盘面回顾与产业表现
沪锡指数在周一小幅回落，报收于26.1万元/吨。国内20家精锡冶炼厂2025年1月精锡总产量为15986吨，环比下降8.7%，同比下滑8.0%，主要受春节假期影响。2月份，缅甸佤邦即将复工复产，非洲刚果（金）与卢旺达冲突未对锡精矿供应造成重大影响，预计2月产量将恢复常态。40度锡精矿加工费主流成交价稳定在1.25万元/吨。
核心逻辑
锡价近期保持强势，主要受宏观因素和情绪推动，其次与锡自身需求相关。宏观方面，美元指数持续回落推升有色金属，国内股市上涨带动期市；情绪方面，投资者乐观情绪明显，沪锡持仓随价格上涨呈正面效应。锡自身需求方面，美国对加拿大和墨西哥加征关税延期利好短期需求。短期锡基本面仍存利好，但宏观利好或减弱，预计短期保持强势。
南华观点
短期保持强势。
锡期货盘面数据（日度）
- 沪锡主力合约收盘价：26.09万元/吨，日涨跌幅0%。
- 沪锡连一合约收盘价：26.09万元/吨，日涨跌幅0%。
- 沪锡连三合约收盘价：26.136万元/吨，日涨跌幅0%。
- 伦锡3个月合约收盘价：319.20美元/吨，日涨跌幅0.87%。
- 沪伦比比值：8.06，下跌0.08。
锡现货数据（周度）
- 上海有色锡锭：25.72万元/吨，周跌1800元/吨，跌幅0.69%。
- #1锡升贴水：150-250元/吨，周跌62.5%。
- 40%锡精矿：24.37万元/吨，周跌1800元/吨，跌幅0.73%。
- 60A焊锡条：16.775万元/吨，周跌1000元/吨，跌幅0.59%。
- 63A焊锡条：17.475万元/吨，周跌1000元/吨，跌幅0.57%。
- 无铅焊锡：26.375万元/吨，周跌1500元/吨，跌幅0.57%。
锡进口盈亏及加工费（日度）
- 费城半导体指数（SOX）：0点，日涨跌幅0%。
- 锡进口盈亏：-12258.29元/吨，日涨跌幅-3.4%。
- 40%锡矿加工费：1380元/吨，日涨跌幅0%。
- 60%锡矿加工费：9650元/吨，日涨跌幅0%。
- 精炼锡进口盈亏：-50000元/吨至25000元/吨。
锡上期所库存（日度）
- 仓单数量：锡合计58508吨，日涨跌幅11.4%；广东33570吨，日涨跌幅0%；上海19148吨，日涨跌幅14.42%。
- LME锡库存：合计3910吨，日跌150吨，跌幅3.69%。
- 上期所锡库存季节性：2021年-2025年1月，库存波动在0-25000吨区间。
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