市场要闻
- 中非合作论坛北京峰会：国家主席习近平提出中非携手推进现代化十大伙伴行动，深化中非合作，引领“全球南方”现代化。中方将给予33个非洲国家100%税目产品零关税待遇，实施30个基础设施联通项目，提供3600亿元人民币资金支持。
融资信息追踪
- 信用债市场：发行479.59亿元，偿还567.18亿元，净融资额-87.59亿元。AAA评级净融资额-247.20亿元；AA+评级净融资额137.31亿元；AA及以下评级净融资额22.3亿元。
市场回顾
境内信用债市场
- 一级市场：AA+地方国企常熟城投发行1.6亿1年期短融，票面2.09%；AAA地方国企洪市政发行10亿10年期中票，票面2.62%。
- 二级市场：收益率涨跌互现，曲线趋平。资金面前松后紧，短端交投转淡，中长端成交较好，5Y品种活跃，收益率小幅下行。3M AAA中短期票据收益率1.93%，1Y AAA中短期票据收益率2%，3Y AAA中短期票据收益率2.09%，5Y AAA中短期票据收益率2.19%。
境内利率债市场
- 一级市场：口行债招标情绪较好，3年期和10年期口行债综收分别较二级低14.57bps和3.47bps；国开债招标情绪尚可，3年期浮息国开债综收较二级高17.6bps，3年期、7年期和10年期国开债综收较二级低1.32bps、0.94bps和2.32bps。
- 二级市场：长短端小幅分化，长端偏弱，收益率普遍上行1-2bps。3Y以内国债普遍下行1bp；10Y国债240011收报2.1340%，上行1.90bps；10Y国开债240210收报2.2135%，上行1.6bps。
境内资金市场
- 央行开展633亿元7天期逆回购操作，到期1509亿元，净回笼876亿元。流动性整体均衡偏收敛，DR001报1.59%，上行5bps；DR007报1.71%，持平前日。同业存单一级市场总公告发行2994.6亿，股份行AAA/1Y发行利率报1.97%，下行3bps。
境内衍生品市场
- 利率掉期：午盘前多头情绪延续，多数品种收益率下行，下午期货跳水，利率互换收益率回调。FR007下行1bp定于1.89%，3M Shibor维持在1.85%。Repo方面，5Y Repo全天成交在1.7375%-1.77%，1Y Repo全天成交在1.69%-1.72%。Shibor方面，5Y Shibor成交在1.82%-1.835%，1Y Shibor成交在1.7775%-1.81%。
- 外汇掉期：人民币掉期市场高开低走，美债收益率全线下行，USDCNY掉期长端1Y期开盘被Taken至-2100，午盘后央行提及降准空间，市场预期增强，长端快速回落。大行一年期限净卖出9.89亿，股份制外资承接，市场买卖双方角色变化。
中资离岸债券
- 一级市场：广发控股发行3年期美元浮息债券，定价为SOFR+67bp；青岛城市建设投资集团发行3年期美元固息债券，定价为5.75%；重庆国际物流枢纽园区发行3年期离岸人民币无评级固息债券，定价为5.5%；江苏金灌投资发展集团发行3年期美元无评级固息债券，定价为5.1%。
- 二级市场：中资投资级债券利差基本持平至走阔2个基点，市场偏好卖出2025-2027年短期债券，偏好买入中期债券。新发的中银租赁2031年债券走阔2个基点，新发行2027年到期的债券受打压。京东获穆迪A3评级，前景修正为稳定，曲线基本不变。
市场观点
- 上午货币政策宽松预期继续演绎，10年国债收益率一度下破2.12%。午后长端收益率波动扩大，多空交锋激烈。10年国债、国开和30年国债收益率出现超1bp来回拉锯。长端收益率波动主要因央行卖断的24续作特别国债01在2.125%出现大量卖盘报价，引发市场对央行卖债的担忧。央行货政司司长邹澜提及降准空间和推动社会综合融资成本稳中有降，缓解市场恐慌情绪。续作国债卖盘挂出表明新增供给可能提前到来，2.125%或成为10年期国债收益率新底部指引。在债券供给增加预期下，活跃券收益率下行阻力增大，易上难下。
