智能电动车周周谈20250219

2025年02月20日21:04 关键词关键词 江淮汽车华为合作ROE豪华车市场盈利能力竞争格局S800销量自主业务乘用车商用车出口业务工程机械板块轮胎行业原材料成本海运费头部企业市场竞争格局大客户产能 全文摘要全文摘要 本次讨论深入分析了多个行业的发展态势，包括江淮汽车与华为的合作使其在豪华车市场成为稀缺标的，以及轮胎行业在原材料成本下降和海运费正常化后，企业有机会调整价格以提升盈利能力。同时，轮胎行业在海外市场的需求稳定性和关税影响也被重点关注。在机器人和人工智能领域，讨论侧重于双足与轮式机器人应用的比较，以及关节模组的技术细节，凸显了对机器人技术持续研发和应用的重视。 智能电动车周周谈智能电动车周周谈20250219_导读导读 2025年02月20日21:04 关键词关键词 江淮汽车华为合作ROE豪华车市场盈利能力竞争格局S800销量自主业务乘用车商用车出口业务工程机械板块轮胎行业原材料成本海运费头部企业市场竞争格局大客户产能 全文摘要全文摘要 本次讨论深入分析了多个行业的发展态势，包括江淮汽车与华为的合作使其在豪华车市场成为稀缺标的，以及轮胎行业在原材料成本下降和海运费正常化后，企业有机会调整价格以提升盈利能力。同时，轮胎行业在海外市场的需求稳定性和关税影响也被重点关注。在机器人和人工智能领域，讨论侧重于双足与轮式机器人应用的比较，以及关节模组的技术细节，凸显了对机器人技术持续研发和应用的重视。整体来看，对话反映了对科技进步和市场需求变化的深刻洞察，预示了各行业的未来发展趋势。 章节速览章节速览 ● 00:00江淮汽车与华为合作：打造高江淮汽车与华为合作：打造高ROE豪华车品牌豪华车品牌江淮汽车与华为合作，有望成为行业中的高ROE稀缺标的，主要体现在盈利能力、良好的竞争格局和华为赋能下 的独特竞争优势。豪华车市场盈利能力高，预计合作产品净利率有望超过保时捷；60万以上豪华车市场自主品牌参与度低，竞争格局优于经济型或高端市场；华为赋能将极大提升产品胜率，首款车型S800月销目标1000辆，有望进入细分市场前三。此外，江淮自主业务将精简乘用车业务减少亏损，重点发展轻型商用车和出口业务，预计销量年增5%，逐步减亏。 ● 04:05公司未来营收及利润预测与估值分析公司未来营收及利润预测与估值分析公司预计24至26年的营收分别为415亿、501亿和649亿，24年亏损18亿，25年亏损14亿，26 年预计盈利十个亿。中介业务25至26年销量分别为6000辆和1.8万辆，营收60亿和180亿，利润亏损10亿及盈利9亿。长远来看，中介业务有望成为豪华品牌中的领军者，年销量可达10万辆，营收约1000亿，净利率预计为13%，净利130亿，估值接近2000亿。当前按25年自主业务和中介业务的PS估值，目标市值1250亿，对应目前空间40%多。 ● 06:15工程机械板块最新观点及销量分析工程机械板块最新观点及销量分析在春节因素影响下，一月份挖掘机销量基本持平，超出市场预期。国内几家领先企业对25 年第一季度持乐观态度，生产端积极备货。从数据上看，中大型挖掘机销量在四季度已同比转正，表明大型项目资金陆续到位，刺激下游购机需求。此外，资金改善和回款提升增强了终端客户和代理商的购买动力。春节后，非地产相关项目开工进度早于往年，预计二月份销售情况将进一步超出预期。初步估计，前两个月国内挖掘机销量增长10%-20%，为全年关键的三月份销售打下良好基础。主机厂对季度业绩预期相对保守，但目前是关注和配置工程机械板块的好时机。 ● 09:41 2025年工程机械行业海外与国内市场展望年工程机械行业海外与国内市场展望在2025年，工程机械行业预计在海外市场将迎来复苏，尤其在美国和欧洲市场，随着库存问题的解决和市场下滑 的收窄，销售预期将有所改善。东南亚市场，特别是印尼，因政治局势稳定和工程需求复 苏，预计销售将显著增长。相比之下，国内市场预期相对稳定，挖掘机市场表现可能较好，而起重机和混凝土机械则面临压力。海外收入预期乐观，得益于过去几年的深入布局和产品服务的改善。中国品牌凭借电动化产品领先优势，在海外市场有巨大潜力。重点关注三一、徐工、柳工和中联等公司，它们在工程机械板块表现值得关注。 ● 14:01轮胎行业近期动态及投资分析轮胎行业近期动态及投资分析从周期角度看，轮胎行业自去年11月以来，伴随原材料成本的边际回落和海运费回归正常水平，成本端持续修 复。原材料成本预计在可控区间，天然橡胶价格维持高位震荡，而其他材料成本偏弱势。海运费补贴逐步下降，提升了轮胎企业向下游传导价格的能力。估值端，市场担忧海外需求稳定性及关税影响，但轮胎企业海外订单旺盛，且头部企业绑定优质客户，市场竞争格局稳定。关税因素对欧美依赖高性价比中国产品的市场影响有限。中长期，国内头部企业正提升品牌，加快全球化布局，整体估值被低估，随着周期修复和业绩好转，有望迎来估值修复。 ● 20:37比亚迪电子业务板块及增长预期分析比亚迪电子业务板块及增长预期分析汇报详细介绍了比亚迪电子在汽车电子、消费链及新智能终端三个业务板块的发展情况，特别强调了汽车电子业 务与比亚迪集团的紧密合作，以及在智能座舱、智能驾驶控制器、热管理等领域的扩张。同时，提及了消费者板块与苹果等大客户的合作，以及新兴终端智能终端的布局，预计至2026年，三个业务板块将贡献约60亿的利润，维持良好的增长态势。 ● 23:08华创计算机团队：智能驾驶行业最新观点与政策分析华创计算机团队：智能驾驶行业最新观点与政策分析 华创计算机团队分享了智能驾驶行业的最新观点，强调了政策变化和技术进展对产业链的深远影响。特别提到了阿里在智能驾驶领域的动向、北京经开区的示范区建设、百度的扩张计划以及比亚迪的新技术发布。此外，特斯拉一季度进入中国和欧洲市场将带来巨大影响，而技术进步，如Deepfake算法的优化，有望大幅降低智能驾驶系统的成本，推动其在10万至15万车型中的普及。预计未来两年内，智能驾驶技术的普及率将显著提升，为用户提供更好的体验。建议关注地平线、速腾、CV、中上达经纬恒润、思维图形、小码S码等标的。 ● 27:37机器人公司出货量规划与技术发展讨论机器人公司出货量规划与技术发展讨论对话围绕某机器人公司2025年的出货量规划展开，提及当前头部机器人公司平均出货量约 为1000台，该公司也在美团商超、北京奔驰工厂等场景中落地应用。同时，讨论了公司未来在机器狗研发、大模型自主开发以及与语义语音交互技术的结合等方面的计划。此外，还探讨了deep fake技术对机器人行业的影响，认为其对机器人交互技术的影响有限。 ● 34:39无人零售和工业自动化机器人的应用与发展无人零售和工业自动化机器人的应用与发展 对话主要围绕无人零售和工业自动化机器人的应用与未来发展展开。一方面，讨论了美团在无人零售领域的应用，包括机器人在无人药店中负责取货、打包及上架等工作，以及美团的初步计划和商业场景的拓展。另一方面，提到了与博世汽车合作，探讨在工业生产线上的机器人应用。此外，还提到了机器人产品的研发计划，包括计划在2026年推出具有消毒功能的机器人，以及为何之前未重点发展双足机器人等细节。 ● 40:00双足机器人与轮式机器人应用场景及成本控制双足机器人与轮式机器人应用场景及成本控制 对话主要讨论了双足机器人与轮式机器人在不同场景下的应用及其成本控制。首先，讨论了通过低成本手段获取大量数据，然后利用这些数据优化大模型，逐步应用到双足机器人上，以控制总体成本。接 着，详细对比了双足机器人和轮式机器人的优劣势，指出双足机器人在定位精度上的优势，但面临障碍物和不稳的地面时可能存在重心不稳的问题。相比之下，轮式机器人在工厂等需要高定位精度的场景下可能更具优势。此外，还提到了双足机器人可能更适合商超等特定场景，以及未来设计上可能借鉴某些现有设计，以增强其稳定性和适应性。 ● 45:09机器人技术升级及供应链优化讨论机器人技术升级及供应链优化讨论 对话围绕机器人技术的升级和供应链优化展开。讨论了机器人在工厂环境中承担重物和高功率输出任务的局限性，以及如何通过改造电机和底盘来提升机器人的承重能力。此外，还探讨了使用的电机类型、供应商选择，以及未来技术发展的方向。重点提及了与复兴电机和卧龙电驱的合作，以及机器人底盘和关节电机的使用情况。 ● 52:22第二代产品推出时间及供应商选择讨论第二代产品推出时间及供应商选择讨论 对话主要围绕第二代产品的推出时间以及对现有供应商的选择进行了讨论。第二代产品预计会晚一些时间推出，可能与六维力供应商的发货速度慢有关。目前使用的是杭州坤维公司的产品，尽管其发货进度慢，但价格便宜，对于金融要求不高的情况下，可能会继续使用。同时也提到了市场上另一种精度可能较低的产品，是否采用需要通过大量测试来决定。供应商通常是自己找上门的，而是否更换供应商则主要取决于性能和价格。此外，还讨论了关节部件的来源以及自身研发的进展。 ● 55:57机器人技术公司现状与市场交流机器人技术公司现状与市场交流对话围绕机器人技术公司的现状、市场定位及技术优势展开。讨论了不同公司在技术上的专长，指出目前没有一 家公司在所有领域都表现卓越，而是各有侧重，如大模型、关节模组或控制算法等。同时，提及了关节价格的批量采购策略，以及未来可能的应用场景。此外，还提到了出差安排和后续线下交流的计划。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：江淮汽车深度报告中，为什么江淮被视为一个高问：江淮汽车深度报告中，为什么江淮被视为一个高ROE且具有较强竞争力的稀缺标的？对于江且具有较强竞争力的稀缺标的？对于江淮淮汽车汽车2024至至2026年的营收和净利润预期是怎样的？年的营收和净利润预期是怎样的？ 发言人答：我们认为江淮有望成为高ROE、竞争格局良好的稀缺标的，主要基于三点原因。首先，在盈利能力方面，江淮通过与华为的合作，若能达到一定销量并拥有良好的定价能力，且利用中国供应链降低成本，其净利率有可能超过豪华品牌如保时捷。其次，在竞争格局层面，目前豪华车市场中自主品牌参与度相对较低，而江淮将借助华为赋能提升自身竞争力，有望改善这一状况。最后，在产品力方面，江淮将受益于华为的技术和品牌优势，增强其在科技豪华属性上的稀缺性，并在高端商务领域具备较强的品牌价值。预计2024年营收为415亿，归母净利亏损18亿；2025年营收预计为501亿，亏损14亿；2026年预计营收为649亿，实现盈利约10亿。 发言人发言人问：对于江淮的第一款车问：对于江淮的第一款车S800，预计月销量是多少？，预计月销量是多少？ 发言人答：我们初步预计江淮的第一款车S800月销能达到1000辆，这在行业细分领域中可排入前三。不过，最终销量还需看上市后的具体定价和技术细节。 发言人发言人问：江淮自主业务的经营思路是什么？长远来看，江淮汽车中介业务的发展潜力如何？问：江淮自主业务的经营思路是什么？长远来看，江淮汽车中介业务的发展潜力如何？发言人答：江淮自主业务主要在乘用车和商用车领域，目前年销量约为40万辆。未来计划精简乘用车业务以减少亏损，重点发展轻型商用车和出口业务，预计销量每年增长约5%并逐步减亏。随着产品矩阵 的丰富和竞争力的提升，江淮有望成为豪华品牌中的自主领军者，年销量可能达到10万辆左右，营收对应约1000亿。考虑到国产豪华的成本优势和与华为合作的利润分配，预计净利率在13%，净利约为130亿，按照这个规模和市场给予的估值，整体空间较大。目前按25年自主业务和中介的情况进行PS估值，目标市值在1250亿左右，对应当前市场空间约40%。 发言人发言人问：预计江淮汽车中介业务问：预计江淮汽车中介业务2025至至2026年的销量和利润情况如何？年的销量和利润情况如何？ 发言人答：预计中介业务在2025年的销量为6000辆，营收60亿，亏损10亿；而在2026年销量预计达到1.8万辆，营收180亿，实现盈利大约9亿。 发言