盘面回顾与产业表现
沪锡指数在周四小幅上升，报收于26.4万元/吨。对国内20家精锡冶炼厂（精锡在产产能逾31万吨，总产能覆盖率98%）的产量统计显示，2025年1月精锡总产量为15986吨，环比下降8.7%，同比下滑8.0%，主要原因是春节假期。2月份，缅甸佤邦即将复工复产，而非洲刚果（金）与卢旺达的冲突尚未对锡精矿供应造成重大影响。近期40度加工费主流成交价格稳定在1.25万元/吨，预计2月产量将恢复至正常水平。
核心逻辑
锡价近期保持相对强势，主要受宏观和情绪因素推动，其次与锡自身需求相关。宏观方面，美元指数持续回落推升有色金属，国内股市上涨对期市产生推动作用。情绪方面，投资者情绪乐观，沪锡持仓随价格上涨，呈现正面效应。锡自身需求方面，美国对加拿大和墨西哥加征关税的延迟利好短期需求。短期来看，锡基本面仍有利好因素，但宏观利好或减弱，短期预计保持强势。
南华观点
短期保持强势。
锡期货盘面数据（日度）
- 沪锡主力合约收盘价：26.41万元/吨
- 沪锡连一合约收盘价：26.44万元/吨
- 沪锡连三合约收盘价：26.42万元/吨
- 伦锡3M美元/吨：31920美元
- 沪伦比比值：7.98
锡现货数据（周度）
- 上海有色锡锭：25.72万元/吨，周跌1800元/吨，跌幅0.69%
- #1锡升贴水：150-250元/吨，周跌62.5%
- 40%锡精矿：24.37万元/吨，周跌1800元/吨，跌幅0.73%
- 60A焊锡条：16.775万元/吨，周跌1000元/吨，跌幅0.59%
- 63A焊锡条：17.475万元/吨，周跌1000元/吨，跌幅0.57%
- 无铅焊锡：26.375万元/吨，周跌1500元/吨，跌幅0.57%
锡进口盈亏及加工费（日度）
- 费城半导体指数：0点
- 锡进口盈亏：-18346.03元/吨，周跌1273.15元/吨，涨幅7.46%
- 40%锡矿加工费：13800元/吨
- 精炼锡进口盈亏：-25000元/吨至25000元/吨
锡上期所库存（日度）
- 仓单数量：锡合计58508吨，周增11.4%；广东33570吨，周增0%；上海19148吨，周增14.42%
- LME锡库存：合计3910吨，周减150吨，跌幅3.69%
- 上期所锡库存季节性：2021年-2025年1月，季节性波动明显
