有色金属日报

有色金属团队 2025-02-19 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至2月18日收盘，沪铜主力03合约下跌0.83%至76850元/吨。铜价的大幅波动仍由宏观因素驱动，特朗普签署对等关税备忘录，关税政策不确定性减弱，铜价相关溢价下降。周五晚美国零售数据低于预期，亦减少了市场的通胀预期，多头资金减仓止盈，铜价出现较大回调，美、伦铜价差亦大幅回落。国内铜精矿现货TC继续维持负数，矿紧现状没有改善，但元月国内电解铜产量继续维持百万吨左右，2月产量预计继续保持高位或更多，副产品价格居高带来了成本的支持。节后下游开工率逐步回升，但高铜价下消费恢复增速有限，库存持续累积。短期供需的宽松限制铜价上升空间，不过铜长期的需求逻辑仍在，新能源汽车、AI布局继续推动铜的增量需求，而国内对冲政策仍可期待。铜价调整可考虑逢低持多。技术上看，沪铜主力合约短期调整，但还维持震荡上行的趋势，运行区间或在76500-78000。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 ◆铝： 联系人： 截至2月18日收盘，沪铝主力04合约下跌0.22%至20665元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降20万吨至9185万吨，氧化铝库存周度环比小幅增加3.7万吨至322.5万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量，山西和河南各有1家氧化铝厂对单台锅炉进行检修，检修周期约半个月，后期可能将有更多氧化铝厂提前进行计划性检修。电解铝运行产能4385.4万吨，周 张桓 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 度环比持平。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元林丰春节后通电复产，四川启明星加快复产并将于3月满产，广元弘昌晟预计4-5月满产，博眉启明星预计3月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升4.1%至60.9%。库存方面，铝锭、铝棒社库季节性累库但幅度较往年不大。国内两会在即，外部关税和经济下行压力之下，经济刺激政策仍然值得期待，仍然建议适度逢低布局多单。市场对美国关税的交易或将偏晚进行，届时将面临价格回落风险。 ◆镍： 截至2月18日收盘，沪镍主力03合约下跌0.23%至123730元/吨。宏观面，美国总统特朗普发表对等关税言论，最新美国CPI数据增长高于前值，市场预期美联储降息或进一步放缓。镍矿方面，印尼镍矿升水上调，菲律宾参议院通过禁止原矿出口的法案，加之短期菲律宾正值雨季，印尼镍矿供应紧张凸显，镍矿端支撑走强。精炼镍方面，国内华东地区厂家维持投产，1月电解镍产量3万吨，同比增加18.70%，国内库存累库。镍铁方面，矿端整体维持强势下镍铁边际上移，下游不锈钢需求偏强，镍铁短期价格预计较为强势。不锈钢方面，2月300系不锈钢粗钢排产168.3万吨，环比增加7.46%，同比增加27.03%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，当前三元产业链对硫酸镍需求有限，硫酸镍供需双淡下疲弱持续，价格维持低位平稳。综合来看，镍供给过剩格局下基本面偏空，关注宏观事件影响，建议逢高做空。 ◆锡： 截至2月18日收盘，沪锡主力03合约下跌0.82%至261060元/吨。据上海有色网，1月国内精锡产量为1.57万吨，环比减少3.4%，同比增长1.9%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较节前减少166吨。市场担忧刚果（金）局势对锡矿供应形成扰动，缅甸佤邦锡矿开采未恢复，1月印尼精锡出口处于季节性低位，下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑。近期锡原料端短缺仍然存在，但后期印尼精锡供应形成补充，建议持区间交易思路，参考沪锡03合约运行区间25-27.5万/吨，建议持续关注缅甸复产进展及下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报76720元/吨，跌690元，贴水20-升水2，持平；长江综合1#铜价报76650元/吨，跌635元，贴水120-贴水20，涨55元；广东现货1#铜价报76600元/吨，跌500元，贴水220-贴水20，跌200元；上海地区1#铜价报76630元/吨，跌710元，贴水130-贴水50，跌20元。 现货市场，成交态势依旧冷清为主。持货商出货意愿偏强，现货升水继续承压，下游逢低压价入场采购。由于市场流通量偏多，短期消纳量偏少，接货商继续交易谨慎，更倾向观望少采，交投举动一般。 铝 长江现货成交价格20490-20530元/吨，跌30元，贴水70-贴水30，跌10元；广东现货20480-20530元/吨，跌20元，贴水80-贴水30，持平；上海地区20480-20520元/吨，跌30元，贴水80-贴水40，跌10元。今日铝锭成交谨慎，市场贴水货物流出增多，持货商出货态度积极，下游客户交易趋观望。短期看市场询价寥寥，买货需求驱动明显乏力，铝锭价格整体偏于高位，继续压制买货意愿。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3320-3370元之间，与前一交易日报价跌40元；华东地区氧化铝每吨报3530-3570元之间，与前一交易日报价持平；西南地区氧化铝每吨报3440-3480元之间，与前一交易日报价跌20元；西北地区氧化铝每吨报3400-3440元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝市场成交市况依然疲乏，现货价格下跌速度明显放缓，部分地区出现企稳迹象，但持货商仍以出货为主。下游电解铝厂商入市情绪依然谨慎，刚需补货量不足，尚难带动交投气氛，需求明显跟进乏力，继续抑制现货成交表现。 锌 长江综合0#锌价报23860-23960元/吨，均价23910元，涨170元，1#锌价23770-23870元/吨，均价23820元，涨170元；广东南储0#锌报23550-23850元/吨，均价23700元，涨180元，1#锌价23480-23780元/ 吨，均价23630元，涨180元。今日现货锌市场报价0#锌在23850-23960元/吨之间，1#锌在23780-23870元/吨之间。对比沪期锌2503合约0#锌升贴水30-升水80元/吨，1#锌贴水100-贴水10元/吨，对比沪期锌2504合约0#锌贴水40-升水70元/吨，1#锌贴水110-贴水20元/吨。 现货市场跟随盘面上调报价，持货商让价空间收窄，挺价情绪有所回升，贴水持续贸易商交投积极性欠佳，下游需求恢复不及预期，入市询价补货积极性欠佳，少量刚需逢低补库完毕，逢涨采买意愿低迷，现货成交再现冷清。 铅 长江综合1#铅价报17040-17140元/吨，均价17090元，持平；广东南储1#铅报16935-17035元/吨，均价16985元，跌25元；今日现货铅市场报价在16975-17140元/吨之间，对比沪期铅2503合约贴水140-升水25元/吨，沪期铅2504合约贴水180-贴水15元/吨。 现货市场跟随盘面小幅下调报价，持货商本身让价意愿不高，多以挺价情绪居多，但下游高价接受度有限，抑制价格持续上行，贴水贸易商交投氛围一般，下游按需少量补货，现货成交低迷。 镍 长江综合1#镍价123300元/吨-126400元/吨，均价报124850元/吨，上涨100元/吨，长江现货1#镍报123650元/吨-126050元/吨，均价报124850元/吨，上涨50元/吨，广东现货镍报126050元/吨-126450元/吨，均价报126250元/吨，上涨50元。 现货市场，交投维持清淡局面。 锡 长江综合1#锡价报261900元/吨-264900元/吨，均价报263400元/吨,上涨3000元；今日上海现货1锡报价报261250元/吨-265250元/吨，均价263250元/吨，较上一交易日价格上涨3000元/吨。现货市场，交投信心平淡，仍维持谨慎观望态度。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn