公用环保202502第3期：美国成立国家能源委员会，AI如何赋能电力行业

市场回顾：本周沪深300指数上涨1.19%，公用事业指数下跌0.17%，环保指数上涨0.84%，周相对收益率分别为-1.35%和-0.35%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28和第19名。分板块看，环保板块上涨0.84%，电力板块子板块中，火电下跌0.96%；水电上涨0.11%，新能源发电下跌0.09%；水务板块下跌0.29%；燃气板块下跌0.64%。 重要事件：美国总统签署行政令，正式宣布成立国家能源委员会。特朗普期望该委员会能够为其制定实现能源主导地位的战略建议，并全面参与联邦政府能源许可、生产、分配、监管和运输等各个环节的工作。该委员会还将通过简化程序、加强私营部门投资，以及创新来强化美国的能源主导地位。此外，该委员会还将致力于促进美国联邦政府与美国能源企业之间的合作，确保能源政策的连贯性和一致性。委员会将通过与能源利益相关者沟通协商，以扩大能源生产规模，并解决能源成本方面的难题。 专题研究：AI如何赋能电力行业。在电力行业中，AI是先进电力物联网的重要组成，可以提高发电、输电、配电、用电及管理全链条的运营效率，在发电侧可以预测风光出力，减少弃风弃光；在输配电侧可以提升电网调度能力，降低运营维护成本；在用电侧可以降低用电成本。而电力基础设施也是发展AI的重要支撑，2022年算力耗电量达到460TWh，约占2%，通过测算，预计我国2028年智能算力耗电量将达到0.38万亿kWh。 投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际、国电电力以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源以及以及区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有区位优势，量价张力较强的城市燃气龙头华润燃气，以及具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源。环保：水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境。欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧 重点公司盈利预测及投资评级 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘（元） 总市值（亿元） EPS 2023A 0.35 PE 2023A 12.1 2024E 0.59 2024E 8.5 600027.SH华电国际 优于大市4.99 510 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数上涨1.19%，公用事业指数下跌0.17%，环保指数上涨0.84%，周相对收益率分别为-1.35%和-0.35%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28和第19名。 分板块看，环保板块上涨0.84%，电力板块子板块中，火电下跌0.96%；水电上涨0.11%，新能源发电下跌0.09%；水务板块下跌0.29%；燃气板块下跌0.64%。 （二）重要政策及事件 1、美国成立国家能源委员会 2月14日，据美国白宫官网消息，美国总统唐纳德·特朗普签署了一项行政命令，正式宣布成立国家能源委员会。特朗普期望该委员会能够为其制定实现能源主导地位的战略建议，并全面参与联邦政府能源许可、生产、分配、监管和运输等各个环节的工作。该委员会还将通过简化程序、加强私营部门投资，以及创新来强化美国的能源主导地位。此外，该委员会还将致力于促进美国联邦政府与美国能源企业之间的合作，确保能源政策的连贯性和一致性。委员会将通过与能源利益相关者沟通协商，以扩大能源生产规模，并解决能源成本方面的难题。 2、江苏：加快海上风电（近海）、海上光伏、核电等三个千万千瓦级基地建设 江苏发改委主任沈剑荣指出，2025年将实施传统行业绿色低碳升级改造专项行动，打造一批低碳零碳园区和工厂，争创国家第二批碳达峰试点。加快建立能耗双控逐步向碳排放双控全面转型新机制，持续优化江苏省产品碳足迹公共服务平台。大力建设新型能源体系，持续实施绿电“三进”工程，加快海上风电（近海）、海上光伏、核电等三个千万千瓦级基地建设。 （三）专题研究：AI如何赋能电力 在电力行业中，AI可以提高发电、输电、配电、用电及管理全链条的运营效率。 国家能源局组织发布的《新型电力系统发展蓝皮书》指出，新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征。随着大量新型主体的接入，新型电力系统的可控对象从以源为主扩展到源网荷储，控制规模指数级增长，调控方式需从传统的“源随荷动”向“源网荷储融合互动转变”。此外，随着智能电表的接入，电力系统中与“能量流”并存的“信息流”规模逐渐扩大，需要通过AI等方式提高电力系统的信息化和智能化水平。 图1：新型电力系统中的能量流与信息流 AI是先进电力物联网的重要组成。电力物联网通过将电力系统各个环节与先进的信息通信技术深度融合，实现电力数据的全面感知、高效处理和智能应用，提升电网的智能化水平和运行效率。通过电力物联网可实现智能电网调度、检测和故障预警、智能用电服务等功能。AI可以接入电力物联网的平台层和应用层，提高电力物联网的分析能力，实现多模态的应用方式。 图2：电力物联网平台的构成 发电侧可以预测风光出力，减少弃风弃光。AI可以通过分析气象卫星数据和地理信息，预测未来风光出力水平，提前调度调节资源，减少弃风弃光。中国华电与华为、玖天气象层推出基于AI大模型技术的新能源气象功率预测解决方案，并在华电江苏公司风光试点场站落地验证。在超短期15分钟预测准确度达97.24%，4小时预测达91.72%，中短期24小时内预测整体达到90%以上。通过试点验证数据测算，可将华电江苏试点场站2024年上半年考核费用分别减少27%和15%左右。 此外，还可以通过多模态融合各类传感器数据，优化火电燃烧水平，降低煤耗。 图3：国能日新旷冥大模型 输配电侧可以提升电网调度能力，降低运营维护成本。新型电力系统对电网的调度能力提出了更高的要求，一方面风电光伏的不确定性和储能的双向电力潮流增加电网了电网出力和负荷的预测难度，另一方面随着分布式电源和储能增加，多而零散的电网主体使电网结构复杂度大幅增加，不同厂家生产的设备在技术标准和通信协议等方面还可能存在差异，电网需要实时获取各分布式电源和储能的运行状态等数据，并根据出力和负荷实时情况和预测结果进行调度。AI可以基于分布式电源和用户负荷的实施情况优化配网拓扑，降低电网的调度成本，提高响应速度。此外，AI还可以搭配无人机等装备进行线路巡检和故障预测，降低运营维护成本。 图4：武汉电网智能调度网络交互系统 图5：华北电网负荷预测平台 用电侧可以降低用电成本。AI可以基于历史用电情况、天气数据等预测区域风光出力和用电负荷，甚至接入电力市场，通过预测日前/实时电价，优化电力交易策略并进行量化交易，降低用电成本乃至套利，欧洲已有多家电力交易公司大规模采用AI和机器学习进行电力交易。此外，AI还可以建立用户用电行为画像，与智能用电设备联动，为用户推送节能建议。 此外，AI还是虚拟电厂的核心驱动力之一。虚拟电厂整合分布式能源资源、储能系统和可控负荷，需要统筹规划和精准协调，先进的AI有助于虚拟电厂提高运营稳定性和实现收益最大化。电网可以通过将指令和有限信息传递给虚拟电厂AI实现一定程度的调度权“下放”，实现全景资源的整合，降低系统复杂度。 图6：虚拟电厂系统结构 电力基础设施也是发展AI的重要支撑。AI发展和运行过程中需要大量电力，算力中心的运行需要稳定的电力供应，NVIDIA公布的数据显示，每块H100芯片峰值功率为700W，按照相关行业分析的预测，GPT5.0的训练需要3-5万张H100，则单个模型训练的峰值功率将达到21-35MW。国际能源署报告显示，2022年全球数据中心、人工智能和加密货币的耗电量达到460TWh，占全球能耗的近2%。国际数据公司（IDC）与浪潮信息发布的《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》测算，2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算次数），预计2023年至2028年期间，中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达46.2%。2024年7月，国家发改委、工信部、能源局与数据局印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，明确到2025年底全国平均PUE（数据中心能耗相对关键IT设备能耗的比例）降至1.5以下，到2030年能效利用率达到国际先进水平。按照该报告预测的2028年智算规模2781.9EFLOPS和H100等效算力测算，预计2028年我国智算用电功率达到43.6GW，按照全年100%利用小时数计算，年耗电量将达到0.38万亿kWh左右。 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际、国电电力以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源以及以及区域优质海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；国家电投整合核电资产，打造A股第三家核电运营商，推荐重组标的电投产融；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力；5. 燃气推荐具有区位优势，量价张力较强的城市燃气龙头华润燃气，以及具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰能源。 环保：水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境。欧盟SAF强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数上涨1.19%，公用事业指数下跌0.17%，环保指数上涨0.84%，周相对收益率分别为-1.35%和-0.35%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第28和第19名。 图7：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块上涨0.84%，电力板块子板块中，火电下跌0.96%；水电上涨0.11%，新能源发电下跌0.09%；水务板块下跌0.29%；燃气板块下跌0.64%。 图8：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中62家环保公司有29家上涨，32家下跌，1家横盘。涨幅前三名是惠城环保（13.46%）、ST先河（11.51%）、百川畅银（10.01%）。 图9：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数下跌，申万二级行业中6家环保公司有2家上涨，3家下跌，1家横盘。涨幅前三名是海螺创业（3.44%）、齐合环保（1.09%）、中国光大绿色环保（0.00%）。 图10：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数下跌，申万指数中28家火电公司有7家上涨，21家下跌，0家横盘。涨幅前三名是建投能源（2.41%）、华银电力（1.96%）、新能泰山（1.63%）。 图11：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中