通信行业周报：阿里将大举投资AI基建，全面看好AIDC&云计算产业链

阿里未来三年云和AI基础设投入预计超过去十年总和，国产算力全面受益阿里云2025财年Q3收入增速回升至13%并实现公有云双位数增长，AI相关收入连续六季度翻倍增长。阿里表示未来三年将围绕AI战略核心，加大投入三大领域：AI和云计算的基础设施建设、AI基础模型平台以及AI原生应用、现有业务的AI转型升级，并宣布未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。受益于字节跳动、阿里、腾讯等巨头在AI的大力投入，国产AIDC产业链（芯片、服务器、AIDC机房、服务器电源、柴油发电机、精密空调&液冷、交换机及芯片、光模块、AEC、MPO等）或全面受益。 三大运营商拿下DeepSeek首单，运营商或迎戴维斯双击 中国移动携手中国石油完成DeepSeek V3/R1全栈国产化训推适配与私有化部署，中国电信助力中国石化成功部署全尺寸DeepSeek-R1（671B版）大模型，中国联通旗下广东联通赋能佛山市人工智能应用中心，实现DeepSeek-R1/V3在国产及主流算力架构无缝适配。我们认为，继运营商完成DeepSeek大模型全栈部署后，三大运营商快速实现头部客户的订单转化，充分展现其技术落地敏捷性与行业需求的高景气度，务必重视AI云计算时代运营商投资机会。 GTC 2025开幕在即，重视CPO等新技术投资机会 GTC2025将于3月17至开幕，黄仁勋将在主题演讲中分享NVIDIA加速计算平台如何推动AI、数字孪生、云技术和可持续计算领域的下一波浪潮，及代理式AI、机器人等领域的发展趋势。我们认为此次主题演讲或将揭示全球AI算力技术最新趋势、下一代芯片性能升级路径、CUDA生态扩展方向以及AI+机器人等垂直场景的算力需求提升逻辑，建议重视CPO等新技术方向投资机会。 我们推荐重视以下细分方向：一、云计算公司：受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。二、云计算IaaS之AIDC：（1）【阿里相关AIDC机房】推荐标的：宝信软件、润泽科技等；（2）【腾讯相关AIDC机房】推荐标的：宝信软件、润泽科技等；（3）【字节相关AIDC机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件等；（4）【AIDC机房重点标的】受益标的：新意网集团、云赛智联等;（5）【AIDC上游之液冷】推荐标的：英维克等；（6）【AIDC上游之柴油发电机】受益标的：科泰电源、潍柴重机等；（7）【AIDC上游之变压器】受益标的：金盘科技等。三、云计算IaaS之IT&网络设备： （1）【AI芯片】受益标的：中兴通讯等；（2）【服务器】推荐标的：紫光股份等；（3）【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等；（4）【铜连接】受益标的：博创科技等；（5）【交换机及芯片】推荐标的：紫光股份等；（6）【光通信&CPO】推荐标的：中际旭创等；（7）【CDN】推荐标的：网宿科技等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦 1、周投资观点：阿里将大举投资AI基建，全面看好AIDC& 云计算产业链 1.1、阿里巴巴：未来三年云和AI基础设投入预计超过去十年总和 在2025财年第三季度财报分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，面向未来，阿里巴巴将会继续专注国内外电商业务，AI+云计算的科技业务，互联网平台产品于三大业务类型。未来三年，阿里将围绕AI战略核心，加大投入三大领域：第一，AI和云计算的基础设施建设，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。第二，AI基础模型平台以及AI原生应用。第三，现有业务的AI转型升级。 2025财年Q3财报显示，集团核心业务加速增长。阿里云坚持“A1+云”一体化发展，季度收入重回13%的同比双位数增长，公有云业务收入同比双位数增长，AI相关产品收入连续六个季度实现三位数同比增长，淘天新买家和订单量同比强劲增长，88VIP会员数量持续同比双位数增长，达约4900万，在跨境业务的强劲表现带动下，国际数字商业收入同比增长32%，本地生活集团收入同比增长12%，大文娱集团收入同比增长8%。 同时“AI+云”成新引擎。Al推动阿里云收入增速持续提升，截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在Hugging Face上开发的衍生模型数量超90000个，已经成为全球最大的A1模型家族之一；截至2025年2月中旬，A1模型社区“魔搭”模型总量超过4万个，涵盖LLM、对话、语音、文生图、图生视频等多个领域，已服务超1000万开发者。未来集团将继续执行聚焦电商和云计算的战略，持续投入以推动长期增长。 我们认为，阿里巴巴2025财年Q3财报显示出其“AI+云”双轮战略的强劲动能，阿里云收入增速回升至13%并实现公有云双位数增长，叠加AI相关收入连续六季度翻倍增长，标志其技术投入进入收获期。同时公司宣布未来三年AI相关投入将超过去十年总和，明确加码基础设施、基础大模型及业务AI化三大方向，全力构建技术护城河。当前Qwen大模型家族衍生模型突破9万、魔搭社区汇聚4万模型，生态优势进一步巩固。基于阿里AI战略的激进投入和云业务增长拐点，我们全面看好国产算力产业链，预计芯片、服务器、AIDC产业链等核心环节将深度受益于头部厂商的持续性资本开支，叠加政策端“人工智能+”行动催化，产业景气度有望加速攀升。 1.2、GTC 2025开幕在即，重视CPO等新技术方向 GTC 2025将于3月17至21日在美国加州圣何塞举行，届时线上大会将同步举行。NVIDIA CEO黄仁勋将在圣何塞SAP中心发表现场演讲，黄仁勋将在主题演讲中分享NVIDIA加速计算平台如何推动AI、数字孪生、云技术和可持续计算领域的下一波浪潮，了解代理式AI、机器人、加速计算等领域的发展趋势，一起探索AI的未来。 我们认为，英伟达GTC 2025大会召开在即，此次主题演讲或将揭示全球AI算力技术最新趋势，尤其是加速计算平台在AI代理、机器人、数字孪生等领域的应用突破值得重点关注。作为全球算力基础设施的核心驱动力，英伟达在GPU、CPU、DPU等硬件架构迭代及软硬协同生态的布局，将直接影响大模型训练、推理效率及商业化进程。此次大会或进一步明确下一代芯片性能升级路径、CUDA生态扩展方向以及AI+机器人等垂直场景的算力需求提升逻辑。建议高度重视全球算力军备竞赛背景下，GPU/CPU国产替代、先进封装、高速互联、光模块CPO等核心环节的技术演进与产业共振机会，头部厂商技术卡位及生态合作进展或成短期催化关键变量。 1.3、三大运营商Deepseek首单，重视运营商戴维斯双击 中国移动、中国电信、中国联通相继宣布拿下“DeepSeek首单”。 中国移动携手中国石油完成DeepSeek V3/R1全栈国产化训推适配与私有化部署，通过优化分布式训练策略及推理加速技术，显著提升模型端到端性能，并提供超1000P算力资源支撑。目前，昆仑大模型“行业大家”问答应用已集成DeepSeek深度推理能力，支持能源化工领域专业问答与知识推理服务，同时AI中台模型广场上线DeepSeek-V3/R1全尺寸版本，开放API调用及智能体构建能力。未来双方计划深化油气勘探、炼化、销售等核心业务AI应用，推动能源行业智能化升级。 中国电信助力中国石化成功部署全尺寸DeepSeek-R1（671B版）大模型，依托天翼云算力资源与推理加速技术，实现模型推理效率提升近一倍、算力成本降低50%，并通过行业专业测试验证（回答准确率超80%，专业内容识别准确率超90%）。此次合作完成进口与国产化算力双环境验证，成为央企中首批实现自主可控训推平台部署的标杆案例。下一步双方将拓展场景化模型预训练微调，并基于天翼云提供通算、智算、超算等多元化服务，支撑石化行业AI深度应用。 中国联通助力政府AI应用中心DeepSeek部署，中国联通旗下广东联通赋能佛山市人工智能应用中心，实现DeepSeek-R1/V3在国产及主流算力架构无缝适配，依托万卡异构算力资源，覆盖智能客服、供应链优化、智慧城市（交通巡检、政务决策）等20余细分场景，并提供超百种标准模型及定制化解决方案。在政务领域，佛山市工信局等率先部署DeepSeek，实现跨部门数据智能处理与文书生成，显著提升办公效率。未来中心将进一步拓展智慧农业、环保等垂直领域，推动AI技术与城市治理深度融合。 我们认为，继上周完成DeepSeek大模型全栈部署后，本周三大运营商即快速实现能源、化工、政务领域头部客户的订单转化，充分展现其技术落地敏捷性与行业需求的高景气度。运营商以算力网络基建为底座，展现其在“AI+产业”中的生态级整合者角色。政企端AI需求正从局部试点向跨业务线协同延伸，深度绑定行业头部客户的运营商有望快速抢占规模化落地先机，国产算力与行业场景的深度耦合或将成为AI商业化进程的核心驱动力。 1.4、国务院国资委部署央企“AI+”专项行动，聚焦高价值场景与核心技术突破 国务院国资委于2月19日召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，明确要求央企立足国家战略，瞄准经济收益高、民生关联紧的高价值场景，加快掌握人工智能“根技术”，分批构建重点行业数据集，孵化培育科技领军企业与初创企业。 国资委党委书记张玉卓强调，央企需发挥规模需求、产业配套和场景优势，加速标志性成果突破，塑造产业新动能。 会议提出强化资金投入与人才引育，坚持“产投结合、以投促产”，设立长期耐心资本，并优化人才评价体系。同时，国资央企将在“十五五”规划中重点布局人工智能，联动国家人工智能产业投资基金（规模超600亿元）等资本力量，加速技术转化与产业化进程。 当前央企已加速AI场景落地，中国移动“九天”人工智能团队依托有关重点项目，已建成8个平台型产品、超450项的AI算法能力以及多种智能化应用，涵盖27个领域900项应用。在“九天”基础大模型之上，中国移动联合中国石化、南方电网、国家能源集团等骨干行业共建九天众擎基座大模型，完成20亿条结构化数据集构建。此外一些企业编制了全力发展人工智能的方案和规划，明确技术攻关方向和里程碑节点。 我们认为，国家层面大力支持对AI产业战略的扶持，政府政策引导、央企场景牵引、产业基金资本加持形成“三位一体”的强驱动格局，国内算力基建与AI应用生态有望迎来加速扩张期。央企聚焦技术攻关（大算力芯片、基座大模型等）和战略性高价值场景（能源、制造、政务等），将大力拉动国产算力硬件及智算中心需求放量；同时政策明确支持行业数据集构建、AI应用场景开放及初创企业孵化，为大模型厂商（如DeepSeek、昆仑、九天等）的垂直领域商业化打开空间。当前国产AI技术“自主可控+降本增效”能力持续突破，叠加600亿级国家基金与央企耐心资本的长周期投入，国内算力产业链及AI应用端核心企业将深度受益。 1.5、投资建议 DeepSeek有望带动AI应用加速提升，近期DeepSeek服务器资源紧张影响反应了AI算力重要性正持续凸显，阿里宣布未来三年云和AI基础设投入预计超过去十年总和，国产AI算力产业链或迎黄金产业机遇，以阿里云、腾讯云、华为云、火山云、天翼云、移动云、联通云等为代表的AI云计算资源稀缺性或将陆续提升。 一、云计算公司： 受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。 二、云计算IaaS之AIDC： （1）【阿里相关AIDC机房】推荐标的：宝信软件、润泽科技；受益标的：光环新网、万国数据、世纪互联、奥飞数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份等； （2）【腾讯相关AIDC机房】推荐标的：宝信软件、润泽科技；受益标的：光环新网、万国数据、世纪互联、科华数据、奥飞数据等； （3）【字节相关AIDC机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：世纪互联、宝信软件、光环新网、大位科技、东方国信等； （4）【AIDC机房重点标的】受益标的：新意网集团、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线等; （5）【AIDC上游之液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、网宿科技、科华数据、高澜股