原油周报：俄乌冲突有望缓和，油价承压下行

能化化工团队：郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏Z0021323李倩F03134406 分析师：郭艳鹏从业资格号：Z0021323中辉期货研究院日期：20250216 【观点及策略】本周国际油价先涨后跌，走势偏弱，截至2月14日，WTI、Brent、SC分别收于70.56美元/桶、74.34美元/桶、608.2元/桶。近期地缘政治主导油市行情，俄乌冲突有望缓和，油价承压下行。对于原油后市行情，OPEC+计划增产仍将是核心利空，油价中枢预计会继续下移，WTI或围绕65美元上下波动。 【宏观经济】中国国家统计局：2025年1月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨0.1%，服务价格上涨1.1%。美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅。美国1月季调后核心CPI月率录得0.4%，为2024年3月以来最大增幅。 【供给】截至2025年2月10日当周，山东地区独立炼厂原油到港量为223.2万吨，较上一周增加129.7万吨，去年同期为130.1万吨，其中来自俄罗斯的原油进口量为33.5万吨；2月11日消息，印度石油部长Hardeep Singh Puri在印度能源周新闻发布会上表示，印度预计更多委内瑞拉石油将进入市场。 【需求】EIA、OPEC、IEA最新2月报分别预计2025年全球原油需求增量为130万桶/日、145万桶/日、110万桶/日，EIA和OPEC预测值与1月份保持一致，IEA较1月预测值上调5万桶/日。 【库存】EIA最新数据显示，截至2月7日当周，美国原油库存增加410万桶至4.279亿桶，战略原油储备增加20万桶至3.9533亿桶，汽油库存减少300万桶至2.481亿桶，馏分油库存增加13.5万桶至1.186亿桶。 风险提示：美国对俄罗斯和伊朗制裁、俄乌冲突、中东地缘、极端天气或自然灾害 WTI月间价差回落至低位。截至2月14日，WTI M1-M2为0.15美元/桶，M1-M6为1.49美元/桶，月间价差呈下降走势，降至相对低位。 截至2月14日，美国汽油裂解价差为26.59美元/桶，柴油裂解价差为31.72美元/桶，原油5:3:2裂解价差为28.64美元/桶，3:2:1裂解价差为28.30美元/桶。 截至2月7日当周，美国原油产量1349万桶/日，环比上升2万桶/日；截至2月7日当周，美国原油钻机数量480部，环比上升1部。 供给端：1月欧佩克供应下降 2025年1月，OPEC原油产量环比下降12.2万桶/天至2667.8万桶/天；沙特阿拉伯原油产量环比下降1.3万桶/日为893.7万桶/日；伊拉克原油产量环比下降0.5万桶/天至399.9万桶/天；阿联酋产能环比下降3.7万桶/天至293.3万桶/日。 供给端：1月欧佩克供应下降 科威特原油产量环比下降1.4万桶/日至241.2万桶/日；伊朗原油产量环比下降1.3万桶/日至328.0万桶/日；委内瑞拉原油产量环比下降1.8万桶/日至89.2万桶/日。 需求端：美国炼厂开工率小幅回升 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 截至2月7日当周，美国炼油厂产能利用率85.00%，环比上升0.50%；汽油产量935万桶/天，环比上升18万桶/天；柴油产量454.3万桶/天，环比下降0.9万桶/天。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 需求端：美国制造业PMI重回景气区间 美国制造业PMI回升明显。2025年1月，欧元区制造业PMI为46.60%，环比上升1.50%；2025年1月，美国ISM制造业PMI为50.90%，环比上升1.70%。 需求端：中国原油进口量下降 截至2月14日当周，山东地炼炼油厂开工率43.39%，环比下降0.25pct；12月原油当月进口量为4784.14万吨，同比下降1.07%，1-12月累计进口量55349万吨，累计同比下降1.92%。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 截至2月7日当周，美国商业原油库存42786万桶，较上期上升407万桶；战略原油库存39531万桶，环比上升25万桶。 库存端：美国汽油库存下降 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 截至2月7日当周，美国汽油库存24805万桶，环比下降304万桶；馏分燃料油库存11862万桶，环比上升14万桶。 库存端：国内港口库存下降 来源:中辉期货有限公司 根据隆众资讯统计，截至2025年2月14日当周，中国港口库存量为2681.4万吨，环比下降4.1万吨，山东炼厂厂内库存为263.6万吨，环比下降0.3万吨。 根据EIA 2025年2月报数据，2025年全球原油供给大于需求，库存累库，2025年一季度之后，供给会存在较大过剩。 2025年2月EIA、OPEC、IEA月报分别预计2025年全球原油需求为10414万桶/日、10520万桶/日、10405万桶/日，较2024年原油需求增长幅度分别为137万桶/日、145万桶/日、110万桶/日。 原油：本周国际油价先涨后跌，走势偏弱，截至2月14日，WTI、Brent、SC分别收于70.56美元/桶、74.34美元/桶、608.2元/桶。近期地缘政治主导油市行情，俄乌冲突有望缓和，油价承压下行。对于原油后市行情，OPEC+计划增产仍将是核心利空，油价中枢预计会继续下移，WTI或围绕65美元上下波动。16