华西纺服康隆达底部困境反转贸易战下越南布局优势开始显现250218

公司为手套+锂盐双主业，目前股价和估值处于历史底部，24年将锂盐商誉计提完毕、未来以加工费为主，不再拖累报表。 25年2月高管完成增持。 手套主业贸易战下最为受益：美国在手套行业需求占比55%，但贸易战后加税导致部分公司存在供给缺口，康隆达目前为行业在越南产能最大、最早的公司，24Q3投产，26年 【华西纺服】康隆达：底部困境反转，贸易战下越南布局优势开始显现250218 公司为手套+锂盐双主业，目前股价和估值处于历史底部，24年将锂盐商誉计提完毕、未来以加工费为主，不再拖累报表。 25年2月高管完成增持。 手套主业贸易战下最为受益：美国在手套行业需求占比55%，但贸易战后加税导致部分公司存在供给缺口，康隆达目前为行业在越南产能最大、最早的公司，24Q3投产，26年有望打满，并不排除进一步扩产；而国内外同行进行海外扩产的难点则在于环保审批、FDA认证等时间较长，建设+认证时间窗口在1.5年以上；马来西亚和泰国则不具备成本优势，也没有新增产能。 25年1月美国对外科医用手套加征50%，26年1月起加征100%。 加税后，公司丁腈手套价格已从16-17$提升至18-22.5$。 超高分子聚乙烯公司具备1000吨产能，近期由于海外应用于机器人灵巧手腱绳有主题催化，同业估值25-30XPE 预计公司25/26年净利1.8/2.3亿，对应PE14/11X，买入。