对外投资辐射欧洲及北非市场，打造国际化发展新格局

凌云股份近期宣布在摩洛哥设立合资公司及子公司，旨在打造辐射欧洲及北非市场的国际化生产基地，目标客户包括STLA、宝马、奔驰等国际车企。公司计划将摩洛哥基地建设成为全球三大汽车市场低成本制造基地之一，提供新能源电池产品、车身结构件等配套供应能力，满足客户属地化供货需求并辐射欧洲潜在市场。与豪美新材合作可降低铝型材成本，稳定材料供应，为全球项目定点提供支撑。

设立摩洛哥亚大子公司进一步补齐竞争短板，扩大欧洲市场份额，与国内、墨西哥形成全球三大汽车市场协同发展格局。该基地将满足TSL、彼欧英瑞杰等国际客户属地化、低成本供货要求，欧洲市场份额有望持续扩大。

母公司参与异构人形机器人训练场启用仪式，公司业务有望外延至机器人领域。国地中心具身智能训练场启用，凌云股份增加经营范围涉及传感器业务，为未来业务拓展奠定基础。

盈利预测显示，新合资公司打造国际化发展新格局，有望进一步扩大欧洲市场份额，同时公司业务有望外延至机器人领域。预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.1亿元、8.3亿元和10.0亿元，对应PE分别20倍、17倍、14倍。

风险因素包括新工厂建设不及预期、上游原材料涨价、新业务推进不及预期等。

财务指标显示，公司2022-2023年营业收入和净利润均实现增长，2024-2026年预计保持稳定增长，毛利率和ROE持续提升，EPS逐年增加，估值水平逐步下降。