固定收益日报2024年6月5日

至18.11bps；5Y AAA信用利差走阔0.28bp至24.49bps。 ◼市场要闻 二、境内利率债市场 一、国内外重要新闻 一级利率债方面：一级利率债方面，政金债认购情绪持续向好，2年、7年农发债综合收益较二级成交价下行9.8bps、8.9bps；5年、10年期国开债较二级成交价低9.03bps、4.88bps。 1、政协第十四届全国委员会常务委员会第七次会议4日上午在京开幕，围绕“构建高水平社会主义市场经济体制”协商议政。中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁主持开幕会。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥应邀出席会议并作报告。开幕会听取了全国政协有关专门委员会关于开展“加快传统制造业改造提升”、“加强水利基础设施建设，提高农业综合生产能力”、“推进产业绿色低碳转型”、“粤港澳紧密合作共同参与‘一带一路’建设”、“实施自由贸易试验区提升战略”等调研情况的报告。 二、融资信息追踪 二级利率债方面：今日银行间主要利率债收益率涨跌不一，全天维持窄幅震荡，涨跌均不超过1bp。临近尾盘有央行买卖国债的消息流传，对债市形成较大扰动。此外市场多空因素交织，还在等待基本面给出更清晰的信号，目前尚无明确的方向。截至日终，10年国债240004收报2.31%，上行0.1bp；10Y国开债240205收报2.396%，上行0.1bp。除3Y、5Y和10Y微涨0.5bp外，其他期限均下行0.5bp左右。 信用债市场共发行604.68亿元，总偿还量686.11亿元，净融资额-81.44亿元。其中，AAA评级发行人总发行量459亿元，净融资额-122.51亿元；AA+评级总发行量88.32亿元，净融资额20.12亿元；AA及以下评级总发行量57.36亿元，净融资额20.95亿元。 ◼市场回顾 三、境内资金市场 一、境内信用债市场 今日央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期20亿元。流动性均衡偏宽松，资金利率小幅下行。截至收盘，DR001报1.66%，下行7bps，DR007报1.79%，下行2bps。同业存单方面，一级市场总公告发行2705.2亿，发行期限集中于1年，股份行AAA/1Y同业存单发行利率报2.08%，上行1bp。 一级信用债方面：一级信用债方面，长期限需求较为旺盛，多只双向回拨债券选择全部发行较长期限品种。AAA央企华润股份选择30亿元全部回拨至5+N年期，最终定价在2.43%，低估值3bps，全场认购火爆。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 二级信用债方面：今日资金面延续宽松，信用债交投情绪较好。受消息面影响，市场预期隔夜回购利率将有所下行，由此中短端普遍低于估值成交。按中债估值来看，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.95%，下行0.17bp；6M AAA中短期票据收益率收盘在1.99%，下行0.57bp；1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.07%，上行0.1bp；3Y AAA中短期票据收益率收盘2.22%，下行0.96bp；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.36%，持平与上一日。期限利差方面，1Y-6M期限利差在8.09bps，走阔0.67bp；5Y-3Y利差为14.31bps，走阔1bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄0.46bp 周二，利率互换收益率整体窄幅波动。临近尾盘传出央行将于6月6日停止公开市场逆回购操作，并与一级交易商进行首次30亿的债券买卖交易的消息，收益率出现短暂上行，随着消息很快被辟谣，收益率又有所恢复。FR007下行1bp定于1.83%，3M Shibor下行0.4bp定于1.949%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在2.04%，收盘在2.045%，全天成交在2.035%-2.0475%。与此同时，1Y Repo开盘在1.835%，全天成交在1.8325%-1.8425%。Shibor方面，5Y Shibor成交在2.17%，1Y Shibor无成交。 2、外汇掉期 今天，受人民币流动性宽松影响，DR001全天在1.7%以下成交，隔夜掉期低开低走，从7.3下跌至-8；TN和SN则跌至-7.5附近。1个月受大行卖出影响，从-236跌至-240附近；1年期则是维持震荡，在-2893至-2905之间窄幅波动，大行卖出和其他三类机构买入都很活跃，市场最终走高至-2895附近。 超远期限方面，2y在-4930附近多空交投活跃，小幅上涨50点。展望后市，掉期曲线影响因素较多，多空交织，未形成一致预期，不过美债收益率快速下行，掉期长端买盘兴趣浓厚，仍需等待周五数据落地，整体偏多头市场。 五、中资离岸债券 一季度市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。茂名港集团有限公司发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.85%。 二级市场方面：隔夜美债利率快速下行，今日亚洲信用市场整体呈现疲软态势。由于价格持续上涨推动获利了结进一步卖出。昨日新发的澳洲国民银行3年和10年高级债表现一般，信用利差走阔约1-3bps，中资近期新发的信达走阔2bps。中银航空租赁业有卖压，走阔约2bps。haohua今日走阔2-3bps。韩国名字也整体表现一般，双边交投推动，截至收盘，高流动性标的小幅走阔1-2bps。 ◼市场观点 周二债市窄幅波动，主要的扰动消息包括中小银行调降存款利率的新闻以及央行将进行债券买卖交易的传闻。我们认为，前者仍为中小行对大行调降存款利率的跟进，边际上可能进一步助推存款搬家，推升对债券资产的需求，但是影响整体有限；而从市场对后者的反应来看，目前债市看似风平浪静，实则多空双方对消息的反应极为敏感。在市场仍未决出方向时，交易盘建议继续观望、减小仓位，配置盘可关注中长端逢低介入的机会。 ●执笔人 张婷李欣童金艺玲周静陈兆成蒋楠蔡晓彤李喆学孙奕文孟睿黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 2072828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com