盘面回顾与产业表现
沪锡指数在周一小幅回落，报收于26.1万元/吨。对国内20家精锡冶炼厂（精锡在产产能逾31万吨，总产能覆盖率98%）的产量统计显示，2025年1月精锡总产量为15986吨，环比下降8.7%，同比下滑8.0%。1月产量下降主要受春节假期影响。2月份，缅甸佤邦即将复工复产，而非洲刚果（金）与卢旺达的冲突尚未对锡精矿供应造成重大影响。近期40度加工费主流成交价格为1.25万元/吨，预计2月产量将恢复至正常水平。
核心逻辑
锡价近期保持强势主要受宏观和情绪因素驱动，其次与锡自身需求相关。宏观方面，美元指数持续回落推升有色金属，国内股市上涨对期市有推动作用。情绪方面，投资者情绪乐观，沪锡持仓随价格上涨呈正面效应。锡自身需求方面，美国对加拿大和墨西哥加征关税的延迟利好短期需求。短期来看，锡基本面仍有利好因素，但宏观利好或减弱，短期锡价将继续保持强势。
南华观点
短期保持强势。
锡期货盘面数据（日度）
- 沪锡主力合约收盘价：26.09万元/吨，日涨跌幅0%。
- 沪锡连一、连三合约收盘价：26.09万元/吨，日涨跌幅0%。
- 伦锡3个月合约收盘价：31920美元/吨，日涨跌幅2.75%。
- 沪伦比比值：8.06，下跌0.08，跌幅0.98%。
锡现货数据（周度）
- 期货收盘价：LME锡（3个月）电子盘：25.72万元/吨，周跌1800元/吨，跌幅0.69%。
- #1锡升贴水：150-250元/吨，周跌62.5%。
- 40%锡精矿：24.37万元/吨，周跌1800元/吨，跌幅0.73%。
- 60A焊锡条：16.775万元/吨，周跌1000元/吨，跌幅0.59%。
- 63A焊锡条：17.475万元/吨，周跌1000元/吨，跌幅0.57%。
- 无铅焊锡：26.375万元/吨，周跌1500元/吨，跌幅0.57%。
锡进口盈亏及加工费（日度）
- 费城半导体指数（SOX）：0点，日涨跌幅0%。
- 锡进口盈亏：-1225.8元/吨，日涨跌幅-3.4%。
- 40%锡矿加工费：13.8万元/吨，日涨跌幅0%。
- 精炼锡进口盈亏：-25000元/吨至25000元/吨区间波动。
锡上期所库存（日度）
- 仓单数量：锡合计58508吨，日涨跌幅11.4%；广东33570吨，日涨跌幅0%；上海19148吨，日涨跌幅14.42%。
- LME锡库存：合计3910吨，日跌150吨，跌幅3.69%。
- 上期所锡库存季节性：2021年-2024年数据波动，2025年1月库存季节性分析显示库存水平。
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