一、研究观点
- 棉花：国际市场驱动有限，国内棉花最艰难时刻已过，但短期大幅拉升概率低。原因：1）商业库存仍高，但环比下降；2）纺织企业开机恢复，“金三银四”需求旺季可期；3）新棉种植在即，市场关注重心转移。短期棉价重心震荡上移，但上方空间有限，下行概率低。
- 白糖：原糖短期偏强，但中期供应压力存，4月后巴西糖上市或致反弹难持续。国内糖增产不及预期，叠加原糖提振，短期价格坚挺，中期可静待空头入场机会。
二、日度数据监测
- 棉花：3-5合约价差-65元/吨（环比-5），主力基差1090元/吨（环比+53），新疆到厂价14712元/吨（环比+29），全国3128B级报价14975元/吨（环比+53）。
- 白糖：3-5合约价差47元/吨（环比+5），主力基差95元/吨（环比-17），南宁现货6100元/吨（持平），柳州现货6090元/吨（持平）。
三、市场信息
- 棉花：仓单6735张（降8张），有效预报2281张；到厂价新疆14712元/吨，河南15103元/吨等。纱线负荷55（增0.2），库存20.9（持平）；短纤布负荷52（增0.2），库存29.9（增0.1）。
- 白糖：仓单23973张（持平），有效预报979张；现货报价平稳。
四、图表分析
- 棉花：主力合约收盘价、基差、价差等趋势图显示短期震荡，仓单下降但库存压力仍存。
- 白糖：主力合约收盘价、基差、价差等趋势图显示短期偏强，但中期供应压力显现。
五、研究结论
- 棉花：短期震荡上移，关注宏观及新棉种植预期，上方空间有限。
- 白糖：短期价格坚挺，中期供应压力存，可观望空头机会。
