银河期货棉花、棉纱日报

2024年11月07日 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据中国棉花信息网，截至11月6日，我国新疆皮棉累计加工量238.96万吨，较前一日增加8.63万吨。 2、海关总署最新数据显示，2024年10月，我国出口纺织品服装254.79亿美元，同 比增加11%，环比增加2.8%;其中纺织品出口123.86亿美元，同比增加15.6%，环比增加10%；服装出口130.93亿美元，同比增加6.8%，环比下降3.2%。 2024年1-10月，我国出口纺织品服装2483.706亿美元，同比减少0.3% ;其中纺织品出口1168亿美元，同比增加2.8%，服装出口1315亿美元，同比下降3%。 3、根据ARGICOOP，截至2024/10/31至2024/11/6当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为2.7mm，相对正常水平低1.7mm，相比去年同期高2.2mm。2024/10/01至2024/11/6棉花主产区累计降雨量为59.5mm，相对正常水平高5.6mm。 4、根据中国棉花信息网专稿截至2024年11月4日，新疆棉花采摘进度94%，较前一周增加11个百分点。其中，北疆棉区采摘工作已基本结束，采摘进度约100%，较前一周增加约2个百分点。南疆棉区采摘进度约90%，较前一周增加18个百分点；东疆棉区采摘进度约100%，较前一周增加4个百分点。据了解，目前南疆棉区采棉机充足，采摘进度不断加快，大部分棉田均已采摘结束，但仍少量手摘棉田因受到天气原因还在采摘中。北疆及东疆棉区基本采摘结束，目前开始整地平地工作，为明年种植做好准备。预计全疆棉花采摘约在11月中旬左右结束。（注：各区域采摘进度均为本网样本统计汇总数据。） 【交易逻辑】 国际方面，根据最新USDA产销预测来看，10月USDA对24/25年度全球棉花产量有所调增，较上月相比略有调增至2539万吨，其中产量端对美国继续有所调减，调减至309万吨；总消费较上月调整不明显。虽然美棉优良率仍然较低，但考虑到USDA产销报告较初期已经对美棉做出了大幅调减，预计未来继续下调的可能性不大，对盘面利空影响相对有限。需求端美棉当月整体签约进度表现仍较一般，目前处于历年同期较低位置，近期中国市场对美棉签约量大幅减少，使得美棉签约销售情况进一步减弱，但整个10月美棉进行了大幅度的回调，因此预计11月份继续下调的空间相对有限。此外，11月是美国大选月，市场的不确定性增加，特别是如果美国对中国产品大幅提高关税，预计对棉花有较大影响。 国内方面，供应端根据我国9月最新商业库存来看处于历年同期中位，11月伴随着新花逐步上市预计供应端维持宽松状态。本年度按照目前开秤价格来看，盘面在14200-14800附近有一定卖套保压力，预计向上阻力较大。需求端来看，今年“金九银十”旺季不旺基本确定，随着进入消费淡季订单增量有限，下游开机率有所下滑，预计下游需求大概率继续维持偏弱水平，但是考虑到目前下游库存情况处于略偏低水平，因此向下压力可能有限。 综合来看，郑棉基本面供应端继续维持宽松，新疆棉产量大概率增产，需求端今年表现较弱，旺季不旺，后期伴随着旺季结束需求大概率进一步转弱，棉花基本面偏弱。但是我们认为未来一段时间市场的关注点更多会放在11月5日的美国大选以及之后美联储降息方面，从目前的情况来看，这两个宏观因素对郑棉都是预计略偏空的影响。因此，无论是从棉花的基本面来看还是未来影响比较大宏观因素来看，郑棉价格预计走势偏弱。 *美国总统大选分析：特朗普曾在竞选活动中多次宣称，他当选后将对所有进口到美国的商品追加10%的关税，对中国的商品则要加征至少60%的关税。特朗普再次当选后中美贸易关系可能会再次紧张，美棉出口可能面临较大的问题，2023年度美棉签约出口市场中中国占比达40%，中美贸易关系紧张对美棉是一个利空影响。而对于郑棉来说，美国是中国的最大纺织品服装出口市场，占到总出口额的15%左右，一旦美国对中国服装加征高关税，那么对国内的纺织品服装来说冲击也会比较大，影响棉花的下游消费，因此对于郑棉来说是利空。在2018年到2019年的中美贸易战过程中棉花价格出现大跌。 【交易策略】 1、单边：美棉近期生长情况有所改善，但需求端表现较为一般，预计未来美棉走势略偏弱;郑棉随着旺季基本结束，预计郑棉走势震荡偏空。*美国大选出结果，未来中美贸易关系可能会紧张，利空棉花消费。 2、套利：观望为主。 3、期权：可考虑买CF2501-P-14000&卖CF501-P-13200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场整体行情继续趋弱，交投放缓，棉纱价格下跌主导，纺企让价出货，局部听闻低价走货现象。市场对于后市信心不强，短期来看预计价格继续弱势运行。 2、近期市场整体波动不大，行情清淡延续，织厂生产平稳，近期订单基本收尾，织厂常规品种生产增加，佛山工厂开工3-4成。全棉坯布现货销售平缓，织厂及贸易商都表示近期接单以小单为主，大单竞争激烈，库存压力上涨。织厂对2024年未来2个月表示谨慎。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花30日HV为14.5330，波动率较上一日略增，CF501-C-14000隐含波动率为11.3%，CF501-P-13600隐含波动率为13.4%，CF501-P-13200隐含波动率为14.8%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.4895，主力合约的成交量PCR为0.6546，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪明显。 期权：可考虑买CF2501-P-14000&卖CF501-P-13200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个 人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799