燃料电池9个。小米YU7、比亚迪唐L、汉L等热门车型均在列。以小米YU7为例，其提供不同电池容量版本，CLTC续航最高达820公里，性价比出众。依据政策，2025年内购置目录内新能源汽车可享购置税减免，大大降低购车成本。（来源：搜狐新闻） 华为确认L3级自动驾驶今年将逐步开启商用化。2月17日，岚图汽车CEO卢放在与华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志的一场直播中表示，关于L3级自动驾驶的立法，国家正在讨论之中，预计今明两年L3级自动驾驶将会大规模实现商用。岚图汽车也将与华为合作，尽快将搭载L3级自动驾驶的车型推向市场。对于L3级自动驾驶的商业化落地时点，靳玉志同样认为，今年会是逐步开启商用的过程。（来源：IT之家） 保时捷全球裁员。2月18日，因电动汽车需求疲软等原因，保时捷将在德国裁员1900人，裁员比例为15%，预计2029年前完成。去年12月保时捷在中国区开启裁员，其中正式员工裁员10%，外包员工裁员30%。2024年保时捷全球销量310718辆，同比下滑3%，在国内的销量为56887辆，同比下滑28%。24年前三季度的税后利润为27.64亿欧元（约287亿元），同比下降30%。（来源：新浪财经） 特斯拉加速进入印度市场。2月18日消息，据路透社报道，根据本周发布的招聘广告显示，埃隆・马斯克的特斯拉公司正在印度招聘高级员工，这标志着特斯拉进军全球第三大汽车市场的计划取得进展。报道提到，马斯克与印度总理纳伦德拉・莫迪在华盛顿会晤后不到一周，便发布了这些招聘信息，这些职位涵盖面向客户和后端角色，工作地点位于印度的金融中心孟买。（来源：IT之家） 小马智行Robtaxi广州线运行。2月21日，小马智行成功获批广州自动驾驶示范运营专线，成为广州唯一一家获此殊荣的企业，正式开启自动驾驶商业化运营新篇章。此次开通的4条专线，实现了广州市中心与白云机场、广州南站的高效连通。具体路线为广州花园酒店-广州白云机场往返、广州塔-广州南站往返、珠江新城（冼村地铁站）-广州南站往返、珠江新城（冼村地铁站）-广州白云机场往返。运营时段为每日10:00-15:00以及19:30-21:30，乘客可通过最新版小马智行App，在首页“接送机”和“火车站”入口，即可便捷查看具体上下车点并预约用车，收费标准严格按照相关政策要求与计费标准执行。（来源：新浪财经） 2.2公司新闻 表1：主要车企1月销量情况（万辆） 鸿特科技：2月18日，广东鸿特科技股份有限公司召开了第五届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于设立全资孙公司的议案》，董事会同意公司全资子公司广东鸿特精密技术（台山）有限公司使用自有资金人民币100万元在广东省江门市设立全资子公司江门市鸿特机械有限公司。（来源：公司公告） 中自科技：2月18日，因自身资金需求，银鞍岭英拟通过集中竞价交易方式和大宗交易方式减持其所持有的公司股份数量合计不超过3,586,935股，即合计减持不超过公司总股本的3.00%。其中，通过集中竞价交易方式减持的股份总数不超过1,195,645股，即不超过公司总股本的1.00%；通过大宗交易方式减持公司股份合计不超过2,391,290股，即不超过公司总股本的2.00%；减持期限为自公告披露之日起15个交易日之后的3个月内实施。（来源：公司公告） 精进电动：近日，公司收到股东理成赛鑫及其一致行动人理驰投资出具的《减持股份进展结果告知函》，截至2025年2月19日，股东理成赛鑫及其一致行动人理驰投资已通过集中竞价方式减持公司股份4,426,900股，占公司总股本的0.75%，本次减持计划已实施完毕。（来源：公司公告） 松原股份：2月19日，浙江松原汽车安全系统股份有限公司近日收到了国内知名汽车制造商X客户的定点通知书，公司获得该客户的项目定点，公司作为X客户合格供应商，将为该客户部分车型提供整车安全带产品。此次定点项目具体情况如下：供货产品为前后排安全带，生命周期5年，生命周期内产量总计约40-50万台，销售额折合人民币约3,600万元。（来源：公司公告） 金固股份：2月22日，浙江金固股份有限公司于近日收到欧洲重卡行业龙头企业的定点通知书，公司将作为客户的零部件供应商，为其重卡车型开发阿凡达低碳车轮产品，公司将按照要求完成产品开发。（来源：公司公告） 长城汽车：2月22日，为增强产业协同性及整体竞争力，长城汽车股份有限公司的间接全资子公司诺博汽车科技有限公司与稳晟科技(天津)有限公司签订股权转让协议，诺博科技拟使用自有资金人民币3,792,157.77元收购稳晟科技持有的无锡芯动半导体科技有限公司80%的股权，上述股权收购事项完成后，诺博科技将持有无锡芯动80%股权，公司持有无锡芯动20%股权，无锡芯动纳入公司合并报表范围。（来源：公司公告） 2.3新车快讯 表2：2月17日-2月21日新车快讯 注：全新产品(NP)：全新上市车型，车型名称是全新的。 新增车型(N