全球糖市纵览（2025 2 18）

华金期货研究院 市场焦点 巴西：24/25进入压榨尾声 糖市信息汇总 双周数据：1月下半月中南部糖产量0.7万吨，累计产糖3980.5万吨，分别同比降73.8%、5.5%，逐步进入尾声。出口：1月出口206万吨，榨季内累计已出口3155万吨；2月前两周已出口83.71万吨。库存：1月末巴西库存641万吨，处历同期低位。 印度：新榨累计产糖1976.5万吨，较去年同期降12% 双周产量数据低于市场预计；印度政府已正式批准2024/25榨季100万吨的食糖出口配额。 基本面 价格信息 观点 全球：食糖供需与榨季分布（USDA口径） USDA发布全球供需平衡数据： 较去年相比，全球食糖增加280万吨至1.866亿吨。其中中国、印度和泰国产量增加抵消巴西产量下降；随着印度市场的增长，预计消费创下新高；由于泰国出口增加，全球可供出口增加。 ISO发布24/25全球糖市修订报告： 预计24/25榨季全球糖供应缺口为251.3万吨，较此前预测358万吨减少；产量预计变化不大（中国产量上调35万吨，是本次报告中最大调整），消费量预计为1.8158亿吨；出口量预计下降至6312.7万吨，同比减少。 StoneX预计2024/25榨季全球食糖过剩量为214万吨 预计2023/24榨季全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于印度产量预估上调，出口的可能性更大，预计出口量将达100万吨。 巴西（双周压榨）：1月下半月中南部累计产糖3980.5万吨，同比降5.52% 巴西（出口）：1月出口206万吨，榨季内累计已出口3155万吨 巴西乙醇情况：糖醇价差2.99 巴西食糖供需平衡表 经纪公司hEDGEpointGlobal Markets近日发布报告，由于甘蔗产量增加，以及制糖比提升，预计巴西中南部地区2025/26榨季食糖产量为4330万吨，较2024/25榨季的3990万吨同比增加340万吨，增幅8.5%。预计2025/26榨季甘蔗平均单产为82吨/公顷，甘蔗产量为6.3亿吨，巴西中南部地区食糖出口量将达3430万吨，较2024/25榨季的3150万吨同比增加280万吨。 印度市场：24/25榨季开启 至2025年2月15日，印度2024/25榨季糖产量达到1970.3万吨，较去年同期的2241.5万吨减少271.2万吨，降幅12.1%；已收榨糖厂数量为72家，较去年同期的26家增加46家，主要原因为本榨季马邦与卡纳塔克邦食糖产量较低，糖厂提前收榨；目前仍有460家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的504家减少44家。 印度食糖供需平衡表 印度食品和公共分配部部长公开表示：印度政府已正式批准2024/25榨季100万吨的食糖出口配额，此举可能会缓解糖厂的财务压力。这一决定是政府就食糖出口问题进行了数周的讨论之后做出的。截至2024年末，印度乙醇汽油混合比例达到18.2%，创历史新高；政府已设定了到2025/26年度乙醇混合比例达到20%的目标，并有信心实现这一目标。然而，要实现这一目标，将需要101.6亿升乙醇，如果考虑到其他用途，则总计需要135亿升乙醇。 泰国食糖产量：进入压榨期 2024/25榨季截至2月15日，泰国累计甘蔗入榨量为6793.3万吨，较去年同期的6451.4万吨增加341.96万吨，增幅5.3%；甘蔗含糖分12.37%，较去年同期的12.07%增加0.3%；产糖率为10.573%，较去年同期的10.219%增加0.354%；产糖量为718.23万吨，较去年同期的659.3万吨增加58.93万吨，增幅8.94%。 泰国食糖出口（近期无数据更新） 泰国：食糖供需平衡表 泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB)主任ViritViseshsinth近日预计泰国2024/25榨季的食糖产量将达到1039万吨，同比增长18%。 美国食糖供需平衡表：产量、进口、消费均下调，期末库存下降 国内市场：产、销回落 国内市场：12月进口39万吨，同比减少10.74万吨 数据来源&制图：海关总署、泛糖、华金期货 贸易：进口利润亏损 数据来源&制图：WIND、泛糖、华金期货 国际糖市：净多持仓仍处偏低位 郑糖：基差缩窄，月间价差窄幅波动 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 联系我们 研究员：马园园执业资格证号：F3051431/Z0013833 华金期货有限公司 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货投资咨询地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层电话：400-995-5889网站：www.huajinqh.com