锰硅
- 市场逻辑：前期上涨逻辑链条断裂，锰硅盘面重新转为震荡。港口锰矿现货价格继续下跌，市场交投偏弱，观望情绪浓厚。2月底之前加蓬锰矿货源仍然偏紧，现货市场震荡运行，工厂报价较少。节后南方厂家复产较明显，但锰硅利润回落后，前期复产计划或受影响，预计产量上行有限。库存已回落至中位水平，但整体宽松。需求受特朗普关税政策影响，钢材未来需求不确定性增加，下游复产谨慎，日度铁水产量在230万吨下方波动。基本面结构宽松，短期缺乏利多驱动。锰矿贸易商让价意愿不高，短期成本存支撑，下行空间有限。
- 交易策略：短期走势震荡偏弱，上方6700-6800元/吨压力区间，下方6100-6200元/吨支撑区间。建议观望，关注锰矿实际到港数量、2月河钢钢招最终定价、以及下游复产情况。
硅铁
- 市场逻辑：硅铁周度产量维稳，库存压力继续累积。短期厂家减产意愿不高，高库存去化仍需旺季需求端发力。受特朗普关税政策影响，下游信心不足，加上地产端利空仍在，整体复产谨慎，日度铁水产量在230万吨下方波动，短期驱动有限。基本面仍较弱势，部分产区企业亏损较严峻。2月主流钢招首轮询盘6400元/吨，招标数量环比有减。硅铁自身对价格的驱动较弱，更多跟随黑色板块走势及受消息扰动影响。高耗能行业供给侧出清政策年内仍有预期，硅铁作为供给过剩的高耗能产业或将首当其冲，关注宏观消息变化对价格带来的扰动影响。
- 交易策略：库存压力累积，基本面弱势未变，叠加下游复产偏弱，短期可偏空看待。目前盘面上价格已处区间低位，更建议逢高做空操作，关注6100-6150元/吨附近下方支撑位和6550-6600元/吨附近上方压力位。
期现行情
- 锰硅：2月14日，内蒙主产区价格报6350元/吨，周环比下降200元/吨；云南主产区价格报6350元/吨，周环比下降250元/吨；广西主产区价格报6450元/吨，周环比下降250元/吨；贵州主产区价格报6400元/吨，周环比下降250元/吨；宁夏主产区报6100元/吨，周环比下降700元/吨。主力合约收盘价6354元/吨，下跌112元/吨，跌幅1.73%，成交量512480手，持仓量464141手，仓单数85996吨。
- 硅铁：2月14日，内蒙主产区现货价格报6050元/吨，周环比持平；宁夏报6000元/吨，周环比下降100元/吨；甘肃报6050元/吨，周环比下降50元/吨；青海报6000元/吨，周环比下降50元/吨；陕西报5900元/吨，周环比下降50元/吨。主力合约收盘价6282元/吨，下跌50元/吨，跌幅0.79%，成交量99591手，持仓量132966手，仓单数17899吨。
基本面
- 锰硅：2月14日当周，开工率47.01%，环比+6.32%，日均产量29050吨，环比+1430吨，周度总产量203350吨，环比+10010吨。国内五大钢种对锰硅的周需求113585吨，环比-223吨。库存128500吨，环比-22000吨。
- 硅铁：2月14日当周，开工率38.25%，环比+0.45%，日均产量15930吨，环比+170吨，周度总产量11.15万吨，环比+0.12万吨。国内五大钢种对硅铁的周需求17889吨，环比+12吨。库存76910吨，环比+670吨。
生产成本
- 锰硅：焦炭新一轮提降开启，化工焦偏弱运行。电价个别产区传出上涨消息。
- 硅铁：焦炭新一轮提降开启，兰炭价格弱势运行；个别产区传出电价上涨消息。
