棉花市场
- USDA美棉生长报告：截至5月11日，美棉种植率为28%，较去年同期慢4%，近五年同期平均水平为31%，较近五年同期平均水平慢3个百分点。德州种植进度同比持平。
- 德州土壤湿度报告：截至5月11日当周，德州棉花种植区地上土壤湿度very short+short加权平均值为39%，同比低15个百分点；地下土壤湿度very short+short加权平均值为51%，同比低9个百分点。棉花种植进度达到27%，较上年持平，比正常水平低2个百分点。
- 出疆棉运输价格指数：2025年5月13日，出疆棉公路运输价格指数为0.1302元/吨·公里，环比持平。预计短期内运价指数或将呈现整体窄幅波动态势。
- 张家港保税区棉花库存：截至2025年5月12日，总库存4.69万吨，环比减少3.5%。保税棉4.29万吨，环比减少3.69%；非保税棉0.40万吨，环比减少1.45%。库存中美棉占比36.60%，巴西棉占比26.21%，澳棉占比30.35%。当周净入库（-1879.25）吨，进口棉清关量不多，澳棉、巴西棉走货尚可，美棉基差较高走货较差。
- 交易逻辑：中美日内瓦经贸会谈达成了重要共识，美国将修改对中国商品加征的从价关税，预计郑棉受宏观层面影响而有所走强。
- 交易策略：单边预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉受宏观影响预计偏强走势；套利和期权均建议观望。
棉纱行业
- 纯棉纱市场：本周成交较为一般，淡季背景下需求下滑是主要原因。纺企报价多数上涨，但下游采购减少，库存有所累积，市场整体信心不足。短期来看预计价格持稳或偏强运行。
- 全棉坯布市场：市场清淡，接单量和出货速度明显下降。郑棉期货受宏观影响有所回升，织厂表示近期坯布价格商谈空间较小，同时织厂亏损也在扩大。预计后续织厂库存将持续增加。
期权
- 波动率走势判断：棉花120日HV为10.6216，波动率较上一日略增。CF509-C-13400隐含波动率为10.7%，CF509-P-12600隐含波动率为12.9%，CF509-P-12200隐含波动率为14.5%。
- 权策略建议：主力合约持仓PCR为0.8572，成交量PCR为0.7713，认购认沽成交量均有减少，市场看跌情绪明显。期权建议观望。
