银河期货棉花、棉纱日报

2025-02-21 刘倩楠银河期货 🌱

期货盘面：CF01合约14120点，下跌56点；CF05合约13890点，上涨195点；CF09合约14040点，下跌54点。CY01合约、CY05合约、CY09合约价格分别为0、2005点、2013点。
价格涨跌：CY Index C32S为2122点，上涨78点；FCY Index C33S为2473点，下跌50点。纯涤纱T32S为11600点，上涨135点；粘胶纱R30S为17450点。
跨期价差：1月-5月价差为230点，5月-9月价差为-101点，9月-1月价差为-800点。
内外价差：CY01-CF01为5点，内外棉价差（1%关税）为922点，内外棉价差（滑准）为319点，内外纱价差为-125点。
Cot A：美分/磅为(FC Index):M:到港价为3128元/吨。

棉花市场消息：
1. 巴基斯坦2025年1月纺织品服装出口额达16.86亿美元，同比增加15.85%，环比增加14.12%。出口棉纱2.47万吨，同比减少22.36%，环比增加7.44%；出口棉布2.86亿吨，同比增加0.9%，环比增加12.96%。2024/25财年出口棉纱15.92万吨，同比减少26.87%；出口棉布20.37万吨，同比减少4.32%。
2. 美国生产商计划2025年种植棉花960万英亩，比2024年下降14.5%。其中陆地棉意向为940万英亩，下降14.4%；皮马棉意向为158,000英亩，下降23.5%。
3. 印度棉花周度上市量27.41万吨，同比增77%。2024/25年度棉花累计上市量350万吨，同比增长7.6%，累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（513万吨）的68.2%，同比快9%。
交易逻辑：供应端继续维持宽松，需求端近期下游需求尚可，盘面有技术性走强趋势。
交易策略：
1. 单边：美棉走势维持震荡；郑棉下游需求尚可，盘面有技术性走强趋势。
2. 套利：观望。
3. 期权：可考虑卖出看跌期权。
棉纱行业消息：
1. 纯棉纱市场整体起色不大，下游刚需采购，局部报价上调，实际成交难跟进，市场等待终端订单。
2. 全棉坯布成交气氛一般，价格维持平稳，织厂新增订单有限，外销订单恢复不及预期，染厂订单情况一般。

波动率走势判断：棉花60日HV为8.0433，波动率略降。CF505-C-14000隐含波动率为9.4%，CF505-P-13600隐含波动率为9.3%，CF505-P-13200隐含波动率为10.4%。
权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5442，主力合约成交量PCR为0.5408，认沽认购成交量均减少，市场看跌情绪缓解。可考虑卖出看跌期权。