国债期货：货币宽松节奏变动，国债震荡回调

国债期货 货币宽松节奏变动，国债震荡回调 核心观点 今日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.98%，10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.02%。本轮国债期货价格的回调主要有以下2点原因：第一、央行货币政策节奏变化。近期央行表态称将视国内外金融形势绝地货币宽松节奏，考虑到海外美联储降息预期大减，国内防止资金在金融系统空转的需求，此前的宽松预期需要修正。近期央行回笼市场流动性，由于短端利率自1月以来连续反弹向政策利率收敛，而长端利率仍隐含较强降息预期，因此本轮调整长端国债存在补跌的风险。第二、3月份是缴税税和政府债发行的密集时间窗口，流动性方面将会受到一定冲击，市场对国债的后续走势有所分歧，部分资金获利了结意愿有所上升。不过中长期来看，国债期货仍处于牛市，国内宏观复苏偏慢，居民部门收入预期恢复缓慢，2025年货币政策将保持适度宽松，中长期利好国债。总的来说，短期内受到流动性趋紧以及海外美联储货币预期转鹰的影响，短期内国债期货以震荡整理为主。 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 1行业新闻 2月21日，人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1825亿元逆回购操作，期限7天，操作利率1.50%，与此前保持一致。今日985亿元逆回购到期，人民银行此次操作实现单日净投放840亿元。 2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次专题学习。 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除非 另 有说 明 ，宝城 期 货 有限 责 任公 司（ 以下 简 称“宝 城 期 货”）拥 有本 报 告的 版 权 。未 经 宝城期货 事 先书 面 授权 许 可 ，任何 机 构或 个 人不 得 更改 或以 任 何方 式 发送 、传 播 或复 印 本报 告 的全 部 或部分内 容 。 本报 告 所载 的 全部 内 容只 提供 给 客户 做 参考 之 用 ，并不 构 成对 客 户的 投 资建 议 。宝 城 期货 认 为 本报告 所 载内 容 及观 点 客观 公正 ，但 不担保 其 内容 的 准确 性 或完 整 性 。客户 不 应单 纯 依靠 本 报告 而 取代个人 的 独立 判 断 。本报 告 所载 内 容反 映 的是 宝 城期 货在 最 初发 表 本报 告 日期 当日 的 判断 ，宝 城 期货 可发出 其 它与 本 报告 所 载内 容不 一 致或 有 不同 结 论的 报告 ，但宝 城 期货 没 有义 务和 责 任去 及 时更 新 本报告涉 及 的内 容 并通 知 客户 。宝 城 期货 不 对因 客 户使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任何 责 任。 宝城 期 货建 议 客户 独 自进 行投 资 判断 。本 报告 并 不 构成 投 资 、法 律 、会计 或 税务 建 议或 担 保任 何内容 适 合客 户 ，本 报 告不 构成 给 予客 户 个人 咨 询建 议。 宝城 期 货版 权 所有 并 保留 一切 权 利。