市场要闻
- 国内外重要新闻：国家主席习近平与法国总统马克龙会谈，双方将促进双边贸易平衡，扩大农食、金融等领域合作，推进航空航天、民用核能等领域联合研发，加强发展战略对接，拓展绿色能源、智能制造等新兴领域合作。中方将加快开放电信、医疗等服务业市场准入，鼓励扩大双向投资，为对方国家企业提供良好营商环境。双方签署18项合作协议，涵盖航空、农业、人文等领域。
- 融资信息追踪：信用债市场发行299.37亿元，偿还量311.41亿元，净融资额-12.04亿元。AAA评级净融资额16.00亿元，AA+评级净融资额15.73亿元，AA及以下评级净融资额-43.77亿元。
市场回顾
- 境内信用债市场：
- 一级信用债：认购情绪较好，高资质中票多在估值附近发出。短融方面，AAA央企24沪电力SCP009发行规模17亿元，期限72天，定价2.06%，平估值；中票方面，AAA央企24三峡GN002(碳中和债)发行规模20亿元，期限30年，定价2.74%，高估值3bps。
- 二级信用债：市场延续暖势，资金面宽松，配置盘高需求下各期限收益率下行。3-6M AAA中短期票据收益率收盘在2.02-2.05%，下行2-3bps；1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.1%，下行3.85bps；3Y AAA中短期票据收益率收盘2.32%，下行4.35bps；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.46%，下行4.64bps。期限利差方面，1Y-6M期限利差4.89bps，5Y-3Y利差14.04bps。信用利差方面，3Y AAA信用债收窄1.35bps至24.41bps，5Y AAA信用债收窄2.56bps至31.33bps。
- 境内利率债市场：
- 一级利率债：招标情绪尚可，5年和7年期需求相对较好。农发行发行5年和10年期共320亿元农发债，综收分别较二级低4bps和0.5bps；国开行发行2年和7年期共80亿元国开债，综收分别较二级低7.3bps和4.3bps。地方债方面，贵州和福建共发行336亿元，较基准上浮5-25ps，多数超出指导价。
- 二级利率债：现券收益率全线下行，中短端好于长端。3-7年期活跃券收益率下行2-3bp。资金面宽松，债市情绪积极，市场对长端保持谨慎。10年国债240004收报2.2855%，下行1.95bp；10年国开债240205收报2.374%，下行2.3bp。1Y-2Y利率债收益率下行1-4bp，超长债下行1-2bp。
- 境内资金市场：央行开展20亿元7天期逆回购，到期4400亿元，净回笼4380亿元。流动性全天宽松，尾盘需求略有增多，资金利率小幅下行。DR001报1.75%，下行2bps，DR007报1.85%，下行3bps。同业存单一级市场总公告发行3481亿，股份行AAA/3M同业存单发行利率报1.95%，下行4bps，1Y发行利率报2.08%，下行3bps。
- 境内衍生品市场：
- 利率掉期：结束6连涨，短端上行，长端下行。ON最高涨至-5.5，Tn和Sn涨幅有限。1年期掉期低开30点，后在大行卖盘和外资行买盘冲击下主要交投在-2780至-2770之间。展望后市，短期限ON价格料不会持久，1年期掉期有望进一步下跌，料在-2900至-2800重新找回均衡。
- 外汇掉期：市场关注即期汇率的外溢影响。
- 中资离岸债券：
- 一级市场：中国光大银行/香港发行3年期美元浮息债券和2年期离岸人民币固息债券，最终定价分别为SOFR+52bp和3%；中银航空租赁发行5年期美元固息债券，最终定价为T+87.5bp；建投国际（香港）发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为5.5%。
- 二级市场：亚洲市场新发较多，带动存量市场波动。中银航空租赁新发5年期债券拖累存量市场走阔3-4bps。中资银行3年期浮息债存在卖压。高流动性标的小幅走阔，韩国投资级债券银行标的小幅走阔1bps，并呈现双向交易。澳币债券受到市场欢迎。
市场观点
- 资金面：央行大额净回笼，但早盘资金延续宽松，基金理财等交易盘积极入市，带动各期限做多情绪旺盛。国债期货继续修复基差，助推市场情绪。
- 交易建议：大行融出持续回落，非银资金宽裕，钱多资产荒现象于非银尤甚。交易盘不断向下试探随后一哄而散的情况可能反复，建议保持敏捷，关注中短期限品种以规避风险。
