南华铁矿石日报20250221

铁矿石价格放量突破前期790-840震荡平台，主要受钢材需求超预期改善驱动。终端钢材需求超季节性回升，螺纹和热卷库存累库斜率放缓，钢厂利润好转，负反馈逻辑暂被证伪，市场对钢厂复产预期增强。基本面边际走强，短期超季节性去库，估值有基本面支撑。发运端，2025年全球发运累计减少约1600万吨，澳洲、巴西、非主流及非澳巴发运均偏低，短期现货维持紧张状态。需求端，本周铁水产量环比减少0.48万吨至227.51万吨，但下游钢材需求好转，钢厂正反馈复产，预计三月铁水产量恢复至235万吨附近。估值端，市场情绪修复，但铁矿石和黑色系整体估值不贵，基差未走低，与动态基本面匹配。二月下旬或出现会议前预期交易，价格易涨难跌。短期铁矿石估值与基本面匹配，基本面偏强，预期仍在，价格易涨难跌，关注回调做多机会。

核心数据：

• 01合约收盘价：768元/吨（+290元/吨）
• 05合约收盘价：838.58元/吨（+10.51元/吨）
• 09合约收盘价：798元/吨（+76.53元/吨）
• 基差：625元/吨（-5元/吨）
• 普氏指数：94.25美元/吨（+2.75美元/吨）
• 全球发运量：1688.22万吨（-646.7万吨）
• 45港库存：15339.5万吨（-52.99万吨）
• 钢厂库存：9170.79万吨（-1094.0万吨）

研究结论： 短期铁矿石估值与基本面匹配，基本面偏强，预期仍在，价格易涨难跌，关注回调做多机会。