银河期货棉花、棉纱日报

2024年5月13日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、棉花现货交投氛围较上周略有走淡，纺企采购谨慎，同时在高基差的情况下，贸易商间成交也同步走弱。基差成交方面，基差价格维稳，小部分棉商继续上调基 差，23/24南疆机采3128/28B杂3内部分报价CF09+650左右疆内库；2023/24南疆机采3129/28B/杂2内部分成交基差在CF09+800~850疆内自提。 2、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量略有回落。截至2024年5月12日当周，印度棉花周度上市量2.07万吨，环比上一周减少0.56万吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约321.7万吨。 3、根据中国棉花信息网，2024年3月，美国批发商服装及服装面料销售额为129.01亿美元，同比下降3.58%，（上年3月数据调整后为133.80亿美元）；环比下降0.85%，（2月数据调整后为130.12亿美元）。2024年3月，美国批发商服装及服装面料库存额为298.72亿美元，同比下降20.99%（上年3月数据调整后为378.08）；环比下降0.86%（2月数据调整后为301.31亿美元）。2024年3月，美国批发商库存销售比为2.32，同比下降0.51（上年3月数据调整后为2.83）；环比持平（2月数据调整后为2.32）。 【观点】 国际市场展望： 根据USDA全球种植预测来看新年度美棉种植意向为1070万英亩，虽然低于市场预期1090万英亩但种植面积仍然是扩张的并且当前美国天气情况表现尚可，对棉花种植形成一定有利因素；需求端来看当前全球消费情况表现较为疲软，美棉签约情况虽较之前略有好转但整体表现来看仍较一般，结合历年同期数据相比处于低位，因此目前来看美棉基本面表现略偏空，但在80美分/磅附近支撑较强，预计5月美棉走势大概率维持80-90美分/磅区间震荡为主。 利多因素： 1、北半球主要产棉国春播陆续展开，可能会对未来天气进行炒作。 2、根据最新USDA全球产销预测来看，美棉期末库存仍然偏低，不排除未来资金重新对库存进行炒作。 利空因素： 1、新年度美棉种植意向增加，预计美棉总产量将高于本年度产量水平。 2、当前全球经济复苏情况一般，消费动力改善情况相对有限。 3、美棉签约进度虽略有好转但整体表现仍然一般。 国内市场展望： 供应端来看3月商业库存有所减少但仍处于较高位置，新棉虽较上一年度减产明显但当前总量仍处于历年相对中位以及叠加本年度进口棉量较大，预计5月棉花供应仍维持相对充足的状态。需求端随着“金三银四”的结束，逐渐进入需求淡季，当前棉花销售情况来看虽有所上涨但环比略有减少，预计后续需求继续维持较弱阶段。当前纱线利润情况表现不佳，4月初虽然市场情况有所好转但持续性有限以及对未来预期相对悲观导致整体下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计在无明显订单增量的前提下郑棉价格走势大概率维持震荡略偏弱走势。从播种情况来看整体进度尚可，虽然4月是天气炒作的高峰，但目前新疆天气情况尚可，预计后续受天气因素的影响的概率将持续减弱。 利多因素： 1、新年度国内棉花种植面积大概率继续下调。 2、当前储备库存较低，未来不排除有收储的可能性。 利空因素： 1、棉花商业库存虽有减少但仍处于相对高位，短期国内市场棉花供应继续宽松。 2、当前新棉销售进度环比有所减少。 3、未来新订单增量有限，整体需求表现较为疲软。 4、美棉价格走势可能偏空从而带动郑棉走势跟随。 【交易逻辑】 国际市场根据最新USDA产销预测来看，新年度全球棉花产量较本年度相比有所增 加；消费情况24/25年度有调增预期。当前美棉销售进度仍较缓慢；新棉播种进度尚可，美棉反弹至80美分附近的关键位置，关注能否有效突破80美分。国内市场当前供应较为充裕；需求端表现一般，下游市场有累库情况出现，因此预计棉花大概率短期以震荡偏空走势运行，但考虑目前仍是天气炒作期且棉花价格不高，预计继续向下空间不大。 【交易策略】 1、单边：预计短期棉花走势大概率维持震荡偏弱走势，空单入场建议谨慎，可尝试逢高沽空，但考虑目前仍是天气炒作期且棉花价格不高，预计继续向下空间不大。 2、套利：观望为主。 3、期权：可考虑卖看涨CF409-C-16000（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、近期棉花市场走势偏弱，且预期多偏空，纯棉纱市场时处传统淡季刚需表现不佳，在需求及原料均偏空之下，棉纱成交偏淡，价格下跌主导。短期来看，预计延续弱势走势。 2、全棉坯布成交情况较前期有走弱情况，整体气氛疲弱。全棉坯布销售弱势，织厂订单陆续完结，现浙江C32S*C32S 130*70 63"斜纹喷气含税自提7.2元/米，价格可谈。出口订单相比3月明显走弱，织厂多表示今年的出口订单仍需等待。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花60日HV为10.4349，波动率略增，CF409-C-16000隐含波动率为13.4%，CF409-C-15800隐含波动率为13%，CF405-C-15400隐含波动率 为13%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.6295，主力合约的成交量PCR为0.6761，今日认购认沽成交量均有减少，认购成交量减少较大，市场看跌情绪明显。 期权：可考虑卖看涨CF409-C-16000（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn