固定收益日报2024年7月5日

2024年07月04日 ◼市场要闻 3Y利差为13.94bps，走阔0.49bp。信用利差方面，3Y AAA信用 债(相 较 同 期 限 国 开 债 的)信 用 利 差 收 窄2.12bps至17.56bps；5Y AAA信用利差收窄2.01bps至22.5bps。 一、国内外重要新闻 1、李强出席2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞。李强提出三点建议：一是深化创新合作，释放智能红利。二是推动普惠发展，弥合智能鸿沟。携手打造开放、公平、非歧视的人工智能发展环境，帮助发展中国家加强能力建设，推进网络、算力、数据等普惠化，为广大中小企业和普通民众提供低门槛、低价格的人工智能服务，实现更大程度的数字包容。三是加强协同共治，确保智能向善。加强发展战略、治理规则、技术标准等对接协调，推动建立普遍参与的国际机制，形成具有广泛共识的治理框架和标准规范，确保人工智能发展安全、可靠、可控，始终符合人类的根本利益和价值标准。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债招标情绪较好，3年期、7年期国开清发债综收较二级低5.57bps和5.54bps，3年期、10年期国开债综收较二级低5.46bps和2.58bps。1年期、3年期和10年期口行债综收分别较二级低15.10bps、9.20bps和3.73bps。 地方债方面，内蒙古发行30亿元地方债，结果较基准加点5bps；青岛发行31亿元地方债，结果较基准加点10bps；辽宁债发行121.82亿元地方债，结果较基准加点5-10bps。 二、融资信息追踪 前一工作日（7.4），信用债市场共发行944.86亿元，总偿还量110.67亿元，净融资额834.19亿元。其中，AAA评级总发行量799.4亿元，净融资额719.4亿元；AA+评级总发行量87.9元，净融资额69.8亿元；AA及以下评级总发行量57.56亿元，净融资额44.99亿元。 二级利率债方面：今日银行间各期限利率债整体情绪走弱，收益率呈现窄幅波动，各期限普遍上行1bp左右，曲线小幅上移。消息面称目前已经初步选定参与国债借入操作的一级交易商，全天长端交易笔数较本周前几日明显减少，观望情绪浓厚，而前两日表现强势的中短端同样下行乏力。截至日终，10年国债240004收报2.2610%，较昨日上行0.35bp；10年国开债240205收报2.337%，较昨日上行0.2bp，其他各期限普遍上行1bp。 ◼市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债招标情绪较好。AA+地方国企川水电发行10亿元、120天超短融，全场4.41倍，最终票面1.99%，低估值4bps。AAA地方国企北控水集发行5亿元、3年期熊猫中票和5亿元、10年期熊猫中票，5年期全场4.74倍，最终票面2.10%，低估值10bps，10年期全场5.2倍，最终票面2.52%，平估值发行。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期1000亿元，净回笼980亿元。流动性均衡偏宽松，资金利率窄幅波动。截至收盘，DR001报1.72%，上行3bp，DR007报1.80%，上行1bp。同业存单方面，一级市场总公告发行1619亿，发行期限主要为1年，股份行AAA/1Y同业存单发行利率报1.93%，持平前日。 二级信用债方面： 今日信用债交投情绪尚可，资管机构配置需求不减，各品种成交在估值减点1-2bps。截至日终，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.89%，下行0.5bp；6M AAA中短期票据收益率收盘在1.92%，下行1.13bps；1Y AAA中短期票据收益率收盘在1.99%，下行0.76bp；3Y AAA中短期票据收益率收盘2.11%，下行1.45bps；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.25%，下行0.96bp。期限利差方面，1Y-6M期限利差在7.25bps，走阔0.37bp；5Y- 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周四，利率互换收益率整体窄幅震荡。FR007下行2bp定于1.83%，3M Shibor下行0.4bp定于1.91%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在1.9825%，收盘在1.995%，全天成交在1.9775%-1.9975%。与此同时，1Y Repo开盘在1.85%，全天成交在1.8475%-1.855%。Shibor方面，5Y Shibor成交在2.0825%-2.095%，1Y Shibor成交在1.94%%。 2、外汇掉期 周四掉期曲线震荡走升。人民币流动性略有趋紧，跨周末三天TN从一天-7.5涨至一天-7点，带动3个月以内掉期上涨。隔夜美债收益率整体下行，美元指数偏弱，人民币即期汇率压力阶段性减小，掉期市场中长端卖盘也随之减少。早盘1年高开于-2960，最低跌至-2971；午后买盘力量占据上风，1年掉期收报于日高-2950。关注周五即将公布的美国非农数据，是否印证美国通胀持续放缓。 五、中资离岸债券 一级市场方面： 今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：美国假期，全日无美债市场，亚洲信用市场交投清淡。投资级标的整体稳健，部分租赁名字的短久期标的有实钱买家。二永债的买盘投资人有选择性加仓。信用利差波动不大。 ◼市场观点 周三晚间，央行借债事宜浮现出更多相关消息；周四日间亦有有关农商行买债受到窗口指导的消息传出。市场对于消息的定价相对冷静，债市全天窄幅波动。随着此前一系列消息被逐渐消化，观望中的市场或正在等待更多可量化且对债券供求和价格有更直接影响的信息。在此之前，预计长端将维持窄幅波动的态势。建议保持手中筹码，等待实质性消息的落地。 ●执笔人 张婷代伟华金艺玲陈兆成王文静蒋楠蔡晓彤李喆学孙奕文孟睿黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com