核心观点与策略
- 行情承压：3月仓单集中注销令碳酸锂行情承压，策略观点为“大跌大买，小跌小买”。
- 供应端：
- 国内：澳矿减产，国内锂盐厂开工率周环比增约8%至53.18%，锂云母端开工提约6%，价格涨约6%但周五降15元/吨。
- 进口：12月锂辉石进口持平，碳酸锂进口环比增46%；智利1月对中国出口碳酸锂环比增43%至1.9万吨；赣锋锂业阿根廷Mariana盐湖项目投产。
- 需求端：2月正极材料排产环比降约13%，磷酸铁锂产量环比增约2%，三元材料略有下降。
- 库存：仓单周内降1068吨至44865吨，市场担心交割品质量差而不愿接货。
- 市场变化：长协比例降低，现货比例上升，加剧价格波动；电车降价促销将提升新能源车市占率。
- 风险提示：锂盐厂超预期增产、需求不及预期。
关键数据与研究结论
- 价格：电池级碳酸锂SMM估价76150元/吨，周跌100元/吨；锂云母1945元/吨，周涨105元/吨；锂辉石838美元/吨，价格持稳。
- 基差与月差：碳酸锂主力合约平均价与期货收盘价差值、3-5价差等数据反映市场供需关系。
- 进口量：2024年锂辉石进口约67万吨LCE，澳矿依赖价格，非洲矿依赖地缘和价格。
- 开工与产量：碳酸锂周度开工率53.18%，产量17164吨；锂辉石开工率57.56%，产量9621吨。
- 月度数据：2月锂盐厂开工45%，辉石端降4%至48%，云母端增8%至42%；智利1月对中国出口碳酸锂环比增43%。
- 终端需求：1月新能源乘用车销量环比降40%，储能中标容量同比增276%。
- 库存变化：周度库存连续2周环比增加，1月以来仓单有所去化。
- 利润：外采原料生产利润亏损，硫酸法直接制取锂辉石利润为-4万元/吨。
- 平衡表：2月供需差估算为-2.0万吨，3月预计库存增加。
- 比价关系：碳酸锂与钴、镍、氢氧化锂等品种的比价关系显示市场分化。
研究结论
- 碳酸锂市场短期承压，主要受仓单注销、供应增加、需求疲软等因素影响。
- 长协比例下降和电车降价促销将加剧价格波动，但长期看需求仍具韧性。
- 投资者需关注锂盐厂增产、需求不及预期等风险，采取谨慎策略。
