全球宽基指数化投资年度报告（2024）

摘要 全球宽基ETF规模、净流入均破历史纪录。2024年是全球宽基指数化投资具有里程碑意义的一年，不同市场、各类型宽基ETF规模和净流入均创历史新高。一是全球宽基ETF规模迈过6万亿美元门槛，达到6.8万亿美元，较2023年增长28.4%，再创历史新高，宽基ETF占比连续第二年回升；二是标的指数集中度进一步提升，沪深300首次进入全球宽基ETF跟踪规模前十，排名第七；三是新发数量延续增势，中、欧市场占比较高；四是全球宽基ETF资金净流入7800亿美元，较上年增长118%，创历史新高，大盘、大中盘产品获资金青睐，多数指数净流入较上年翻倍，沪深300、中证A500跻身2024年全球宽基净流入前十，分列第二、第六；五是不同费率ETF净流入分化加大，重点领域产品竞争日趋激烈；六是宽基相关策略指数ETF规模稳步增长，生态持续完善。 境内宽基指数化投资爆发式增长，指数创新助力宽基指数生态进一步完善。一是新国九条等政策落地见效，境内宽基指数化投资规模翻倍，达到2.6万亿元，首次突破2万亿大关；二是新发产品募集规模破千亿，中证A50、A500等A系列特色宽基产品广受关注；三是境内宽基ETF全年净流入突破1万亿元，较2023年增长2倍再创历史新高，贡献全年权益ETF净流入的95%；四是机构投资者比例大幅提升，中长期资金参与度显著增强；五是宽基指数产品加权平均费率降至0.35%，较上年降幅46%，相较其他类型产品费率优势进一步扩大；六是部分产品探索优化分红频率，增强投资者获得感。 境内宽基指数体系日益丰富，产品生态仍有较大丰富空间。一是境内宽基指数体系日益丰富，2024年，中证A50、A100、A500指数在内的聚焦行业均衡的特色宽基系列初步形成，服务实体经济高质量发展，助力投资端改革；二是随着中长期资金入市进程加快及A股市场有效性提升，宽基指数产品规模有望持续扩容；三是宽基指数化投资需求或逐步外溢至相关策略指数，基于宽基指数构建的成长、价值、红利、质量、现金流等策略指数仍具备较大产品应用潜力；四是境内聚焦全市场的综合指数产品应用或有较大发展空间。 一、全球宽基指数ETF发展情况 （一）全球宽基ETF规模破6万亿美元续创新高，中国内地市场增长显著 2024年全球宽基ETF规模续创历史新高，突破6万亿美元。2024年全球主要证券市场表现良好，市场有效性提升推动各类资金进一步向宽基指数聚集。股价上涨、资金流入双重因素驱动下，2024年全球宽基ETF规模再上台阶，首次突破6万亿美元，达到6.8万亿美元，较上年增长28.4%，各区域2024年增速均保持在20%以上。相对占比方面，宽基指数在指数化投资中的核心地位进一步巩固，宽基ETF在权益ETF1中的规模占比持续回升至63.8%，较上年增长1.7个百分点。 全球宽基ETF规模保持高增速，中国内地市场增速领先全球。2024年，中国内地市场宽基ETF规模较2023年底增长151.2%，增速显著高于美国（28.7%）、欧洲2（22%）、日本（6.7%）等主要市场，与全球前三大宽基ETF市场差距进一步缩短。相对占比方面，由于中长期资金入市力度显著提升以及市场有效性增强推动宽基产品在境内市场进一步普及，2024中国内地市场宽基ETF占权益ETF总规模的比例显著增长至70.5%，较上年（53.6%）大幅提升高达17个百分点，超过美国（61%）、欧洲（64.8%）成为宽基ETF占比第四大主要市场。 （二）大盘、大中盘宽基ETF引领增长，综合指数ETF规模稳步提升 大盘宽基继续引领全球宽基ETF规模增长，大中盘亦表现突出。2024年，全球大市值龙头企业表现优异，吸引资金持续流入。以标普500、沪深300为代表的大市值规模指数产品继续获得大量资金流入，推动大盘宽基ETF规模增长47.3%，连续两年成为规模增长最快的宽基指数类型。年内新发中证A500相关产品推动下，全球大中盘宽基ETF规模亦实现较快增长，较2023年规模提升36.4%，位列增速第二。此外，中盘、小盘规模也有所增长，分别为26%和20.5%。 综合指数ETF在宽基ETF中规模占比近1/4。2024年，综合指数ETF规模约为1.6万亿美元，较2023年增长16.9%。长期来看，由于综合指数ETF具备规模暴露均衡、交易成本低等优势，适合养老金等长期资金配置需求，近十年整体保持稳步增长态势，年化增速22%，高于宽基ETF同期整体增速，在宽基ETF中占比达24.4%。具体指数方面，跟踪规模较大的综合指数以CRSP美国全市场、东证指数等单市场综合指数以及富时、MSCI的全球跨市场综合指数为主。 （三）全球宽基ETF集中度进一步提升，沪深300跻身全球跟踪规模前十 全球宽基指数跟踪规模集中度进一步提升，沪深300跻身全球ETF跟踪规模前十大宽基指数。2024年，全球前十大宽基指数ETF跟踪规模占比为65.2%，较2023年进一步提升1.5个百分点，其中标普500指数ETF跟踪规模2.3万亿美元，增长49.3%，在全球宽基指数中占比33.5%，较上年提升3.3个百分点，规模领先优势进一步扩大。值得一提的是，沪深300指数年内获得较大规模资金流入，产品跟踪规模增长超2倍，一举成为全球ETF跟踪规模前十大宽基指数之一，位列全球第七。 （四）新发宽基ETF数量延续增长，中国、欧洲市场占比较高 2024年，全球新发宽基指数ETF约179只，数量较2023年进一步增长33.6%，连续两年回升。其中，中国内地市场仍是全球新发产品主力，年内新发宽基ETF71只，较上年增长22%，贡献全球新发数量的40%。此外，欧洲市场2024年新发数量显著增长，全年新发ETF47只，较上年增长2倍以上，多数为欧洲资管公司Amundi收购Lyxor后以吸收合并方式发行的ETF。从主要新发产品来看，中证A500指数是2024年全球新发跟踪规模最大的宽基指数，截止年末新发ETF规模353亿美元，占全球新发ETF年末最新规模的31%，8只产品位列2024年新发规模前十。 （五）全球宽基ETF资金净流入突破2021年最高纪录 全球宽基ETF资金净流入创历史新高。2024年，全球宽基ETF资金净流入规模超过7800亿美元，较上年增长118.1%，超过2021年4600亿美元的历史最高水平，创全球宽基ETF资金净流入新高，占权益ETF整体资金净流入比例约为76%，与上年基本持平，宽基ETF如今仍是全球资金由主动向被动持续迁移过程中的主要目的地。 各类型宽基指数资金流均较上年增长，大盘、中盘、大中盘宽基ETF资金流创历史新高。2024年全球大市值公司延续优异表现，以标普500、沪深300指数为代表的大市值规模指数持续吸引资金流入，全球大盘宽基ETF资金净流入超过5000亿美元，较2023年增长133.8%，再创历史新高，且连续两年增速在1倍以上。受益于中证A500等指数新发产品持续吸引增量资金，大中盘宽基ETF全年资金净流入超过1100亿美元，较上年增长226%，同样创历史新高，2024年大盘、大中盘宽基ETF合计贡献宽基ETF整体资金净流入的80%左右。大市值公司单边上涨一定程度促进规模轮动配置需求提升，中盘、小盘宽基ETF均获得较大规模资金流入，以标普400指数为代表的中盘指数全年获得318亿美元资金净流入，较上年增长近4倍，创历史新高；小盘宽基ETF获得370亿美元资金净流入，较上年增长66%。2024年综合指数ETF净流入928亿美元，较上年增长22%。 （六）主要市场净流入均创新高，沪深300、中证A500跻身净流入前十 中、美、欧等主要市场宽基ETF净流入均创历史新高，资金相对偏好单市场ETF。从上市地看，2024年全球主要市场净流入延续均衡化特征，美国市场宽基ETF资金净流入占比由2023年的73%下降至56%，中国内地、欧洲市场净流入占比分别提升至18%和20%。2024年宽基指数化投资在全球各地迎来创纪录增长，全球主要市场宽基ETF净流入均创历史新高，其中中国内地、欧洲增速较快，分别较上年增长2倍和3倍。从投资目的地来看，2024年全球资金一定程度向单市场聚集，投向发达单市场、新兴单市场的资金流分别较上年增长115%、229%，高于其他投向宽基ETF。 沪深300、中证A500跻身全球宽基净流入前十。从跟踪标的指数来看，2024年资金净流入前十宽基ETF格局整体保持稳定，主要由4只美国市场指数、2只中国A股指数以及4只全球跨市场指数组成。标普500指数全年净流入较上年增长124%，超过3200亿美元，继续以显著优势领跑全球宽基指数净流入，占宽基ETF整体资金净流入的42%。来自中国内地市场的沪深300、中证A500本次进入全球宽基净流入前十，其中沪深300已连续两年进入前十，本年净流入786亿美元，较上年增长3倍，仅次于标普500位列全球第二；中证A500则以287亿美元的净流入在发布首年即进入全球宽基净流入前十，排名第六。 （七）境外宽基ETF规模效应显著，重点领域竞争日趋激烈 境外宽基ETF主要供应商竞争格局不断变化。境外市场宽基ETF整体呈寡头竞争格局，主要供应商间内部竞争仍较为激烈。以美国为例，2024年底，头部四家管理人先锋领航（Vanguard）、贝莱德（BlackRock/iShares）、道富（StateStreet）和景顺（Invesco）在宽基ETF领域的合计市场份额达94.3%，其中先锋领航凭借低费率产品进一步巩固领先优势，市场份额较上年上升0.9个百分点；景顺凭借纳斯达克100ETF等重点产品同样上升0.9个百分点；贝莱德则较上年下降1.3个百分点左右。 不同费率ETF净流入分化加大，重点指数领域产品竞争日趋激烈。从资金流表现来看，2024年资金对费率的敏感性有所提升，不同费率ETF净流入差异进一步扩大，以美国市场为例，综合费率3在0.05%以下的宽基ETF占据了约2/3的整体净流入，形成较为显著的规模效应。以标普500为主的重点领域竞争日趋激烈，先锋领航和贝莱德旗下的标普500ETF凭借费率优势后来居上，不断抢占SPDR标普500ETF市场份额4，截至2024年末，三大ETF规模最大差异已不足7%，其竞争格局仍处于持续变化过程中。 （八）宽基相关策略指数ETF规模稳步增长 境外宽基相关策略指数规模稳步增长，是策略指数生态的重要组成部分。以美国市场为例，标普、罗素、CRSP5等主要指数商均具有较完备的宽基衍生策略指数系列，将不同规模与成长、价值、红利、低波、质量等因子相结合，满足差异化资金配置需求。截至2024年底，上述三大主要宽基相关策略指数系列跟踪规模合计约为1万亿美元，较2023年增长22.7%，近十年年化增长18%，占美国整体策略指数规模的“半壁江山”（52%）。具体指数方面，美国科技巨头股价持续上涨引发一定差异化均衡配置需求，标普500等权指数成为2024年净流入规模最大的宽基相关策略指数，其他净流入较大指数主要聚焦于成长/价值风格类因子，以及质量因子。 二、境内市场宽基指数化投资发展情况 （一）宽基指数化投资规模再上新台阶，标的指数集中度进一步提升 新国九条等政策落地见效，宽基指数化投资规模翻倍，突破2万亿元。2024年，新国九条提出“推动指数化投资发展”以来，市场对指数化投资认可度不断提升，宽基指数化投资规模持续增长。一方面，截至2024年底，境内市场宽基指数产品规模继2023年首次突破万亿大关后，再上2万亿新台阶，达到2.6万亿元，较2023年底增长129%，自2016年以来连续8年实现规模增长，年化增速34.5%，远超全球其他市场同期增速。另一方面，从相对占比来看，随着指数化投资理念普及、市场有效性提升及中长期资金持续入市，2022年以来，宽基指数产品规模在权益指数产品中的占比已连续3年提升，由2021年底的44.2%上升至2024年底的67.2%。 ETF推动宽基指数产品快速增长。从产品类型来看，2024年宽基ETF6数量与规模增速分别为31.5%和159.5%，均高于整体宽基指数型